双焦期货主力今日重挫近4%，国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，要求到全力做好高峰期能源保供，稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障。
2025年11月11日周二，双焦期货主力今日重挫近4%，焦煤2601合约前20席位多头持仓减少3532手至346514手，前20席位空头持仓增加14555手至412499手，多空比续降至0.84。焦炭主力合约报收于1685元/吨，日内录得3.60%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为3.85万手，较前一交易日仓差为+1280手。焦煤主力合约报收1213点，日内下跌3.81%。截至收盘，主力合约持仓量为62.87万手，较前一交易日仓差为+2089手。
近日，国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，要求到全力做好高峰期能源保供。稳定能源生产供应。加强煤炭生产组织和运输保障。确保各类电源应开尽开、稳发满发，充分发挥风电、光伏的电力电量支撑作用。保持对存煤15天以下的电厂动态清零。确保煤电高峰出力，充分发挥气电、水电、抽水蓄能和电化学储能装机的顶峰保供作用。
钢钢厂面临亏损压力，下游需求疲软
一德期货分析到，国内焦煤市场正值年底安全生产保障期，多个煤矿自主减产或更换生产面，导致内煤供应明显减少，主产区煤价强势运行；尽管蒙煤通关量大增回补了部分缺口，但焦煤上游库存已降至年内低位。焦炭方面，焦企因盈利微薄，检修和环保导致产量下降，库存压力不大。焦炭第三轮提涨已落地，第四轮提涨仍在推进中。当前焦煤与焦炭共同匹配约234-235万吨的铁水产量需求。虽然下游钢厂面临亏损压力，对高价原料采购持有观望态度，且冬季冬储周期后移，但这并未显著削弱焦煤焦炭现货市场的强势格局，原料端的相对坚挺与成材端的疲软需求形成了明显的分化。
宏观真空期，市场宏观投机情绪降温
新湖期货研报数据显示，上周铁水日均产量234.22万吨，环比-2.14万吨，刚需减量，下游钢厂库存天数与往年基本持平，后续观察焦炭季节性冬储补库需求。库存方面，上游独立焦化采取以销定产策略，整体库存偏低，暂无出货压力，目前吨焦利润亏损后，焦企提出第四轮提涨，钢厂利润不佳，接受程度有限，港口湿熄焦降价40。山西中硫主焦1468，环比-2；甘其毛都口岸蒙5#原煤1145，环比-16；基差52，环比-19.5。11月进入宏观真空期后，市场宏观投机情绪降温。
展望后市：双焦去库较为顺畅，焦炭第四轮提涨仍有博弈
宝城期货认为，双焦能否能持续向上有所突破，仍需关注供给侧相关政策以及供应情况。总体来说，双焦短期因供应偏紧，库存处于低位，叠加下游采购仍较为积极，双焦去库较为顺畅，预计价格高位震荡为主，策略上建议谨慎观望，择机区间操作，后续继续关注反内卷相关的政策出台情况以及补库节奏等。
风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。