以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

碳酸锂

交易逻辑：本周碳酸锂周度库存环比减少2133吨至111469吨；美联储降息落地，宏观情绪回暖；1-11月新能源汽车产销同比分别增长31.4%和31.2%；宁德时代枧下窝锂矿未能在近期如期复产；11月智利出口至中国的碳酸锂量环比下降9.36%

风险因素：11月我国碳酸锂总产量同比大幅增长，且预计12月将持续处于高位；下游排产环比微减，预计12月磷酸铁锂（铁锂厂）排产环比微减1.14%

关注事件：重点关注宁德时代枧下窝锂矿的复工具体时间及其能否成功复产；淡季中库存去化速度是否会放缓；海外进口量的变化；上下游年度长协谈判进展：明年价格系数与采购量级

沪银

交易逻辑：美联储降息25bp，为年内第三次降息；下一任最大概率担任美联储主席的哈赛特极度偏鸽表态让市场可能增加对明年降息预期；全球前三大银矿（墨西哥Peñasquito、秘鲁Antamina、波兰KGHM）三季度产量同比下滑4.3%

风险因素：美联储内部意见分歧；日本央行行长表态转向，市场对其加息概率飙升；金银比下行至68附近时，需警惕白银波动增大

关注事件：下一任美联储主席人选动向；白银供需数据；地缘政治事件进展；美国经济数据发布

纸浆

交易逻辑：芬林集团Rauma浆厂将于2025年12月15日开始约一个月的减产停机；印尼APP集团宣布所有出口商品浆调涨20美元； 金田纸业宣布再生牛卡纸、高强瓦楞纸统一上涨50元/吨；中国纸浆主流港口样本库存连续三周下降

风险因素：11月国内纸浆进口量为324.6万吨，环比增长24.0%；终端下游采购积极性一般，需求不佳

关注事件：海外供应变动落实，Domtar浆厂关停的执行情况；1月合约的交割情况；港口库存去化趋势是否能持续

焦煤

交易逻辑：蒙煤通关维持高位，策克口岸进行压力测试，单日通关达2126车；河北多地钢厂对湿熄焦下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨；五大钢材品种库存表观需求降至839.72万吨，环比降幅2.83%

风险因素：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比下降0.3%；中央经济工作会议表示深入整治“内卷式”竞争；原煤日均产量189.8万吨（环比减0.6万吨），精煤日均产量75.0万吨（环比减0.4万吨）

关注事件：重要会议政策落地；冬储补库节奏；煤矿生产与库存变化；关注焦炭第二轮降价落地后的市场反应

纯碱

交易逻辑：博源化工公告，阿拉善塔木素天然碱开发利用项目二期第一条100万吨/年纯碱生产线，已于2025年12月9日投料试车；终端玻璃价格持续走低，大规模储备意向不足

风险因素：国内纯碱厂家总库存149.43万吨，较上周四下降4.43万吨；本周中国纯碱企业出货量77.97万吨，环比增加3.59%，终端提货小幅改善

关注事件：阿拉善二期第一条生产线的调试、优化情况，以及后续其余生产线的投料试车进度；后续库存数据，验证去库趋势是否能维持；宏观政策动态对大宗商品整体情绪的影响

多晶硅

交易逻辑：光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地；西南地区停产检修比例增加，预计12月产量将继续下降；厂家报价维持高位，部分头部电池企业试探性上调报价至0.28元/瓦

风险因素：光伏产业链负反馈向上传导，下游硅片、电池片、组件排产持续下修；广期所新增“晶诺”和“东方希望”为注册品牌；受煤炭价格影响，上游工业硅出现成本下滑

关注事件：“光和谦成”公司的实质动作；广期所交割情况与仓单变化；煤炭及工业硅价格走势

棕榈油

交易逻辑：MPOB数据显示11月库存环比增长13%至284万吨；SPPOMA数据显示12月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加6.87%；印尼将12月出口税从124美元/吨下调至74美元/吨

风险因素：市场传近期海关严查俄罗斯非转菜油的进口；CIMB Securities预测12月马棕油产量将环比下降11%至172万吨；国内棕榈油12月船期采购不多、1月及之后几乎无采购

关注事件：中国农历新年补库需求是否启动；印尼B50政策的实际执行力度；马来西亚12月最终产量数据