国外
1. 瑞银：美联储明年一季度有望进一步降息75个基点
瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆表示，展望未来，基准情景下，美联储到2026年第一季度有望进一步降息75个基点，预计美联储或继续优先考虑劳动力市场的疲软，而不是通胀暂时上升的可能。在下行情景下，如果劳动力市场疲软被证明更严重或更持久，美联储可能会降息200-300个基点，这可能会使利率低至1.0-1.5%。
2. 美银：鲍威尔潜在头号继任者沃勒似乎对降息25个基点感到满意
以巴韦为首的美国银行经济学家指出，接替鲍威尔的头号人选沃勒似乎对降息25个基点感到满意。巴韦说：“我们认为，沃勒打消了人们的担忧，即他最近几个月转向鸽派是出于政治动机，而不是经济动机。这是否会对他的美联储主席候选人资格产生影响，还有待观察。”然而，这不会让美联储近期面临的挑战变得更容易。随着与关税相关的通胀压力不断加大，劳动力市场迅速恶化，内部辩论可能会非常激烈。“政策制定者在进一步宽松政策的利弊上仍存在强烈分歧，为今年最后两次会议的激烈投票奠定了基础，” 潘森宏观首席美国分析师Samuel Tombs表示。
3. 荷兰国际：美联储决议整体对美元构成利空
荷兰国际集团Francesco Pesole在一份报告中表示，美联储周三的利率决议整体对美元构成利空。美联储如期将利率下调25个基点，但美联储主席鲍威尔并未打消市场对通胀的担忧，并将此次降息描述为“基于风险管理的降息”。Pesole指出，尽管鲍威尔语气谨慎，但美联储已释放出将进行多次降息的信号，且当前政策焦点在于疲软的劳动力市场。我们预测，今年还将再有两次25个基点的降息；我们认为，美元融资成本的下降，将在本就处于季节性疲软的年末时段，进一步推动美元贬值。
4. 荷兰国际：美联储最终的降息幅度将超过其当前暗示的水平
荷兰国际集团的经济学家在一份报告中表示，美国就业市场面临的下行风险，是美联储决定降息的主要依据；考虑到近期疲软的就业数据，这一理由并不令人意外。美联储主席鲍威尔将此次降息描述为“基于风险管理的降息”，因为从表面上看，美国经济状况似乎尚可。但经济学家指出，深入分析就会发现情况正在发生变化，其中最显著的变化体现在就业市场。该机构经济学家还表示，美联储上调了经济增长与通胀预期、同时下调失业率预期，这一举措表明，政策制定者认为未来几个月采取迅速且有力的行动，将为经济带来切实成效。我们认为，美联储最终的降息幅度将超过其当前暗示的水平。
5. 道明证券：预计英国央行将在11月降息25BP
道明证券全球宏观策略主管James Rossiter表示：“我们预计（英国央行）将在11月再次降息25个基点。该行决定将2009年至2021年期间购入的英国国债年抛售规模，从1000亿英镑下调至700亿英镑，这一举措并未超出我们的预期——因为市场对这一调整规模已形成较为广泛的共识。尽管有猜测称英国央行可能会调整声明措辞，但事实证明，其声明立场仍保持保守。”
6. 道明证券：秋季预算案公布前，英镑兑欧元可能会出现下跌
道明证券策略师在一份报告中表示，英国央行决定维持利率不变后，英镑出现小幅下跌，这很可能反映出其前瞻性指引的表述未发生变化。英国央行重申，未来采取“渐进且谨慎”的降息方式仍是合适的，且后续决策将取决于经济数据。策略师们指出，这进一步印证了“英国央行今年仍有可能再次降息”的观点——道明证券预计降息将在11月实施。他们表示，在11月英国秋季预算案公布前，英镑对欧元可能会出现下跌；但由于美联储周三已重启降息，英镑对美元的下行空间则较难显现。
7. 丹斯克银行：英国央行毫无鹰派色彩，预计将在11月降息
丹斯克银行外汇分析师Kirstine Kundby-Nielsen表示：无论是政策决定本身，还是7票支持、2票反对的投票分歧，都与市场预期基本一致。英国央行的表态毫无鹰派色彩。例如，该行并未排除11月降息的可能性，而是对宽松政策采取谨慎且渐进的推进方式。我们预计将在11月首次降息，随后在明年2月再次降息，此后将维持利率不变。当前通缩进程仍在持续，劳动力市场将继续走弱，经济增长也会保持低迷——这些因素将推动英国央行继续降息，只是节奏会相对平缓。鉴于欧洲央行维持利率不变，且欧元区经济表现尚可，欧元对英镑汇率有望走高。
8. 德意志银行：预计英国央行将在12月实施降息
德意志银行Sanjay Raja在一份报告中表示，英国央行周四政策决议凸显出，其货币政策委员会内部仍存在分歧，且今年仍有可能再次降息。英国央行以7:2的投票结果决定维持利率不变，其中两位持不同意见的委员支持降息25个基点。该行重申，未来将采取“渐进式”降息策略，且货币政策并未设定“预设路径”。Raja指出，这意味着2025年第四季度的降息仍“完全有可能”——英国央行并未采取任何举措来改变市场在这一问题上的预期。德意志银行则继续维持原有判断：预计英国央行将在12月实施一次降息，并在2026年再进行两次降息。
国内
1. 中信证券：建议关注光伏行业底部布局机会
中信证券研报称，9月17日，国家标准委公布新修订的多晶硅能耗标准征求意见稿，将多晶硅1/2/3级（分别对应先进值、新增或改扩建、现有产能）综合能耗指标从5/6/7.5kgce/kg降低至5/5.5/ 6.4kgce/kg，降幅在30%-40%。我们认为能耗指标趋严，叠加不低于成本价销售、产能收购与整合等多举措并行，光伏行业“反内卷”政策有望逐步落地，产业链盈利能力料将回暖，建议关注光伏行业底部布局机会，推荐各环节龙头及推动技术迭代的头部企业。
2. 华泰证券：降息落地后金价短期或承压，长期配置价值不变
华泰证券研报称，短期由于美联储降息利好已被充分定价，黄金可能面临“卖事实”的回调压力。本次降息属于预防式降息，参考2024年9月降息后的情况，金价可能在降息之后一定时间形成“阶段性”顶部。华泰证券认为中长期黄金配置价值不变，一方面，联储在经济上调、通胀粘性的背景下仍延续降息路径，叠加市场对2026年鲍威尔任期结束后联储可能更宽松的预期，长期美经济滞胀的隐忧仍在。另一方面，在全球格局重塑的年代，去美元化趋势、地缘政治风险以及投资组合多元化的需求，都在推动全球央行和机构投资者持续增配黄金。
3. 中信证券：华为昇腾产品群亮相，加速领军国产算力突破
中信证券研报称，9月18日，华为全联接大会2025上重磅发布昇腾未来发展路线图，计划26Q1/26Q4/27Q4/28Q4分别推出950PR、950DT、960、970，此外还在开发Atlas 950 SuperCluster、Atlas 960 SuperCluster等大规模超节点新品，分别支持8192/15488卡。我们看好华为昇腾作为国产算力代表加速突围，首推先进制程，建议关注HBM及其他配套产业链。
4. 中信证券：预计下半年港股的业绩增速将迎来拐点
中信证券研报称，港股25H1业绩筑底企稳，实现正增长，而净利润率及ROE维持阶段高位，经营效率稳健。分行业来看，科技、医药与原材料高景气，支撑港股上半年业绩，非银行业与部分消费行业业绩也向好；但能源、公用事业、地产产业链与多数消费行业的业绩压力仍存。结合财报披露前后的业绩预期，港股业绩展望向好，且我们测算25H2港股的业绩增速将迎来拐点，其中预计原材料、医疗保健与科技板块继续维持高景气的同时预期上修，预计部分上半年景气度低迷的板块如能源、必选消费等，也将在下半年迎来业绩反转。在流动性驱动至今的港股牛市，基本面预期向好的板块或继续享有市场关注。