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通胀压力持续攀升，再度成为经济学家与市场观察人士的首要担忧，他们将责任直接归咎于美国总统特朗普的贸易与关税政策。

周二，The Kobeissi Letter在社交平台X上发文警示，“通胀风险正在上升”，并指出“72%的消费者价格指数（CPI）成分当前涨幅超过美联储2%的目标”，称这是三年来的最高比例。

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家的数据显示，这一比例较去年显著上升——去年仅55%的CPI成分涨幅超过美联储目标；而2018年、2019年（疫情前）的均值也仅为57%。

该文称，“阿波罗还认为，受关税影响，商品通胀正再度攀升”，随后提出疑问：“我们是否正面临通胀反弹？”

滞胀“已近在眼前”，美联储降息后陷两难

此次通胀飙升发生在美联储上周降息之后——美联储将基准利率从4.25%-4.50%的区间下调25个基点，至4.00%-4.25%。

高盛经济学家戴维·梅里克尔（David Mericle）表示，分析师预计美联储将在10月和12月进一步降息，“若就业市场疲软程度超预期，不排除降息50个基点的可能”。

当前通胀压力与失业率上升同时出现，这让美联储陷入两难境地。密歇根大学（University of Michigan）知名经济学家贾斯汀·沃尔弗斯（Justin Wolfers）等主流学者认为，这一困境的根源在于特朗普的关税政策。

上周，沃尔弗斯称“滞胀已近在眼前”，并援引美联储主席鲍威尔的言论——鲍威尔曾表示，当前失业率持续上升，而通胀仍维持在高位。

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）上周也表达了类似观点。他表示，“我认为我们可能正处于滞胀的初期阶段”，同时补充称，关税对经济的影响“尚未完全显现”。

萨默斯还提到了更广泛的市场情绪风险，认为消费者与企业信心可能会进一步恶化。