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投资者开始意识到,美联储可能在9月实施高达50基点的超级降息——就像近一年前那样。
推动这一预期的,是7月惨淡的就业报告,以及财政部长贝森特周三的言论。他在接受彭博电视采访时表示,美联储9月“极有可能”选择降息50基点。
“若非数据修正,6月和7月就该降息了,”贝森特指出,5月和6月就业数据的大幅下修显示,新增岗位远低于最初报告。
他进一步称,近期就业增长表明利率仍过于紧缩,主张将美联储短期政策利率猛砍150至175基点。
PGIM固定收益首席投资策略师蒂普(Robert Tipp)直言:“7月非农数据一出,50基点降息就摆上台面了。”但他认为美联储或谨慎行事,尤其是鲍威尔下周将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话(8月21至8月23日),且9月会议前还有更多经济数据待公布。
蒂普表示:“鲍威尔可能需要释放政策‘急转弯’信号,但又不愿引发市场膝跳反应。”
投资者日益担忧劳动力市场比表面更糟,尤其是在特朗普对等关税冲突的连锁效应仍高度不确定的情况下。激进降息可能助长股市泡沫——标普500指数与纳斯达克指数已连创新高,道指亦紧随其后。
但疫情后,经济数据“假动作”与矛盾衰退信号频出。骏利亨德森全球短期策略主管西卢克(Daniel Siluk)认为:“整体经济仍稳健。”企业年初利润率接近历史峰值,能部分消化关税成本。但谈及9月降息,他警告:“50基点会显得恐慌——去年可行是因利率上限达5.5%,而如今基准利率已降至4.25%-4.5%,且中性利率争议未决。”
道明证券美国利率策略主管戈德堡(Gennadiy Goldberg)称:“贝森特的激进路径非市场基线——财政部当然希望以最优成本融资,但美联储的独立性正源于此。”
据CME FedWatch工具,美联储9月降25基点概率升至94%,50基点概率近6%。10月再降25基点的预期亦升温。DWS美洲固定收益主管卡特兰伯恩(George Catrambone)称,若美联储效仿去年9月大幅降息,应视为“补降”而非经济急救。
特兰伯恩表示:“鲍威尔需在杰克逊霍尔强力释放信号——但我怀疑他是否会这么做。”
另一关键矛盾在于,2024年美联储降息1%后,美国长期融资利率不降反升。10年期美债收益率虽周三跌至4.24%,但仍高于一年前的3.85%。
TCW全球利率联席主管巴克(Bret Barker)称:“市场期待火热数据却落空,9月降息确有可能,但一切取决于数据走向。”