周三美股盘后的财报可能改变了科技巨头的排名。

自从三年前推出ChatGPT以来，Alphabet(GOOGL.O)的股票一直在应对外界对于人工智能将威胁Google搜索业务的担忧。另一方面，投资者普遍认为Meta Platforms(META.O)是赢家，因为AI对其广告业务带来了积极影响。

然而，MoffettNathanson分析师Michael Nathanson预测，随着昨日财报发布，两家公司之间的竞争将迎来转折点。Alphabet在强劲的Google Cloud和搜索业务增长的支持下，稳稳地超出了盈利预期，并保持了利润率；而Meta则未能达到利润预期，并提供了暗示增加资本支出和运营费用的财务指引。

MoffettNathanson的分析师重申了对两家公司“买入”的评级，但将Alphabet的目标股价从295美元上调至305美元，同时将Meta的目标股价从890美元下调至875美元。

AI资本支出已成为本财报季的重要焦点，投资者在寻找证据，证明这些公司能够从昂贵的数据中心投资中实现回报。在这一点上，Alphabet显然处于更有利的位置，据周四的分析报告，Alphabet可以将资本支出分散到其高速增长的云业务、YouTube平台和传统的搜索业务上。相比之下，Meta则“依赖于核心广告变现和一个尚处于初期阶段的AI业务，其中包括设备。”

曾经Meta和Alphabet之间的估值差距已经在过去几个月内缩小。根据MoffettNathanson的数据，就未来市盈率而言，直到7月，Alphabet的股票仍比标准普尔500指数（S&P 500）低约20%，而Meta的股票则溢价约20%。如今，两家公司股票的价格都略微高于标准普尔500指数。Nathanson预测，Alphabet的股票将在2027年估算的盈利基础上，按25倍市盈率交易，比市场溢价25%。他表示，Meta的股票在同一时期的市盈率可以为22倍。

Raymond James的分析师Josh Beck表示，Alphabet的股票仍然是一个被低估的投资机会。在周四的报告中， Beck重申了“买入”评级，并将目标股价从275美元上调至315美元，基于2027年24.5倍市盈率。更新后的估值仍使Alphabet的股票比其他AI巨头如英伟达(NVDA.O)、微软(MSFT.O)和甲骨文(ORCL.N)低约20%。

Alphabet市盈率的上升部分是由于其搜索业务的持续韧性和Gemini的日益采用。正如Melius Research分析师Ben Reitzes在周四的报告中所写，“尽管AI聊天机器人抢占了部分查询份额，搜索业务依然恢复增长。只要AI能够推动点击和每次点击费用的增长，投资者就会喜欢这种动态。”

Alphabet首席执行官Sundar Pichai在财报电话会议中表示，AI的增长推动了公司首次实现1000亿美元的季度收入。

Meta的第三季度财报也显示出强劲的收入增长。营收增长了26%，超出了华尔街22%的预期。然而，Nathanson指出，Meta的成本增长速度超过了收入的增长，尤其是在调整一次性支出后，由于折旧和雇佣费用的增加。