本文将全天候实时更新全球机构级最新投研观点（内参版），追踪包括高盛Goldman Sachs/摩根士丹利Morgan Stanley/巴克莱Barclays/摩根大通JP Morgan/路透FXBUZZ等在内的头部卖方机构最新报告，每日一篇VIP投研精粹，浓缩全球债股、商品外汇与其他大类资产有市场影响力的投研观点，欢迎订阅【投行说】栏目关注更多。

今日投行报告涉及的市场热点

国际现货黄金日内分析：鲍威尔助长降息预期，金价每次回调仍是买入机会

三大油市机构预测分歧巨大，如何从中寻找真实线索？

市场接近“极度恐惧”状态，国际现货黄金买盘有望在...激活

国际现货白银轧空行情还能持续多久？

三大因素驱动原油熊市，空头恐只差这一关键确认信号

鲍威尔“双簧弹”击溃多头信心，美元此轮反弹或已接近尾声

贝莱德多维指标研判：国际现货黄金尚未被全面高估，矿业股潜力或巨大

鲍威尔释放新信号，美元多头攻势暂缓

库存现实与市场担忧严重脱节，分析师详解浮动储油激增的本质

WisdomTree：供应链短期内难以改善，国际现货白银涨势有望延续至...

本轮国际现货黄金牛市的“独特基因”是？

市场交易量激增的警示，国际现货黄金争夺战已进入白热化

贬值交易论调并未切中要害，这一因素才是国际现货黄金牛市“真引擎”

裕信银行：美欧货币政策背道而驰，劳动力市场“冷热不均”是幕后推手

全球增长忧虑与美国韧性共舞，美元在避险与降息预期夹缝中上行

汇丰银行：无惧长期美债收益率高企，财政担忧成国际现货黄金新“助推器”

涉及的资产分析：黄金、原油、白银、美元

配置策略汇总

贝莱德多维指标研判：国际现货黄金尚未被全面高估，矿业股潜力或巨大

尽管国际现货黄金逼近4200美元，但贝莱德仍认为黄金及矿业股仍有显著上行空间。当前金矿企业利润率已达职业生涯未见之高水准，但这未必意味着黄金本身被高估。针对黄金估值，我们通过多维指标判断。黄金对汉堡等低价值商品的购买力确实增强，但对福特F-150皮卡或曼哈顿房产等高价值资产的购买力反而下降，这种分化表明黄金并未全面高估，实际仍存在价值重估空间。

值得关注的是当前趋势动量的重要性，若实际出现法定货币相对于实物资产的系统性重估，金价可能持续走高。不过，国际现货白银与国际现货黄金存在本质差异：白银作为工业商品受供需影响，近期租赁市场紧张仅反映临时性短缺，而非价格失衡。

针对矿业股投资价值，贝莱德认为当前股价仅反映2200-2400美元的长期金价假设，较现货价格存在50%折价。即使部分机构将长期金价预期上调至2800-3000美元，仍远低于当前远期曲线。若高金价环境维持12-24个月，矿业企业将......