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以英伟达（NVDA）为首的AI股在近期回调后，于本周初再度回暖，但CoreWeave（CRWV）显现的压力信号似乎给周二市场情绪蒙上阴影。

近期投资者陷入两难：既担心错过AI交易的红利，又忧虑市场会出现互联网泡沫式的崩盘。

富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）已将标普500指数（SPX）信息技术（IT）板块——聚集了英伟达、微软（MSFT）、博通（AVGO）等AI相关龙头——的评级从“看好”下调至“中性”，核心原因是估值过高。

该机构全球投资策略师道格拉斯·比思（Douglas Beath）指出，这一调整逆转了4月4日的评级上调——当时“解放日”关税公告引发市场波动，而自那以后至10月24日，该板块累计上涨60%，跑赢标普500指数逾25个百分点。

比思认可AI热潮将持续推动板块营收与盈利增长，也承认该板块具有债务水平相对较低、自由现金流生成能力强的优势。

他还提到，与AI相关的资本支出（capex）正处于快速增长通道，大型科技公司的三季度财报均超出了市场的高预期。

那么问题出在哪里？

“然而，IT板块的估值已大幅飙升，我们担忧对该板块过度乐观的情绪与居高不下的预期，会让其在短期容易出现不及预期的情况，”他说道，并给出了以下图表：

比思表示，IT板块一直是中美贸易谈判的焦点，而紧张局势并未完全消散。此外，尽管部分龙头企业公布AI相关资本支出大幅增长，但投资者对投资回报率与债务融资的担忧，有时仍会引发市场震荡。

“此次回调最终可能被证明是短暂的，但我们认为该板块仍易出现负面意外，甚至可能只是企业财报小幅不及预期，”他说，“我们建议倾向于通过将IT板块的配置比例削减至该板块的市场权重来锁定收益。”

因此，比思表示，在减持科技股的同时，该行推荐将资金投向三个拥有其“看好”评级的板块。

“工业和公用事业板块可让投资者通过蓬勃发展的辅助数据中心趋势参与AI红利，且估值低于科技板块；金融板块将受益于收益率曲线陡峭化与更有利的监管环境——同时还能通过并购活动和债务融资支持AI发展，且目前相对于标普500指数存在显著估值折价，”比思说道。