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上周五，在美联储主席鲍威尔为9月降息敞开大门后，黄金一度冲高至3378美元/盎司。周一亚盘，黄金涨势稍微熄火，截至发稿日内微跌0.2%，现报3364美元/盎司。

分析师表示，短期内金价可能仍将处于盘整阶段，但由于市场对美联储9月降息的预期增强，整体趋势将继续保持积极。也正因如此，美联储货币政策的任何复杂化都可能限制该贵金属的上涨潜力。

鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会的主旨演讲中指出，通胀担忧依旧存在，劳动力市场的下行风险正在上升，美联储可能需要调整政策。受此影响，对货币政策高度敏感的两年期美债收益率大幅下跌，美元指数回落，这为不生息、且以美元计价的黄金提供了动力。

鲍威尔表示，当前经济形势给美联储官员带来了“充满挑战的局面”。他还表示，关于美国总统特朗普的关税政策是否会以更持久的方式重新点燃通胀，仍存在疑问。另外，他将劳动力市场的现状形容为“颇为奇怪”。

掉期交易员目前认为，美联储下月降息的可能性已超过85%，但9月之后的前景仍充满不确定性，因为美国通胀仍高于目标。

经济学家指出，鲍威尔的言论显然支持9月放松政策，但这并不意味着美联储准备在年底前大幅降息，尽管市场预期如此。根据CME的美联储观察工具，市场正在消化年底前可能再降息两次的可能性。

Northlight Asset Management首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，尽管美联储的使命面临双重风险，因为通胀和失业率可能同时上升，但鲍威尔的发言表明，现在是时候将重点放在就业而非通胀上了。

他还分析说，鲍威尔的讲话表明，一次降息并不意味着美联储会按照预设的路线进行一系列进一步的降息，但他承认，当前的利率水平略有过高。

LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）则表示，他不相信美联储能够在9月之后继续降低利率，“即将降息的暗示将在短期内压低收益率并提振市场，但从长远来看，经济的结构性转变给长期联邦基金利率带来了不确定性。”

今年以来，黄金已累计上涨近28%，涨幅主要集中在前四个月。当时地缘政治与贸易紧张局势加剧，刺激了避险需求，同时央行的增持也提供支撑。

包括瑞银财富管理部门在内的一些市场观察人士预计，金价仍有进一步上涨空间。不过，根据美国商品期货交易委员会的最新数据，对冲基金已将黄金多头仓位削减至六周低点。

Capitalight Research研究主管Chantelle Schieven表示， 黄金仍然受到良好支撑，但由于9月份的降息效应已被消化，其涨幅可能有限。德国商业银行的大宗商品分析师也依然看好黄金，但由于金价上涨影响实物零售需求，因此也认为上涨空间有限。

尽管由于美联储宽松政策有限，黄金的潜力可能受到限制，但分析师仍然看到其他贵金属的机会。Blue Line Futures首席市场策略师斯特雷布尔（ Philip Streible）说，很多消息已经反映在黄金价格中，在当前环境下，他将注意力转向白银，因为白银价格继续回升至接近40美元/盎司。

他表示：“ 黄金获得了诸多支撑，近期走势良好，但白银仍具有吸引力，其投资价值也不容忽视。尽管通胀依然高企，但美联储仍考虑降息，白银前景看好。”

分析师认为，交易员将继续密切关注美国宏观经济数据，例如第二季度GDP、本周即将公布的PCE通胀数据，以及美联储官员的讲话。其中，通胀数据仍将是9月份以后美联储货币政策的一个关键因素。