国外
1. 小摩：预计美联储12月降息，推翻其一周前的预测
摩根大通经济学家改变预测，认为美联储将于12月启动降息，这逆转了该行一周前关于政策制定者将推迟降息至明年1月的判断。以该行美国首席经济学家迈克尔·费罗利为首的研究团队周三表示，多位美联储重量级官员（特别是纽约联储主席威廉姆斯）支持近期降息的表态，促使他们重新评估形势。上周延迟发布的9月就业报告公布后，摩根大通原本预测12月利率将维持不变。目前摩根大通预计美联储将在12月和明年1月分别进行两次25基点的降息。“我们重新将最终降息时点锁定在明年1月，”费罗利在致客户报告中写道，“虽然下次FOMC会议结果仍存变数，但我们认为最新一轮美联储官员表态已使天平倾向12月降息。”
2. 贝伦贝格：英国财政空间有所增加，为央行降息提供了支持
贝伦贝格银行高级英国经济学家Andrew wishart表示：“目前还不清楚英国预算责任办公室（OBR）（提前）发布报告是不是一个错误，但就总体数据而言，到目前为止情况还不错。财政空间有所增加，更重要的是，我们可以看到未来两年预算赤字收紧，这为英国央行降息提供了支持。”
3. 大摩：不再看涨英镑，预算案带来的涨幅将消退
摩根士丹利已结束其看涨英镑的建议，指出该货币很可能已经见证了近期最后一个积极催化剂。包括戴维·亚当斯在内的策略师写道，尽管在周三英国预算案公布后英镑可能出现短暂的快速上涨，但涨幅可能会消退。他们补充说，由于英镑兑美元汇率与股市的相关性已降至零，且短期内缺乏积极的本土驱动因素，该货币对的吸引力已受到打击。策略师们写道：“随着预算案的落地，我们认为英镑可能充其量只有最后一次欢腾——即预算案对冲的平仓——但最终，继续持有英镑/美元多头的理由太少了。”
4. 德银：英国预算好于预期，公共债务可能下降
德意志银行的分析师Sanjay Raja在一份报告中说，英国的预算看起来好于预期，财政缓冲从3月份的100亿英镑增加了一倍，达到略低于220亿英镑。他表示，预计公共借款将继续保持下降趋势。预算措施可能会降低通胀，从而提高英国央行降息的可能性。Raja称，尽管如此，财政紧缩措施可能会晚些时候生效，这引发了一些对其可信度的质疑。
5. 贝莱德：英国预算将提振市场信心，缓解政治担忧
贝莱德的分析师Vivek Paul在一份报告中表示，英国的预算达到了一种平衡，这应该会提振市场信心，缓解对任何潜在政治后果的担忧。这位英国首席投资策略师称，政府将财政空间扩大至220亿英镑——超出市场预期及春季预算案的100亿英镑——为市场带来积极惊喜。他说：“政府希望向市场表明其高度重视财政可信度，今日未采取增税减支等政治敏感举措，实因当前无需如此，而非畏惧政治反弹。”他表示，新增财政空间似乎源于财政整顿计划的延期实施。
6. 惠誉：日本新刺激计划或对其评级构成风险
惠誉评级警告称，日本的新刺激方案若导致政策持续宽松并推高政府债务，可能增加财政风险。尽管该方案规模庞大（约占GDP的3.4%），但其真实财政影响尚不明确，因为部分措施涉及非财政手段、执行期跨越多年或存在实施风险。惠誉表示日本在近期财政表现改善后仍存在评级缓冲空间，但持续增加支出或实际利率上升可能危及该国的A/稳定评级。该机构仍预期债务/GDP比率将在未来几年逐步下降，但重申日本异常高的债务水平和疲软的中期增长仍是主要脆弱点。惠誉的警告或削弱日本国债的看涨情绪，并提升市场对日本债务路径和政策组合的关注度，尽管该机构措辞仍保持审慎而非明显负面。
7. 澳大利亚联邦银行：日本央行可能推迟至明年1月加息
澳大利亚联邦银行的分析师Carol Kong在一份研究报告中表示，市场预期日本央行可能会在12月将利率上调25个基点，但政治因素可能会将加息推迟到明年1月。日本首相高市早苗主张放松货币政策，并希望政府和央行密切协调。不过，谨慎的日本央行可能会决定等到国会通过预算案后再加息。推迟加息还将为日本央行争取时间，研究下一轮薪资谈判的势头。 12:34:38
国内
1. 中银证券：2026年模型平权后建议重点关注应用方向
中国银河证券计算机首席分析师、研究所所长助理吴砚靖指出，计算机行业在2025年整体呈现“先升后降、波动式轮动”的态势。展望2026年，她认为行业将展现出以下关键趋势：首先，模型平权进程加快，国产算力的市场普及度将进一步提高。其次，AI Agent（人工智能体）将在部分领域实现规模化落地，呈现结构性加速态势。更重要的是，在模型平权的推动下，人工智能应用将从“AI赋能”阶段迈向“AI原生”新范式。在投资判断上，她提出可通过三维验证体系筛选真正具备AI原生能力的企业，并建议重点关注五大应用方向：AI原生端侧产业链、创意与内容生成工具、企业级AI智能体、垂直行业专家解决方案，以及社交与陪伴类AI应用。
2. 中信证券：预计2026年肉牛供给端存在下降压力
中信证券研报称，双节后供需平稳，奶价进入磨底阶段，合同内外价格环比平稳，乳制品需求持续承压，其中常温表现弱于低温，深加工及出海低基数下快速成长，未来前景广阔。Q3肉牛价格整体高位波动，2024年以来存栏累计去化或超过10%，预计2026年肉牛供给端存在下降压力，参考上轮肉牛周期去化及价格回升节奏，我们判断本轮周期活牛价格仍有上行空间。继续看好肉牛原奶周期共振。
3. 中信证券：上调锂价预测区间上限至12万元/吨
中信证券研报称，2025Q3海外锂矿产量环比持平，反映出在前三季度锂价低迷背景下，海外矿企增产积极性减弱。尽管锂价在2025Q3回暖，但海外矿企反馈缓慢。南美盐湖提锂企业2025Q3经营显著改善，且对2025Q4展望保持乐观。我们预计在储能电池需求持续强劲的拉动下，锂产业链有望延续去库态势，锂价或超预期上涨，我们上调锂价预测区间上限至12万元/吨，建议关注在锂价反弹过程中的低成本标的以及具有资源端增产预期的公司。
4. 东吴证券：AI算力方案多点开花，继续看好光互联方向
东吴证券研报指出，拥有AI全栈布局能力的大厂自研算力方案，与英伟达GPUNVL算力方案，在不同的应用场景中各有优势，而且在当前AI宏伟叙事下，产业链对算力的需求足够旺盛，市场空间足够广阔，算力基础设施市场尚未触及天花板，仍属于高速扩张的增量市场，远未进入存量零和博弈阶段。我们对主要算力解决方案保持乐观预期，建议继续重视各算力解决方案中的光模块/CPO/NPO/OCS/DCI等光互联上下游供应链公司的投资机遇。
5. 中信证券：奶价持续磨底，关注深加工及出海提振需求
中信证券研报指出，双节后供需平稳，奶价进入磨底阶段，合同内外价格环比平稳，乳制品需求持续承压，其中常温表现弱于低温，深加工及出海低基数下快速成长，未来前景广阔。Q3肉牛价格整体高位波动，2024年以来存栏累计去化或超过10%，预计2026年肉牛供给端存在下降压力，参考上轮肉牛周期去化及价格回升节奏，判断本轮周期活牛价格仍有上行空间。继续看好肉牛原奶周期共振。