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经济学家预测，欧洲央行利率的下一次调整将是上调，这一观点与投资者及具有影响力的鹰派执委施纳贝尔的看法一致，因为通胀率正企稳在2%左右。

在彭博社的一项调查中，超过60%的受访者表示，官员们更有可能提高借贷成本而不是降低。这与10月份相比是一个显著的转变，当时只有三分之一的人持此观点。

然而，他们并不认为这会很快发生：存款利率预计将在12月18日以及接下来的两年内维持在2%。

随着通胀企稳，且欧元区经济应对全球贸易压力和地缘政治动荡的表现出人意料地良好，分析师们正在修正他们的预测。

在一次采访中，施纳贝尔引用了这种韧性以及在大量政府支出的帮助下更加乐观的前景，作为她对加息押注感到“相当舒适”的原因之一。一项指标显示，首次加息可能出现在2027年下半年。

大多数管委会成员只是简单地表示，利率目前处于“合适的位置”。Nordea首席策略师Jan von Gerich认为，对于行长拉加德来说，任务将是反映出他们对经济危险正在消退的信心，同时又不鼓励加息即将来临的想法。这也是其他人共有的观点。

“最大的挑战在于沟通，尤其是在市场预期迅速变化的背景下，”法国巴黎银行首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth表示。

Hollingsworth和Gerich都预测欧洲央行在2027年9月和12月会有各25个基点的加息。如果交易员押注行动会更快，紧缩的融资条件将对经济构成逆风，而此时经济原本被预期会回升。

事实上，受访者认为下周欧洲央行发布的季度新预测将描绘出一幅更光明的增长图景，这也是拉加德本人所暗示的。

在通胀方面，对2027年的担忧挥之不去，届时欧盟新碳定价系统的推迟可能会产生影响。不过，大多数经济学家预计，该年通胀上涨1.9%的预测将维持不变。

此外便是2028年，这是该年份首次出现在展望中。民调显示的通胀略高于欧洲央行2%的目标，这使得近三分之二的分析师更担心中期目标超调，而不是未达标。

即使是那些认为三年后价格压力将实质性减弱的人，也不认为仅凭这一点就足以触发借贷成本的再次下调。

“欧洲央行应该觉得目前的利率设定是恰当的，因为通胀风险相对平衡，”Scope经济学家Dennis Shen说。“我们要预计2026年不会有任何降息，但欧洲央行将保留其选择权。”

据Shen称，欧洲央行可以保持灵活的一个原因是美联储明年可能进一步降息。美联储本周连续第三次会议降息，并可能在2026年再降息一次。然而，接替主席鲍威尔的热门人选哈塞特认为有“很大的空间”采取更大幅度的行动。

美国的政策，无论是货币政策还是贸易政策仍被视为欧元区面临的最严峻威胁，而俄乌冲突依然是一个主要担忧。

在此背景下，瑞典银行首席经济学家Nerijus Maciulis预计欧洲央行将在明年3月再降息一次，他认为对该地区增长前景的看涨“建立在脆弱的基础上”。

不过，约45%的受访者表示，经济增长主要受到欧洲央行无法控制的结构性力量的制约。这些因素包括制造业低迷、昂贵的能源以及过度的官僚主义。

近一半的人表示，这些障碍与周期性拖累一样强大，这说明了为什么决策者预计在考虑更多降息之前会表现出耐心，即使增长和通胀令人失望。

“货币政策无法解决结构性增长问题，”荷兰国际集团的Carsten Brzeski说，他预计官员们至少在2027年之前都会按兵不动。“欧洲央行降息25个基点并不会让德国汽车工业更具竞争力。”