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整个12月大部分时间都在猜测年末“圣诞老人反弹”是否会如期而至的交易员们，或许终于等到了他们期待的行情。

周四，标普500指数（SPX）上涨0.8%，终结了此前持续四天的下跌走势——这波下跌已导致该基准指数本月累计下跌。历史数据显示，股市有望继续走高：城堡证券（Citadel Securities）汇编的数据显示，自1928年以来，标普500指数在12月最后两周上涨的概率达75%，平均涨幅为1.3%。

尽管市场对人工智能（AI）相关交易的长期担忧仍存，且估值仍处于高位，但对强劲经济和企业盈利的乐观情绪，正支撑投资者信心保持高涨。萨斯奎哈纳国际集团（Susquehanna International Group）数据显示，交易员正大举买入芯片制造商和大盘科技股的看涨期权，散户群体也仍在积极买入美国股票。

“除非出现重大冲击，否则很难逆转当前强劲的季节性上涨行情和更为清晰的仓位布局，”包括盖尔·哈菲夫（Gail Hafif）的高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）交易部门团队在给客户的报告中写道，“尽管我们未必认为会出现大幅反弹，但确实认为从当前水平到年底仍有上行空间。”

周四，一份低于预期（尽管存在争议）的通胀数据提振了明年进一步降息的预期，美国股市随之反弹。科技股领涨，彭博七大巨头指数（Bloomberg Magnificent Seven Index）上涨2%，纳斯达克100指数（NDX）在过去五天震荡后上涨1.5%。

这对过去几天一直在买入期权押注科技股进一步反弹的衍生品交易员而言是个好消息。萨斯奎哈纳汇编的数据显示，他们大举买入英伟达公司（NVDA）、美光科技公司（MU）以及道富银行科技行业ETF（Technology Select Sector SPDR Fund，代码XLK）的看涨期权价差合约，同时卖出Alphabet（GOOGL）、英伟达和博通公司（AVGO）等大型科技股的看跌期权。

“这是一种典型的信心表达，表明市场下跌将是温和且短暂的，”萨斯奎哈纳衍生品策略联合主管克里斯·墨菲（Chris Murphy）表示，“投资者正利用科技股回调的机会，增加对人工智能、半导体和长期限科技股的敞口，而非逃离这些板块。”

美国股市的整体背景也仍具建设性。高盛数据显示，过去九周，投资者已向美国股市注入约1000亿美元资金，延续了2025年全年持续的资金流入趋势。该行追踪的一项投资者信心指标目前处于4月以来的最高看涨水平。

作为今年股市最大的“啦啦队”，散户投资者几乎没有表现出兴趣减退的迹象。城堡证券数据显示，在过去33周中，个人交易员有32周是美国股票看涨期权的净买家，这是该机构有数据记录以来最长的连续净买入周期。

“经过一年的强劲投资组合回报和创纪录的家庭财富增长，散户参与者将带着坚定的信心和资产负债表能力进入2026年，进一步提高市场参与度，”城堡证券股票与股票衍生品策略主管斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）周四在给客户的报告中写道。

鲁布纳补充称，机构投资者对股市的态度也变得更为乐观，过去几周不仅在整个股市范围内大举买入看涨期权，还纷纷涌入大型科技股之外的其他板块。他表示，对经济敏感的房地产和工业股连续第二周发出最强劲的买入信号。

在一年中相对平淡的时期到来之际，市场波动性有所减弱，这为市场带来了又一利好因素。标普500指数的10日实际波动率已降至今年最低水平之一，这一趋势可能促使波动率目标基金和趋势跟踪基金增加股票敞口。

“我们仍认为波动率有进一步压缩的空间，”高盛交易部门写道，“隐含波动率的下降，将为采用系统性策略的对冲基金再加杠杆提供更多动力。”