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2026年伊始，能源市场的波动不再单纯源于供应端的中断，而是越来越多地取决于各国政府的政策抉择。
委内瑞拉总统被美国控制、红海局势的不稳以及围绕伊朗日益加剧的不确定性，已经彻底改变了市场关于“克制、升级和控制”的传统假设。本文将深入剖析这四个地点的变局如何直接影响当前的能源风险定价。
毫无疑问，目前的头条新闻是马杜罗在一次美国军事和情报行动中遭美国强行控制并带走。美国总统特朗普宣称，美国打算“接管”加拉加斯的事务，且不排除为此部署美军的可能性。
委内瑞拉副总统德尔西·罗德里格斯（Delcy Rodríguez）随即被任命为代理总统，这一举动得到了国防部长弗拉基米尔·帕德里诺·洛佩斯（Vladimir Padrino López）的公开背书，洛佩斯随即下令进行全国军事动员。目前，该国武装力量保持完整并听从既有指挥。委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）仍在低负荷运转，但受限于美国的执法力度，其出口和支付渠道均受到严重制约。
拉美多国政府已对美方行动表示谴责，并拒绝承认其合法性。与此同时，华盛顿方面也将委内瑞拉反对派边缘化——特朗普公开驳斥玛丽亚·科里纳·马查多（María Corina Machado）缺乏国内支持，导致没有任何反对派人物能填补权力真空。过去一天里，委内瑞拉代理政府缓和了公开言论，强调稳定、对话及石油业务的连续性，但同时也继续否认美国强行带走马杜罗的合法性。
这并非典型的政权更迭，更像是一场“强制过渡”。马杜罗虽然离开了，但他运作的体系依然存在。军事指挥系统、内部安全机构及高级文职管理层均完好无损，国防部长洛佩斯与代理领导层的结盟凸显了这种内部凝聚力。目前维持日常事务管理的人员并非简单的看守者，他们多年来一直在负责规避制裁、协调石油物流及危机管理。
欧亚集团（Eurasia Group）在《2026年全球最大风险》报告中指出，美国本身正成为“全球风险的主要来源”，并强调政治决策如今能以极快的速度转化为武力行动。委内瑞拉正是市场直观看到这一动态上演的首个案例。
对于石油市场而言，这种破坏已经体现在操作层面。由于原油积压且出口受阻，PDVSA已开始要求部分合资企业削减产量。库存受限、法律风险以及货物清关放缓正迫使油田关井（shut-ins）。在当前条件下，委内瑞拉不仅没有短期增加供应的路径，美军可能地面介入的前景更是给港口、码头和油田增加了巨大的不确定性。委内瑞拉现在的定位不是“增产者”，而是“波动制造者”。
委内瑞拉事件的影响远超拉美范畴，马杜罗遭美国强行控制让人们开始关注一个问题：一旦华盛顿决定解决某个问题，它究竟愿意走多远？欧亚集团将2026年描述为“临界之年”，而委内瑞拉不再被视为一个特例。
从伊朗的视角来看，信号相当明确：施压与实际行动之间的距离已肉眼可见地缩短，而这一切似乎都是为了制造“强人”头条新闻，为（美国）中期选举造势。欧亚集团的报告认为，特朗普政府“不想充当世界警察，但意图对美国自家的后院实施直接控制”。
德黑兰将委内瑞拉视为证据，证明美国的逻辑可以迅速从“打嘴炮”转变为“动真格”。伊朗官员及其盟友媒体已经将针对马杜罗的行动定性为：谈判并不能保证安全，美国的承诺随时可能反悔。
即便没有发生直接冲突，伊朗在石油市场中的角色也可能变得更加动荡。委内瑞拉的变局虽然不会直接迫使德黑兰出手，但如果外部压力持续增加，伊朗将更难证明“克制”的合理性，也更容易放弃克制。这扩大了市场必须定价的潜在后果范围。航道周边的小型事故、更尖锐的言辞或轻微的干扰，其重要性将显著上升，因为容错率已变得极低。在实际供应被切断或封锁之前，油价、运费率和保险费用往往会对此类不确定性提前做出反应。
也门近期的事态发展虽然推高了红海的风险溢价，但尚未引发新的海上袭击。沙特在也门南部的空袭打击了与“南方过渡委员会”（STC）有关的阵地，这是一支由阿联酋支持、控制着南部大部分海岸线的武装力量。此次空袭发生时，正值沙特支持的政府军试图回击STC近期的攻势。战斗波及了包括亚丁机场周边在内的民用基础设施，虽然改变了地面的安全职责归属，却未能明确谁该对海岸线的安宁负责。阿布扎比方面并未参与此次空袭，而其当地盟友则坚守阵地。
自七月以来，胡塞武装在海上保持了静默，并降低了与加沙局势挂钩的言论调门，但其武装力量依然存在，没有任何设施被拆除，其行动能力未受限制。目前尚未出现新的机制来管理升级风险或在海岸线实施纪律约束。安全与否，全凭各方“选择克制”，而非强制执行。
对于航运业来说，这足以改变行为模式。
问题的关键不在于昨天是否发生了袭击，而在于谁控制着港口、谁监控着沿海通道，以及一旦发生事故谁能控制局面。正如欧亚集团所指出的，地缘政治风险的主导源头正日益变成“碎片化”而非单一的“冲击”。保险公司正在为这种不确定性定价，运营商则尽可能绕道而行。也门并没有关闭曼德海峡，它只是让这条海峡变得不可靠，而不可靠本身就是昂贵的。
红海的风险并不止步于也门海岸线，它跨越水域延伸至索马里及更广泛的非洲。在这里，对港口、海岸线和海上通道的控制权之争正日益白热化。索马里联邦政府依然疲弱，地区当局拥有高度自治权，而外部势力正在扩大其存在感：土耳其加深了军事和经济足迹；阿联酋维持着港口和安全关系；埃塞俄比亚正施压要求通过索马里兰获得出海口，这加剧了其与摩加迪沙的紧张关系。
土耳其如今更为这一局势增添了能源维度。安卡拉已开始通过国有实体在索马里海域进行海上油气钻探，这些协议结合了勘探、安全合作及海上保护。这是土耳其首次进行海外深水作业。即便在发现任何资源之前，此举已将潜在的上游资产与在一个政治分裂环境中的安全承诺捆绑在一起，并标志着土耳其在红海-亚丁湾系统的非洲一侧通过长期利益进行了“插桩”。
曼德海峡夹在两条权力薄弱的海岸线之间。在非洲一侧，控制权被联邦机构、地区行政当局和地方强权瓜分。索马里“青年党”（Al-Shabaab）虽目前未针对航运，但保留了进行选择性打击的能力。外国基地、港口特许权和安全安排相互重叠，却缺乏统一的协调或执行框架。
对于能源市场而言，这扩大了红海走廊周边的“不确定性地带”。这不再是单一冲突的问题，而是一个由破碎国家和相互竞争的外部利益所包围的复杂系统。油轮运营商、保险公司和海军都在按此逻辑行事，根据整个走廊的可靠性来调整航线、保险覆盖范围及成本。其结果是，通过这条全球最敏感的海上大动脉运输石油、成品油和液化天然气（LNG），基础成本将变得更高，而可预测性将变得更低。