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本周六，日本执政党将投票决定下任领袖人选，候选人为改革派的小泉进次郎（Shinjiro Koizumi）与右翼倾向的高市早苗（Sanae Takaichi），当前民调结果呈现胶着状态。在此背景下，各类交易策略纷纷浮出水面。鉴于两位候选人的政策主张存在差异，此次选举结果可能对这个亚洲第二大经济体产生长期影响。

以对冲基金Epic Partners Investments Co.为例，该公司已做好准备：一旦尘埃落定，若股市出现任何可能的上涨，便会趁机抛售。

“我的目标是在胜者确定后，利用市场暂时的定价偏差获利，”这家位于东京的杠杆基金首席执行官竹秀松（Hidematsu Take）表示，“如果高市早苗胜选，相关股票可能会迎来一波‘狂欢式’上涨，我会选择抛售；小泉进次郎胜选的话，策略也是如此。”

自民党领袖选举的影响远超党内政治。市场预期，胜者将在长期层面影响日本利率走向。许多关注日本央行的分析师认为，若高市早苗当选，加息步伐可能会放缓，因为她是货币宽松政策的支持者；而小泉进次郎则被认为更愿意接受渐进式改革，且热衷于推动薪资增长与生产率提升。

额外的挑战在于，高市早苗与小泉进次郎都已向中间立场靠拢，以避免重蹈上一次领袖选举的覆辙——上次选举中，石破茂（Shigeru Ishiba）原本胜算渺茫，却凭借中间路线逆袭胜出。此次高市早苗未再发表曾扰乱市场的反加息言论；小泉进次郎则通过任命财务大臣加藤胜信（Katsunobu Kato）担任竞选负责人，软化了自己的改革派形象。此外，还有包括内阁官房长官林芳正（Yoshimasa Hayashi）在内的其他几位候选人参与角逐。

尽管承认存在挑战，但对冲基金K2 Asset Management表示，他们正计划在选举结束后，利用日元可能出现的上涨获利。

“在可行的范围内，我们的结构性持仓倾向于日元走强，”K2 Asset Management驻墨尔本研究主管乔治·布博拉（George Boubouras）表示，并补充称，这将通过在部分日本股票投资中采用未对冲的货币头寸来实现，“选举交易难度较大，但关键在于根据日本国内政治的特殊性做出调整。”

彭博Markets Live策略师马克·克兰菲尔德（MarkCranfield）表示，目前日元的看涨预期正迅速升温，因日本央行即将开启加息、美联储计划再次降息，而自民党领袖选举还将为日本经济带来更多刺激政策。

全球资产管理公司Orbis Investment Management Ltd.则在观望：若高市早苗胜选，市场可能出现混乱，而该公司将把这种混乱视为增持其所持资产（如内需导向型股票）的机会。

“若高市早苗胜选，日元可能会暂时过度贬值，”Orbis日本分公司负责人时国司（Tsukasa Tokikuni）表示。该公司旗下的日本股票基金今年的表现超过了90%的同行，“但日元偏离公允价值越远，投资回报潜力就越大。在这种情况下，我们甚至可能考虑增持现有持仓。”

市场持仓的分化一定程度上反映了当前的紧张态势。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，看涨日元的资产管理公司与看跌日元的对冲基金之间的分歧，已达到2007年以来的最大水平。

与此同时，花旗编制的外汇基金持仓指标本周跌至6月以来的最低水平，这表明看跌头寸可能在增加。同样，从风险逆转指标来看，对冲美元兑日元走强的成本也已超过对冲日元走强的成本（即对冲美元兑日元走弱的成本）。

部分投资者选择直接规避风险。Blue Edge Advisors负责管理鱼尾狮基金（Merlion Fund）的基金经理杨凯文（Calvin Yeoh），在选举前选择买入黄金——如今黄金已成为对冲政治、利率等各类风险的热门工具。

“我们此前做空日元，现在已平仓并等待选举结果，”他表示。

另一些投资者则完全忽略周末的日本自民党领袖选举，转而聚焦于他们眼中更重要的趋势：日本央行的利率前景。

曾任职于城堡投资集团（Citadel）、现执掌Atom Capital Management的土屋敦子（Atsuko Tsuchiya），正专注于判断日本央行下次加息的时间——无论国内政治或全球事件是否会影响这一进程。

“银行股已消化了10月加息的预期，因此我预计会出现回调，”土屋敦子表示，“我们目前持有多头头寸，但也通过空头头寸进行对冲。”