均线偏离

COMEX白银期货价格目前已大幅偏离50日移动均线，在整数关口60美元处存在心理阻力位，下方则可关注54美元。可能需要一到两周的时间在该区间内震荡整理，以待移动均线逐步上移接近现价。

然而当价格蓄势上破该心理位置时，将直奔更高的70美元（甚至可能触及75美元）。我们预计白银期货价格将在2026年站上100美元关口，最早可能在春末时节便达成这一目标。

油市观察

随着和平谈判持续进行，油价维持区间震荡格局。近期原油价格与市场仓位变动微弱，交易者与投资者正试图判断俄乌停火协议达成的可能性。如果敌对暂停，将终结对俄罗斯炼油设施及出口终端的袭击，且很可能以部分制裁放宽为条件，这些因素都将增加原油及柴油等中间馏分油的供应。

自11月21日媒体披露早期28点协议草案细节后，和谈已再度转入保密阶段。截至12月2日的七天内，对冲基金与其他资产管理公司在布伦特原油期货和期权市场累计增持相当于1900万桶的多头仓位，但ICE仓位记录显示，这番买入仅部分抵消了前一周5700万桶的抛售规模。

美股关键位置

下图可见，标普500指数再次逼近同一关键水平，自10月以来每次反弹均在此受阻，且看跌的RSI顶背离信号依然存在。价格已陷入盘整收敛态势，动能正在消退，接下来的突破将决定年末是否能够迎来“圣诞行情”。

具体来说，如果突破6920点，将打开上行空间，目标指向7241点；如果失守6780点，则6738点将成为下一道考验关口。投资者需要保持警惕，大行情往往出现在这种挤压整理状态之后。

能源股的潜力

如下图所示，能源股正持续缓步攀升，悄然积蓄着压力，在我看来这可能催生一轮剧烈而决定性的突破行情。

虽然无法精准预判这类拐点的时机，但宏观层面的条件正在逐一就位：市场持仓情绪仍深陷悲观，美国油气钻井平台数量正显著收缩，相对于货币供应量而言，油价正徘徊于历史极低估值区间，同时能源板块在标普500指数中的权重仍接近历史低位。

我依然看好贵金属矿业股，但眼下我也将能源股视为市场中基本面最具吸引力的领域之一。

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