AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

日本散户投资者正在重返一条曾让他们屡遭重创的交易路径：买入土耳其里拉。

尽管今年兑日元汇率已暴跌超16%，土耳其里拉却成为日本渴望风险的日内交易者最热衷的押注标的之一。东京金融交易所数据显示，截至11月12日，他们持有近90万份追踪该货币对的保证金合约——规模接近历史最高水平。

这引发了市场对投资者可能遭遇惨重损失的担忧，而他们的平仓行为可能迅速波及其他市场。多年来里拉始终是全球波动最剧烈的货币之一，而日本对日元疲软日益加剧的不安已引发干预汇市的担忧，这意味着日内交易者此刻正面临双边波动的风险。

“土耳其里拉本应是日本散户最不愿触碰的货币，”瑞穗证券首席策略师大森昭基（Shoki Omori）在东京表示，“他们正在重新涌入这个曾多次让他们爆仓的货币对。”

日内交易者的里拉兑日元头寸总规模相当于328亿日元（2.12亿美元），但土耳其货币的持续贬值意味着该数字低估了他们在保证金产品中的实际投资额。

交易者无需追溯太久就能忆起此前教训。3月19日，在土耳其当局拘留总统埃尔多安的竞争对手后，里拉当日暴跌11%。里拉兑日元多头头寸当日骤降26%，创2018年以来最大跌幅，显示散户投资者被迫抛售该货币以限制损失。

但可观的投资回报规模意味着，许多以擅长押注汇市波动著称的日本小投资者正在大举回归。里拉兑日元能提供年化超30%的三个月收益率，完全碾压本地不足1%的回报水平。尽管巴西雷亚尔等其他热门套利交易今年现货表现优于里拉，但其利息收益往往低得多。

“从墨西哥比索或南非兰特等其他货币中，你无法获得土耳其里拉提供的回报，”52岁的汇市投资博主古谷川之（Yukiya Kotegawa音译）表示。他自称已投入约1.9万美元参与里拉交易，近期还动用部分利润支付了前往泰国海滩胜地普吉岛的旅行费用。

令分析师担忧的是，这些小投资者正持续加码难以抗拒的交易，通过杠杆放大收益，而当市场转向时他们将承受巨额损失。

来自兵库县的41岁公司高管雅宏（Masahiro）要求仅使用名字以保护隐私，他寄希望于自己把握市场时机的能力。这位业余汇市交易者承认对土耳其里拉的强度缺乏信心，他的策略是在里拉上涨时卖出、走弱时回场，计划在获取丰厚利息的同时规避市场动荡。“持有越久，获利越丰，”他坦言。

他正在考量日本干预支撑本币的可能性——本周日元兑美元汇率已跌至155。若日本介入汇市可能引发日元兑美元急剧走强，此举将迅速推高日元兑其他货币汇率。

雅宏的计划仍是老套路：精准把握时机并在干预前离场。但拥有数十年市场观察经验的交易员与汇率分析师指出，市场反应可能又快又狠，试图精准择时者大多以失败告终。

Ebury市场策略主管马修·瑞安（Matthew Ryan）表示：“套利交易的主要威胁来自日本当局的直接外汇干预，这可能引发日元汇率急速回调——这通常是日元空头的头号杀手。”

当然土耳其本土也可能爆发震荡。该国近期遏制物价上涨的努力已见效，但10月32.9%的年化通胀率仍显示问题之严峻。由于黄金在民间广泛持有且今年金价飙升，土耳其对抗通胀的战斗更显复杂。

土耳其政策制定者一直推行其所谓的“实际升值”政策，旨在将里拉贬值幅度控制在低于超高消费者通胀率的水平。今年早些时候，土耳其财政部长穆罕默德·希姆谢克（Mehmet Simsek）曾暗示里拉套利交易仍有较大运作空间。

来自新泻县的制造业员工孝典（Takanori）同样要求匿名，他表示完全意识到风险。这位42岁的交易者曾在土耳其此前下行周期中受损，但他强调当前回报实在令人难以放弃。“我不仅收复了过往亏损，还已实现盈利，”他补充道每月可获得约10%回报，“当前环境对套利交易实在太有利了。”

目前分析师与经纪商预计，日本小投资者将继续加码对土耳其货币的押注，他们迫切希望获取两位数利率回报，也甘愿承担同等水平的亏损风险。

“这是羊群效应，”ATFX Global Markets的尼克·特威代尔（Nick Twidale）指出，“当他们看到朋友或同行获得30%以上回报时，即便周期已晚也会跟随。问题在于日本可能随时干预市场，将这些头寸一网打尽。”