联想集团(00992.HK)近日成为港股市场最受关注的科技股之一。

在公布2025/26财年全年业绩后，公司股价连续走强，盘中多次刷新历史新高，年内累计涨幅约150%。周五，联想集团继续涨22%，联想控股(03396.HK)涨12%。

推动本轮上涨的核心原因来自一份远超市场预期的财报。联想最新财报显示，截至2026年3月31日的财年，公司全年营收达到831亿美元，同比增长20%，创历史新高；调整后净利润约20亿美元，同比增长42%。第四财季营收同比增长27%，为近五年来最快增速之一。

AI业务已成为核心增长引擎

相比传统PC业务，市场目前更关注联想在AI领域的进展。

财报显示，联想第四财季AI相关收入同比增长84%，占集团总收入比例提升至38%；从全年看，AI相关收入同比增长达到105%，实现翻倍增长。AI业务已经从新兴业务逐步成长为公司最重要的增长来源之一。

这些收入主要来自AI PC、AI手机、高性能服务器以及相关AI解决方案和服务。随着全球AI应用逐渐从训练阶段转向推理阶段，对服务器、存储、网络和整体系统集成能力的需求持续增长，联想也因此受益。

联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，公司对未来两年内成长为千亿美元营收企业充满信心。公司目前已经拥有约210亿美元的AI服务器订单储备，并预计未来几年AI基础设施需求仍将保持强劲增长。

资本市场开始重新定价联想

过去多年，联想经常被视为传统PC制造商，其估值体系也更多参考硬件周期股。

但随着AI业务占比快速提升，多家机构开始提高对公司的目标价。高盛、中金、花旗、里昂等机构近期纷纷上调联想目标价，部分机构给出的目标价达到27港元。

其中，高盛将目标价从12.53港元大幅上调至27港元，重申买入评级；中金、里昂、星展、麦格理、花旗等机构同步将目标价上调至20港元及以上。CFO郑孝明在投资人沟通中透露，4月1日后港股通持股比例从单位数升至双位数，长线基金开始建仓——这一现象此前未曾出现。

市场关注的重点也从PC销量转向AI基础设施、AI终端和企业级解决方案业务。部分分析人士认为，联想正在从一家传统硬件公司转型为AI基础设施与解决方案提供商，这也是股价持续创出新高的重要原因。

目前，联想仍保持全球PC市场第一的位置，第四财季市场份额达到24.4%，与第二名厂商的差距扩大至近15年来最高水平。与此同时，AI PC、高端PC以及数据中心业务正在成为新的增长来源。

随着AI推理时代加速到来，联想能否继续将AI收入占比推高，并兑现千亿美元营收目标，成为市场接下来最关注的变量。