MarketWatch专栏作家Mark Hulbert指出，尽管上周五道指暴跌近900点，但散户投资者热切抄底，这是一个危险信号。

这一投资者行为实则利空市场，因其逢跌买入意愿是反向指标：当投资者将下跌视为买入机会时，股市往往接近顶部；而在底部时情况恰好相反——投资者不相信任何反弹能持续，会把每次市场上涨都当作进一步抛售的时机。

耶鲁大学金融学教授罗伯特·希勒（Robert Shiller）收集的数据印证了这一观点。自2001年起，他开始计算“逢跌买入信心指数”，该指数用于衡量“认为股市大幅下跌次日会反弹”的散户投资者比例。从附带图表可见，标普500指数在该指数处于高位后的表现，平均远差于指数低位后的表现。

需注意的是，希勒的“逢跌买入信心指数”更新存在数月滞后，因此尚不清楚上周散户的行为会如何影响10月指数读数。但毫无疑问，他们上周五“争相抄底”的热度接近五年峰值，这绝非好兆头。

在线交易平台罗宾汉（Robinhood Markets）的相关研究，为“上周五抄底潮需谨慎”提供了进一步证据——该平台吸引了大量散户投资者。

这项名为《注意力驱动交易与回报：来自罗宾汉用户的证据》的研究的作者发现，平均而言，某一天被罗宾汉投资者大量买入的股票，在接下来一个月的表现会比市场整体落后5%。

历史先例虽不能保证近期投资者行为一定会导致市场走弱。过去也曾出现过类似情况，尤其是在牛市末期的疯狂阶段，即便“逢跌买入”情绪极端，市场仍会继续上涨。但这并不意味着风险未升至危险水平。

正如伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）所警示的：别人贪婪时，我们要恐惧。