以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

集运欧线

交易逻辑：马士基连续三周维持报价不变、达飞、地中海航运等头部船司官宣11月涨价函，传递旺季挺价信号；加沙停火谈判反复，红海复航预期减弱；鹿特丹罢工升级导致装卸受阻；今年亚欧航线货量同比约+10%，欧洲进入补库周期

风险因素：SCFIS欧线指数连续第十一周下跌；新船交付压力仍存；汽车运输船集中交付分流电动车集装箱货量；PA联盟揽货压力大，报价偏低

关注事件：​​现货涨价落地情况；加沙停火协议实质性进展；中美港口费反制措施后续谈判动向；鹿特丹港罢工解决进度等

生猪

交易逻辑：能繁母猪存栏仍高于正常保有量；出栏体重居高不下​​；集团企业10月销售计划调增，后续出栏压力将持续存在；节后需求惯性回落

风险因素：成本支撑与现金流亏损托底；广东省将启动冻猪肉储备收储，政策托底信号增强；规模场及中小散户能繁母猪存栏已开始环比下降

关注事件：​​官方及第三方机构的能繁母猪存栏数据；​​集团企业的月度销售数据及出栏均重变化；​​政策收储的实际力度和效果等​​

贵金属

交易逻辑：美国地区银行不良贷款问题引发信贷质量担忧；美国政府停摆进入第三周，政策不确定性加剧市场恐慌；美联储释放鸽派信号，市场对10月和12月降息概率分别超过90%和80%；中国央行连续11个月增持黄金；全球黄金ETF持仓创三年最强流入；俄乌冲突仍未平息

风险因素：金银价格短期涨幅过快，技术指标显示超买；特朗普关税立场反复，市场对贸易战持续升级的预期可能过度乐观；若美国经济数据超预期，美联储降息节奏或放缓

关注事件：美国政府停摆解决进程及临时预算法案投票结果；停摆结束后关键经济数据（如CPI、非农）的发布情况；全球央行购金节奏是否延续等

玻璃

交易逻辑：全国浮法玻璃样本企业总库存创5年来新高；LOW-E玻璃开工率及深加工订单持续下滑；部分区域现货贴水扩大，压制期货反弹空间；石油焦、天然气工艺利润环比下降，成本支撑减弱

风险因素：工信部发布十大重点行业稳增长方案；行业利润整体偏低，冷修意愿增强；环保政策压制新增产能投放低；沙河地区部分产线推进燃料升级改造

关注事件：沙河“煤改气”改造进度对实际供应的影响；四中全会后“十五五”规划对建材行业的具体指引；库存去化节奏；​​成本与利润变化​​等

橡胶

交易逻辑：东南亚与国内产区均步入割胶旺季，新胶产量持续回升；台风季结束、厄尔尼诺指数回归中性区间，利于橡胶持续增产；浓乳制品行业订单回暖有限，工厂补货积极性不足

风险因素：东南亚及海南等主产区仍有阶段性降雨或雷阵雨天气；节后轮胎厂开工率回升至假期前水平；汽车行业销量持续修复；库存未明显累积，对价格形成一定缓冲

关注事件：泰国、印尼、马来西亚等东南亚主产区降雨情况是否对割胶产生实质性影响；海南、云南产区天气变化及对新胶上市节奏的影响；全钢胎与半钢胎的库存去化情况等​​

焦煤

交易逻辑：国内“反内卷”、“查超产”政策持续发力；独立焦企、钢厂炼焦煤库存普遍处于偏低水平；蒙煤主焦资源稀缺、俄罗斯因煤矿事故停产，进口结构性偏紧；四季度下游补库需求可能阶段性释放

风险因素：下游（钢材）景气不足、库存较高且盈利承压；澳煤、加拿大煤进口利润打开可能补充供应；焦炭提涨空间受限；若成材库存压力传导，可能引发产业链负反馈

关注事件：俄罗斯煤矿事故与复产进度；蒙古口岸通关与铁路口岸通关量；​​下游钢厂检修/减产节奏与补库意愿；政策执行力度​​等

多晶硅

交易逻辑：市场对“光伏产能调控政策”抱有强烈期待，强政策预期仍主导市场情绪；市场普遍预期11月后头部大厂将有检修计划；9-10月硅片排产超预期，市场提前博弈四季度供需修复

风险因素：10月多晶硅产量虽增幅收窄但仍偏高；组件端招标不及预期、光伏终端装机节奏放缓；收储平台等利好传闻已被辟谣，存情绪降温后的回调风险

关注事件：相关部委发布的关于加强光伏产能调控的正式通知文件；下游硅片、组件的实际开工率变化；大型多晶硅企业的生产计划；社会库存和厂家库存的去化速度等

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