以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

多晶硅

交易逻辑：市场监管总局约谈光伏协会及头部硅料企业，明确不得约定价格、产能和销量；硅料行业库存已突破50万吨并持续累库，供给过剩压力突出；终端需求走弱，拉晶厂下调开工率、缩减硅料采购；光伏装机增速预期放缓，下游接受高价能力有限；交易所风控趋严、限仓提保，资金持续流出，投机情绪明显降温

风险因素：新订单成交价普遍上移至6万元/吨以上，部分老订单继续执行；多晶硅生产成本上行，硅粉涨价、折旧成本抬升；行业内仍存在减产计划，1月产量环比预计小幅下降

关注事件：市场监管总局后续反垄断整改细则及执行力度；硅料企业是否扩大减产规模，减产能否覆盖过剩量；1—2月多晶硅库存变化及累库拐点是否出现。

沪镍

交易逻辑：印尼多次表态将削减或调整RKAB配额以支撑镍价，政策扰动仍未被证伪；淡水河谷印尼公司2026年计划未获批，部分矿山暂停开采，强化供给收紧预期；印尼镍矿进口、镍铁出口阶段性回落，短期供给边际收缩；宏观风险偏好回升，资金推动估值修复，镍价阶段性风险溢价抬升

风险因素：LME注册镍库存自2025年初以来暴增超300%，显性库存高企压制价格；非注册库存规模较大，现货贴水加深，显示短期可交割资源充裕；市场担忧印尼可能收回或弱化配额削减计划

关注事件：印尼2026年镍矿RKAB配额最终规模及执行节奏；LME与国内镍显性库存是否继续累积或出现拐点；沪镍及外盘资金持仓变化，基金多头是否出现集中减仓

集运欧线

交易逻辑：主流船司下调1月中下旬报价，现货运价见顶信号增强；欧线整体运力在1月中旬至2月上旬维持高位，供给端宽松压力未解；下旬订舱货量较12月末回落，需求端缺乏爆舱式支撑

风险因素：春节前集中出运预期仍在，1月中上旬订舱整体尚可；中东及黑海等地缘冲突反复，红海复航预期不稳，对远期航运风险溢价仍有支撑

关注事件：1月下旬及春节前实际出货量和订舱表现；主流船司（马士基、达飞、长荣、MSC等）后续欧基港开舱报价变化；SCFI、SCFIS等运价指数周度走势；红海、中东及黑海地缘局势变化对复航预期的影响；节后2—4月淡季运价下行节奏及幅度

SC原油

交易逻辑：全球原油供需格局偏宽松，三大机构预计2026年一季度面临较大累库压力；美国无限期接管委内瑞拉石油销售，未来3000万—5000万桶原油可能逐步入市；美国明确以压低油价（50美元/桶附近）为政策目标，压制中长期价格中枢

风险因素：伊朗爆发致命抗议活动；美国发出报复威胁；部分俄罗斯原油在海上积压，阶段性扰动现货流通；短期市场对突发制裁与袭击消息仍较敏感，易引发情绪性反弹；地缘冲突（俄乌、中东）反复，对供应安全形成风险溢价

关注事件：俄罗斯后续原油产量变化及能源设施受损情况；美国对委内瑞拉石油销售、制裁放松或执行细则； EIA、IEA、OPEC月度供需与库存数据；全球商业库存与美国原油库存拐点；伊朗地缘局势变化对红海、黑海及中东原油运输的影响

碳酸锂

交易逻辑：下游电芯厂在当前价格下未出现明显减产，订单整体保持旺盛；磷酸铁锂价格随碳酸锂上涨显著抬升，成本传导逐步落地；部分材料厂加工费谈涨成功，产业链利润修复支撑锂价；锂矿端供应增量释放偏慢，部分项目不及预期，供应端存在约束；政策层面规范电池行业、强化战略性矿产监管，引发对中长期供应收缩的担忧

风险因素：碳酸锂价格短期涨幅较大，高价对年内供需预期计价较为充分；1月正极材料排产环比下降，动力端需求边际走弱；近期行情以资金博弈和情绪推动为主，基本面驱动减弱

关注事件：春节前后下游补库是否结束及节后需求恢复情况； 电芯厂在锂价高位下是否出现砍单或排产下修；锂矿及锂盐厂春节后复产、排产与报价变化；磷酸铁锂及其他正极材料价格和加工费的持续性；月度产量、库存及供需平衡表变化；政策对矿端、选矿端和电池行业规范的进一步落地情况

甲醇

交易逻辑：1月甲醇进口量预计大幅回落，中东尤其伊朗货源可能腰斩，供应端收缩预期增强；伊朗实施限气措施、地缘局势反复，甲醇装置重启存在不确定性，市场提前交易供应风险；国际甲醇装置开工处于低位，外盘供应偏紧；宏观情绪改善叠加化工板块估值修复，阶段性提振盘面情绪

风险因素：港口甲醇库存绝对水平仍偏高，短期累库压力尚未完全消化；国内甲醇装置开工率和产量维持高位，内地供应充足；传统下游开工偏低，冬季需求存在季节性收缩预期

关注事件：1月实际甲醇进口量及伊朗、中东发运节奏变化；伊朗国内局势及限气、制裁对甲醇装置重启的影响；港口库存去化是否持续及去库速度；MTO装置利润变化及开工率调整情况；国内天然气制甲醇装置检修与复产进度；原油、天然气价格及地缘政治风险的持续性