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前贵金属银行高管鲍勃·戈特利布（Bob Gottlieb）周四表示，纽约商品交易所（COMEX）的仓库正出现大规模白银实物外流，且速度持续加快，这预示着全球交割体系承压严重。与此同时，一场根本性的“结构性变革”正在重新定义黄金的资产属性。
戈特利布在接受Kitco新闻独家专访时透露，仅过去两周就有2900万盎司白银被实际运离COMEX仓库。他还对铂金市场发出严厉警告，暗示其状况可能更为严峻。
这场实物白银外流发生在一周剧烈波动之后：周二黄金价格从4360美元高位暴跌至4120美元低点，单日跌幅近5.5%，随后有所反弹；白银同日跌幅更高达7.5%。
最严重的压力出现在实物白银市场，集中体现为全球两大交易中心——美国主要期货交易所纽约COMEX与全球最大实物交易中心伦敦市场之间的流向发生戏剧性逆转。
戈特利布解释说，伦敦金库中的可动用库存（即“自由浮动库存”）已在多重需求冲击下消耗殆尽。“（伦敦的）自由浮动库存从3.05亿盎司降至约1.25亿盎司……这造成了整个市场的供应紧张，”他表示。
伦敦的短缺引发剧烈逆转。当地现货白银溢价使得银行从COMEX提取实物并运回大西洋对岸变得极为有利可图。“COMEX库存已从5.3亿盎司降至目前约5.01亿，意味着约2900万盎司白银已被运出美国，”戈特利布透露。
芝加哥商品交易所集团（CME Group）的每日仓库报告印证了这一趋势，显示十月以来白银库存持续下降。
戈特利布对供应缺口规模给出了惊人数据：“我认为伦敦还需要1亿至1.5亿盎司实物白银，市场才能恢复正常。”
实物压力出现的同时，黄金正经历戈特利布所称的“另一种上涨”——由全球最大金融机构对其认知的结构性转变所驱动。
“全球央行都在进行去美元化多元化配置，而他们正通过黄金实现这一目标，”戈特利布表示。他指出了欧洲央行的惊人发展：“他们刚刚宣布黄金已成为其储备中第二大资产，超过了欧元。他们持有的黄金比本币还多。”
根据欧洲央行最新报告，截至2024年底黄金约占全球官方储备的20%，超过欧元16%的占比。
戈特利布将本周价格暴跌定性为“极其健康”的市场出清，旨在清除他称为“一周多头”的新投资者带来的投机泡沫。
然而，在白银挤压备受关注之际，戈特利布对更不透明的铂族金属市场发出严厉警告。他强调伦敦铂族金属机构不同于伦敦金银市场协会，从不公布库存统计数据。“他们为何不公开……除非情况比黄金白银市场更为严峻？”
展望未来，戈特利布强调各方应密切关注即将进行的白银关键矿物232条款调查。
根据1962年《贸易扩展法》启动的这项调查，若进口商品被认定对美国国家安全至关重要，总统有权实施关税或其他限制。这项根据2025年4月15日行政令启动的调查，将评估关键矿物进口对美国国家安全的影响。
白银若被正式列为关键矿物，可能对市场产生巨大影响。最可能的结果是加征关税，戈特利布警告这将阻止COMEX库存外流，并在美国境内形成显著价格溢价。
更极端但可能性较低的结果是，政府可能限制出口或管控国内库存， 为实现国防、人工智能和能源领域等战略目标而将部分供应国有化。
戈特利布认为实施限制最终将“损害美国利益”，因为与汽车行业不同，关税“不会让美国多产出一盎司白银”——超过70%的白银是作为其他金属的伴生矿产出。