AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

仅用一个词就能定义2025年美国的消费者：K型分化。

2025年，经济上的贫富差距进一步拉大，处于收入分配中间阶层的群体因劳动力市场疲软倍感压力，同时担忧关税引发通胀，导致市场情绪急剧恶化。

截至11月，失业率升至4.6%，创下四年新高。密歇根大学发布的年度最终消费者信心数据显示，近三分之二的受访者预计未来一年失业率将上升。

密歇根大学消费者调查总监Joanne Hsu表示：“尽管年末出现了一些改善迹象，但消费者信心仍比2024年12月低了近30%，毕竟‘钱包缩水’问题依然主导着消费者对经济的看法。”

美国银行研究所去年12月22日发布的一份报告显示，11月处于收入分配前三分之一的消费者支出同比增长了4%，为四年来最快增速。而处于收入分配后三分之一的家庭，同期支出增长还不到1%。

这种情绪和支出的鸿沟归根结底要看股市，美股有望以接近历史高位的表现收官，并连续第三年录得两位数涨幅。

安永的美洲零售行业负责人Will Auchincloss指出：“（K型经济）不仅体现在高收入与低收入的对比上，更是基于年龄和资产的划分。”

“所以，如果你年纪稍长且拥有大量资产，尤其是持有股票，那你日子过得挺滋润。但如果你不在这个圈子里，就不会觉得那么乐观了。”

纵观全年，美国几家零售巨头的财报也印证了这种K型经济正在制造赢家和输家。

那些主打性价比和低价策略的零售商交出了强劲的成绩单，并获得了投资者的青睐，沃尔玛和折扣连锁店TJX的股价表现均跑赢了标普500指数。

Telsey Advisory的分析师Joe Feldman表示：“大家都在想方设法省钱，过日子更加精打细算。”

Feldman补充道：“中低收入群体依然面临巨大压力，他们的关注点非常集中在满足日常需求的基础商品上。”

沃尔玛在多份财报中形容美国消费者变得更加“挑剔”。而一元店连锁巨头则报告称，随着经济不确定性迫使更多家庭寻求省钱之道，高收入购物者也开始涌入这些门店。

达乐首席执行官Todd Vasos在公司最新的财报电话会议上告诉投资者：“我们很高兴看到总客户数再次增长，其中高收入家庭带来的增长尤为显著。”

美元树表示，本季度其所有收入阶层的购物者增加了300万人。约60%的新增客户来自高收入家庭，该公司对高收入的定义是年收入超过10万美元。

这种K型趋势在未来一年可能会面临进一步考验，Feldman指出“我们还没见识到关税最厉害的时候”，这可能会在2026年导致更广泛的商品价格上涨。

一些分析师也认为，零售商可能会等到一季度才转嫁更高的成本，以维持假日购物季的强劲势头。全美零售联合会表示，美国人的假日消费总额有望首次突破1万亿美元。

至于这种K型经济能持续多久，美国银行认为目前的动态暂时不会危及整体经济增长。

该行写道：“从宏观经济角度来看，中高收入家庭的消费支出占据了美国整体消费的大头，因此经济可以在‘K型’轨道上继续增长一段时间。”

12月23日，美国政府报告称，第三季度GDP年化增长率为4.3%。关键驱动力是什么？正是消费者支出，当季国内购买者的最终销售额增长了3%。

牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce表示，这一增长显示“消费者支出持续强劲，尤其是服务业。其中大部分是由近期的财富增值驱动的，因为实际上当季的实际可支配收入基本持平。”

他补充道：“K型消费分化依然势头不减。”