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“美联储传声筒”、《华尔街日报》记者Nick Timiraos周四撰文称，一场持续的政府停摆正使美联储官员面临在缺乏关键经济数据的情况下作出下一次利率决策的可能性，而这些数据本可平息关于降息幅度与速度的激烈争论。

具有讽刺意味的是：如果没有这些报告所能提供的劳动力市场急剧恶化的明确证据，特朗普及其盟友寻求更大幅度降息的努力很可能徒劳无功。

文章称，政府新数据的缺席，实质上锁定了美联储在两周后下一次会议上再次降息25个基点的前景——上月联储刚完成了同等幅度的降息。上月，对就业市场急剧下滑的担忧压倒了对通胀粘性的忧虑，而美联储主席鲍威尔本周表示，在近期的数据空白期内，这种担忧平衡并未改变。

自10月1日开始的联邦资金中断已导致9月就业报告暂停发布，并将推迟原定于本周公布的通胀数据。

劳工部正召回部分休假员工编制消费者价格指数（CPI）。该数据原定周三发布，现推迟至10月24日公布，届时距美联储下次会议仅有数日。央行官员依靠月度统计数据来校准其经济预测，而这些预测正是利率决策的指南。

“从我们的立场看，我们将开始错过这些数据，”鲍威尔在周二的经济会议上表示，“如果这种情况持续一段时间，他们将无法收集数据，局面可能变得更具挑战性。”

新的通胀数据将有助于美联储官员决策，但仍无法提供全貌。对于缺失的消费者支出与就业市场指标，他们正依赖二线私营部门数据源及企业的零星信息。

数据空白出现在一个异常尴尬的时刻，因为官员们正努力应对由特朗普政府政策实验重塑的经济格局。关税已推高制造商和小型企业的成本，随着企业转嫁这些成本，可能推升消费者价格。贸易不确定性也导致企业缩减招聘以保护利润。与此同时，更严格的移民限制可能通过抑制劳动力增长，导致就业增长放缓。

在失去这些被视为经济数据黄金标准的统计报告之前，官员们对劳动力市场与通胀前景的看法已然分化。部分官员对劳动力需求的突然恶化感到不安，对通胀则较为乐观。

其他官员则认为就业增长放缓并不值得过分担忧，因其与人口增长放缓同时发生；他们更担心若劳动力市场企稳，通胀可能被证明更具粘性。

在没有通胀或就业市场读数的情况下，化解这些分歧变得极为困难，更不用说为特朗普及其盟友寻求的更大幅度降息构建支持。

“数据缺失使得推动委员会多数成员支持更激进行动变得非常困难，”德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，“这使你陷入只能选择再次降息25个基点作为10月最稳妥路径的境地。”

另一方面，若要维持利率不变，决策者至少需要看到9月强劲的就业数据并结合前几个月的上修数据。

过去30年间的三次政府停摆均曾推迟经济数据发布。1996年初，因政府停摆21天，1995年12月的就业报告推迟两周发布。衡量消费者生活成本变化的消费者价格指数则延迟近三周，于美联储1996年1月政策会议次日发布——当时官员们刚刚决定降息。

2013年10月，因政府停摆16天，前一个月通胀与就业报告也推迟近两周发布。“停摆延迟了部分数据发布，但我们远未到盲目飞行的地步，”时任旧金山联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在该月底政策会议首日表示。

现任纽约联储主席的威廉姆斯当时引用替代数据源来填补延迟的政府通胀报告。2018年底开始的部分政府停摆推迟了商务部数据发布，但未影响负责编制CPI与就业报告的劳工部——其资金已获国会和白宫批准。

近年来，美联储官员与其他华尔街预测机构已用私营数据补充政府报告。例如，美联储经济学家使用薪资处理公司ADP的数据计算私营就业指标。

Indeed等招聘网站发布自身统计的职位空缺指标。信用卡公司及其他金融机构汇编每周消费者支出数据。

但这些数字常需与历史更悠久的政府数据（尤其是就业数据）结合使用，后者被视为最能严谨反映美国经济活动的指标之一。

“私营部门数据不如政府数据全面、不具有同等经济代表性，但若获得足够多的信息片段，你基本可以拼凑出情况概貌，”美联储理事克里斯·沃勒（Chris Waller）上周表示。他称现有数据表明劳动力市场依然疲软。

Timiraos在文章中称，若政府停摆导致数据发布延迟至美联储下次会议之后，这些统计报告的恢复发布或有助于弥合分歧，或为12月如何设定利率引发更实质性辩论。

“我们可能会获得一系列数据，从而更清晰地了解过去几个月劳动力市场的真实状况，”卢泽蒂表示。

Timiraos发表文章之际，市场加码对美联储今年降息三次的押注。

据CME“美联储观察”的更新数据：美联储10月降息25个基点的概率为96.3%，降息50个基点概率为3.7%。美联储12月累计降息25个基点的概率为0%，累计降息50个基点的概率为85%，累计降息75个基点的概率为14.6%（昨日概率为0%），累计降息100个基点概率为0.4%。