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美国总统特朗普上周发出了迄今为止最强烈的暗示，表明他已选定美联储主席鲍威尔的继任者。投资者对此表示担忧。
在对这十几位候选人进行了数月的猜测后，特朗普终于在上周表示，他知道谁将由他提名成为美国经济中最有权势的人物。仅仅几天后，在一次内阁会议上，特朗普特别点名国家经济委员会（NEC）主任凯文·哈塞特是“潜在的美联储主席”，并补充道，“我们被允许这么说吗？”
彭博11月25日的一篇报道称哈塞特是执掌美联储的“领跑者”，随后10年期美债收益率上涨了11个基点。据英国《金融时报》援引知情人士的话称，债券投资者在上个月初告诉财政部，他们担心哈塞特会为了安抚特朗普而极力推动大幅降低借贷成本。
据该报道，财政部与“华尔街主要银行高管、资产管理巨头以及美国债务市场其他大玩家”进行的一对一对话反映了这一情绪。
这种不安出现在政策制定者对如何推进利率政策存在分歧之际。他们担心，作为特朗普的长期盟友，哈塞特会更在意听从总统的要求，而不是维护美联储在不受政治干预下制定利率的独立性，尽管美联储主席只有一票投票权。
他们的担忧至关重要，因为市场可能会“发脾气”，迫使特朗普撤回对哈塞特的提名，这将是一个令人尴尬的态度大转弯。
“市场实际上是对政策和其他重大决定的一种理智检验，”Edward Jones的高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示。
特朗普对美联储主席的人选本就因美联储关于谁能担任主席的规定而变得复杂。重组他的高级经济顾问团队将增加另一层复杂性。此外，随着法院裁定特朗普是否可以解雇她，美联储理事库克在理事会的未来也充满了不确定性。
“市场已经在试图弄清楚下一任美联储主席会有多鸽派或鹰派，”富国银行首席经济学家Tom Porcelli表示。“但你真的不知道某个人一旦真正坐上那个位子会如何行事。”
作为一家独立运作的机构，美联储能够在不受政治影响的情况下做出利率决定，这是投资者相信美国经济稳健的主要原因。世界各地的政客通常希望让廉价资金流动起来以帮助他们赢得选票。但这冒着使经济过热和推高通胀的风险，这是许多政客为了专注于短期选举可能会忽视的长期风险。
如果投资者对美联储失去这种信任，他们可能会要求更高的回报才肯通过美国国债或其他工具借钱给国家。讽刺的是，这些更高的债券收益率无论如何都可能会推高长期利率。
但美联储利率制定委员会的结构有助于防范政治影响：美联储主席只是12名投票者中的一员，不能单方面否决多数人的决定。
“会议桌上代表了各种观点和政策方针，然后每个人都有一票，”美联储理事会前顾问Bill English表示。“设立委员会是有原因的，如果委员会不同意主席的意见，那么主席有可能输掉投票，虽然这种情况在过去从未发生过。”
美联储主席并不是目前唯一处于变动的经济职位。特朗普的一整张顾问网络可能都在调整职位，甚至同时担任重叠的角色。
如果特朗普选择哈塞特领导美联储，美联储将不得不另寻他人来领导负责协调白宫经济政策的国家经济委员会（NEC）。
据报道，特朗普的顾问们已经提出了让财政部长贝森特在继续担任财政部长的同时领导NEC的可能性。上周，特朗普重申他很乐意选择贝森特担任美联储主席，尽管这位财政部长已多次表示他更愿意保留目前的职位。
特朗普还必须考虑经济顾问委员会（CEA）。CEA主席是斯蒂芬·米兰——他目前正处于临时休假状态，以便以前所未有的安排履行美联储理事的任期。自9月加入美联储以来，米兰一直主张大幅降息，在9月和10月的会议上都对多数人降息25个基点的决定表示异议。
米兰在美联储的任期将于1月底届满，但在回应参议员在确认过程中提出的问题时，米兰表示，在继任者被提名并获得确认之前，他不会承诺辞职。
根据美联储的规定，主席只能从美联储理事中选出，而目前董事会没有空缺。鲍威尔的领导任期将于5月结束，但他同时也担任理事，任期一直持续到2028年。鲍威尔尚未透露在主席任期结束后是否打算留在董事会。如果未获得连任，美联储主席通常会在四年任期结束后彻底卸任。
特朗普也可以用哈塞特换下米兰，然后在5月将其提升为主席；或者特朗普可以等待，希望鲍威尔宣布明年卸任，从而让米兰和哈塞特都进入美联储。在后一种情况下，特朗普届时（理论上）将不得不选择接替者来领导NEC和CEA。
另外，理事丽莎·库克针对特朗普试图因未经证实的抵押贷款欺诈指控解雇她而提起的诉讼，也可能影响美联储这一权力巨大的董事会的构成。
特朗普在8月表示他解雇了库克，这是美联储百余年历史上首次有总统试图罢免现任理事。库克在法庭上做出了回应，最高法院定于明年对该案做出裁决。
如果库克败诉并被撤换，在央行的政治独立性成为焦点的时刻，特朗普将有效地塑造董事会的多数席位。
“人们担心美联储的政治化会导致长期通胀水平过高，”English说。“如果新主席上任，而委员会出于某种原因同意过度降息，市场最终可能会造反。”