国外
1. 三菱日联：美国政府结束停摆将降低数据不确定性和提振投资者情绪
金十数据11月10日讯，三菱日联新加坡分行高级货币分析师Lloyd Chan表示，结束政府停摆的协议可能会引发显著的市场反应，主要体现在降低数据不确定性和提振投资者情绪。近期美国股市的反弹似乎是由技术性复苏和市场对政府停摆即将结束的乐观情绪共同推动的。
2. 花旗：日本30年期国债收益率料将维持区间波动
花旗投资研究的Tomohisa Fujiki在一份报告中称，未来一段时间30年期日本国债的复合收益率可能会保持在3%至3.2%的区间内。该策略师表示：“我们认为，无论预算规模如何，发行规模的缩减都将为超长期债券提供支撑。“花旗预计，20年期和30年期日本国债每次标售的规模将减少1,000亿日元，并预计明年40年期日本国债的发行速度将放缓。他说，市场可能会继续受美国动态的影响，但随着7-9月GDP萎缩得到证实，市场对日本央行12月加息的定价应该会减弱。据Tradeweb的数据，30年期日本国债收益率上升0.3个基点，至3.136%。
3. 高盛：美资大举流入日本股市，参与度达三年来最高水平
高盛表示，越来越多的美国投资者正买入日本以科技和人工智能为重点的股票，被其相对于美股的强劲回报所吸引。高盛日本股票首席策略师布鲁斯·柯克表示，“美国资金的流入速度已达到自‘安倍经济学’以来最快的水平。”他补充说，美国投资者对日本股市的积极参与度已达到自2022年10月以来的最高水平。美国资金的涌入反映了今年日本股市的强劲表现，得益于日元升值以及高市早苗实施刺激政策所带来的乐观情绪，日本股市表现亮眼。以美元计，日经225指数今年上涨约30%，远超标普500指数14%的涨幅。柯克认为，外国资金的流入仍有上升空间，因为全球投资者在日本股市的净持仓仍远低于“安倍经济学”时期的峰值，全球投资者持续的资产多元化需求也可能支撑这一趋势。
4. 澳新银行：美国政府停摆结束对利率市场影响或有限
澳新银行高级利率策略师Jack Chambers表示，即便目前还不能确定政府关门会在未来24小时内结束，但现在看来，情况似乎更明朗了一些：我们正朝那个方向前进，事态的齿轮已经开始转动。我们并不认为这会导致利率市场出现真正持续性的抛售，因为市场一开始对政府关门的反应并不算特别负面。市场基本上是以“关门终将结束”这一假设在运作的。
国内
1. 中金：明年黄金有望延续涨势
中金研报称，展望明年，我们认为黄金有望延续涨势，结构性和周期性机会或有望继续共振。一方面，逆全球化大势和战略安全诉求或继续为新兴国家央行增持黄金储备提供中长期支撑，我们提示2025年的新变化或是贸易摩擦升温为区域市场实物黄金库存建设提出了更高的要求，可能已在今年频繁发生的黄金市场现货流动性趋紧中初露端倪。另一方面，美国经济增长压力或在明年上半年继续显现，美联储已在今年9月重启降息、并可能在年末结束缩表，流动性宽松周期或将继续，向复苏交易的切换或也需要一定时间，叠加秩序重构中的地缘政治风险可能难言完全消散，以上周期性因素或也均有望为黄金ETF等投资需求提供支撑。
2. 中信证券：AI叙事只是影响了行情斜率而不是趋势，调仓思路不用刻意回避AI叙事
中信证券研报称，10月以来市场波动加大，但择时成功率并不高，背后的原因是增量资金的底层结构在发生变化，稳健绝对收益型资金持续入市在降低传统激进策略择时的有效性。当前真正重要的变量还是企业出海环境的稳定性以及AI，涉及到的是中美关系以及AI基础设施的投建进程。当前不仅是TMT板块，连有色、化工、电新的上涨直接或间接都受到AI叙事的影响，而这些板块占机构持仓的比例加起来已经超过60%。这种情况下，调仓的思路不是刻意回避AI叙事，而是尽量选择ROE底部向上趋势性抬升的品种，AI叙事只是影响了行情斜率而不是趋势。
3. 招商证券：有色、钢铁、建材是当前可以考虑布局的顺周期选择
招商证券研报指出，近期市场交易的涨价行情，其背后逻辑是对于明年顺周期大年的抢跑。国内方面，逢6逢1的年份都是PPI上行之年，主要由于五年规划的落地；美国方面，经济政策与选举高度相关，中期选举之年往往工业金属价格见到高点。因此中国五年周期和美国四年周期形成叠加，2026年将会形成20年一遇之中美共振之年。近期来看，涨价品类主要集中在煤炭、有色、部分化工品、新能源和光伏产业链、存储器等方向。综合考虑供应端变化与自由现金流水平，有色、钢铁、建材是当前可以考虑布局的顺周期选择。
4. 中信建投：2026年A股牛市有望持续建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向
中信建投研报称，2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证。中信建投认为应警惕科技板块结构性、阶段性回调风险，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向。中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。行业重点关注：新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等。主题重点关注：新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等。
5. 国金证券：本轮扩散行情中，短期电力设备的细分补涨与化工值得关注
国金证券发布研究报告称，海外科技巨头的金融循环脆弱性显现，市场逐渐聚焦于高确定性品种，A股同样开始了风格再均衡的过程，科技行业发展的短缺环节，已经从美国作为链主的算力基础设施，过渡到以中国更具优势的电力、制造与泛基础设施领域，这一过程实际上是对中国资产的重定价。过去几年能源转型是全产业链共同参与的复杂过程，在此期间构建出产业优势的也远非仅有新能源行业本身，而这也构成了本轮扩散行情的基础与机遇，其中短期电力设备的细分补涨与化工值得关注。
6. 华泰证券：盈利视角切换下关注低位景气品种
华泰证券研报指出，上周A股震荡上涨，制造和周期领涨，科技股延续调整。我们提供几点观察：1）历史上，上行行情的第三阶段往往主要由盈利驱动，去年“924”以来资金面主导的中国资产行情或逐步转向基本面主导；2）三季报后市场盈利视角向明年切换，截至25Q3，主动补库的先进制造、从主动去库向被动去库过渡的内需消费和顺周期或受到部分投资者提前布局；3）中观高频数据上看，景气改善的线索主要集中在AI链深化、涨价链、资本品和大众消费品等。短期维持“哑铃型”配置，科技拥挤度压力有所消化后或有修复，红利仍有配置机会，此外关注电新、化工等具备景气逻辑的相对低位品种。
7. 国金证券：固态电池技术突破与储能需求爆发，全面看好锂电产业链
国金证券研报指出，在当前能源结构转型的关键节点，锂电产业链正迎来前所未有的发展机遇，其核心驱动力来源于技术革命与市场需求的共振。技术维度上，固态电池技术的实质性突破正在重构产业天花板。市场维度上，全球储能市场的爆发性增长为锂电产业提供了超出预期的容量空间。技术突破与需求爆发形成正向循环，储能系统对循环寿命和成本的高度敏感，恰恰是固态电池技术规模化后所能解决的下一阶段目标；而储能市场提供的巨大应用场景和资金回流，又反过来加速了固态电池等前沿技术的研发与产业化进程。锂电产业链有望在这一轮浪潮中，迎来价值重估。
8. 国盛证券：硅光技术重构光模块产业链，关注前端晶片设计与晶元制造投资方向
国盛证券发布研报称，硅光技术的崛起是对整个产业底层逻辑和价值链的深刻重构，将光模块产业的投资重心和价值核心，从后端的“封装”向前端的“芯片设计与晶圆制造”转移。同时，基于硅光视角的投资范式也将发生变化，核心关注四个方向：硅光芯片设计公司—Fabless轻资产模式提升ROE，最核心环节；硅调制芯片FAB厂商—依赖晶圆厂推升产能，但对制程要求不高；硅光配套芯片/器件—核心包括CW光源、FA、隔离器等环节；硅光所需的半导体设备—Fab和模块厂配套耦合/测试等环节。
9. 中国银河证券：在板块轮动中关注红利等主题机会
中国银河证券研报指出，当前科技主线延续调整，部分主题行情出现回暖但持续性仍显不足，行情或仍以震荡结构为主，关注调整后的配置价值。在业绩空窗期，市场热点预计维持快速轮动，电网设备、锂电、化工等热点方向与题材在轮动中上涨，价格水平回升逻辑正在提振中期景气改善预期。在板块轮动行情中，隐藏的主线或是年末行情演绎的主题，市场正在为新一轮向上趋势蓄势，在板块轮动中关注红利等主题机会，科技主题关注补涨细分及产业趋势的催化。