国外
1. 瑞银：对美联储独立性的担忧，可能会促使其立场更加偏向鹰派
瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万撰文称，对在任美联储主席提起刑事调查，最终可能反而有助于强化央行的独立性。市场反应显示，投资者对美联储在不受政治干预情况下管理利率的能力的担忧正在上升。尽管资产价格整体波动不大，但长期美债收益率走高、美元走弱。多诺万表示，鲍威尔的强硬态度可能意味着他不愿在今年辞去美联储理事职务；同时，也有迹象显示美国参议院可能会推迟确认新任美联储主席的提名。他还指出，市场对央行独立性的担忧，可能会在未来的货币政策决策中转化为一种偏鹰派的力量。
2. 高盛：料美联储仍将依据数据作出决策，不因调查压力而偏颇
高盛首席经济学家Jan Hatzius周一表示，美联储主席面临刑事起诉威胁将加剧市场对央行独立性的担忧，但他预计美联储仍会基于经济数据做出政策决策。Hatzius在2026年高盛全球战略会议上表示：“显然，关于美联储独立性可能受到冲击的担忧在增加，而针对鲍威尔主席的刑事调查最新消息进一步强化了这种担忧。”他补充道：“我毫不怀疑，鲍威尔在剩余任期内仍将根据经济数据做出决策，而不会因压力而偏向任何方向——无论是加息还是降息，都将遵循数据指引。”
3. 荷兰合作银行：美联储面临政治压力，美元可能在2026年面临高波动性
荷兰合作银行（Rabobank）的外汇策略主管Jane Foley在一份报告中表示，随着政治层面对美联储的压力上升，今年美元预计将面临更大的波动。市场担忧美联储可能因政府要求降息以及对现任主席鲍威尔的施压而失去独立性。不过，Foley指出，也有观点认为，在通胀仍然偏高的背景下，FOMC的其他成员或可对一位偏向降息的美联储主席形成制衡。Foley表示，围绕美联储未来公信力的不确定性，可能会对美元构成下行压力，“但不至于引发失控式下跌”。
4. 荷兰国际：美联储独立性担忧可能再次引发“卖出美国”交易
荷兰国际银行外汇策略师弗朗切斯科·佩索莱在一份报告中表示，在美联储主席鲍威尔称美联储因总部翻修成本超支问题收到美国司法部传票后，美元面临大幅下跌的风险。他指出，这一举动重新点燃了市场对美联储独立性的担忧，并可能再次引发“卖出美国（sell-America）”交易。佩索莱称：“任何进一步试图干预美联储独立性的迹象，都将给美元带来相当大的下行风险。”
5. 荷兰银行：调查压力之下，美联储或将抵制近期降息
荷兰银行（ABN Amro）经济学家罗吉尔·奎德夫利赫在一份报告中表示，美联储主席鲍威尔遭受调查一事或令美联储在短期内降息的前景面临风险。他指出，对美联储独立性的挑战，可能促使美联储理事们立场趋于强硬，为“捍卫美联储”而推迟降息决定。此次调查涉及美联储总部翻修项目成本超支，奎德夫利赫认为，这被视为向美联储主席施压、迫使其下台，从而扩大政府影响力的一种手段。他表示：“如果事态持续发酵，降息可能会被推迟。”
6. 道富环球：现货黄金今年升破5000美元的概率已超30%
道富投资管理公司策略师在报告中指出，基于近期的价格动能与地缘政治动态，现货黄金今年突破5000美元/盎司的概率现已超过30%。在2026年，黄金将处于有利位置，其支撑因素包括全球债务负担激增、美联储政策走向以及潜在的波动性冲击。策略师认为，2026年美国股票与债券的相关性可能会保持为正，这为黄金在投资组合中的配置增加了空间，因为投资者可能会寻求流动性替代品。与此同时，各国央行购金需求有望支撑实物需求，为贵金属市场提供稳定锚。
7. 荷兰国际：美联储独立性担忧提振瑞士法郎
荷兰国际银行外汇分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，在美联储独立性受到担忧的情况下，瑞士法郎成为主要货币中最受欢迎的避险工具。Pesole指出，在美联储主席鲍威尔因总部翻修项目遭刑事调查的消息传出后，瑞士法郎成为周一表现最好的G10货币。鲍威尔称，此举只是特朗普总统迫使美联储降息的借口。Pesole还表示，欧元和瑞典克朗也可能成为美联储独立性担忧下的受益货币。
8. 惠誉：预计日元将从历史低位温和回升
惠誉在最新的外汇市场监测报告中指出，预计日元将在2026年温和升值，但仍将处于历史弱位。在经历了动荡的一年之后，截至2025年底，日元的名义和实际贸易加权汇率均接近历史低点。去年头四个月，随着美元走弱，日元与其他货币一同升值。但随后，尽管通胀持续，日本当局在全年大部分时间里维持利率不变，导致日元名义贸易加权汇率从4月中旬到年底稳步贬值了约13%。我们认为，160的美元兑日元汇率水平仍是日本当局关注的重要焦点。随着货币政策走向正常化，而其他主要经济体的央行要么降息，要么维持现有利率水平，日元存在一定的升值空间。我们预计今年日元兑美元将升值约6%。
国内
1. 中金：如果美国通胀与流动性冲击导致股票、黄金等资产回调，建议逢低增配
中金计算美国通胀的统计误差，预测通胀将在2025年12月、2026年1月与2026年4月的CPI数据中出现补偿性上涨。如果近期美国通胀偏强，可能导致美联储放慢降息节奏，全球流动性边际收紧，中外大类资产的不确定性可能上升。建议增配商品对冲风险。如果美国通胀与流动性冲击导致中美股票、黄金、美债等资产回调，建议逢低增配。
2. 华鑫证券：2026年AI应用有望迎来“黄金元年”
华鑫证券研报表示，2026年AI应用有望迎来“黄金元年”，得益于三大拐点：第一，技术的逐步成熟，2025年GPT-5、Gemini3、Qwen-Max等模型已具备强工具调用、多模态理解、自主规划能力；第二，政策持续护航，提出深入实施“人工智能+”行动的意见并指出形成商业化应用；第三，市场需求共振，从B端降本增效到C端普及。
3. 中信证券：持续看好铝板块盈利、估值齐升行情
中信证券展望2026年，预计光伏用铝加速下滑，电网和汽车延续高景气度，储能和空调铝代铜增长有望提速，支撑电解铝需求增长后劲。同时，认为即使印尼产能新增投产背景下，行业供给增速下移仍为趋势，且扰动抬头迹象逐步显现。中信证券预计2026年铝价中枢将达23000元/吨，持续看好铝板块盈利、估值齐升行情。
4. 中信证券：预计2026年美联储或降息50bps左右
中信证券研报指出，美国2025年12月季调后非农就业人数增加5万人，低于预期的6.5万人，12月非农就业增长结构仍较差，就业集中在医疗、教育和休闲酒店行业。而1月初披露的ADP就业增长也不及预期，就业增长仍偏弱，大企业就业增长明显放缓。整体而言，12月美国就业市场数据显示美国就业仍较弱，预计2026年美联储或降息50bps左右。
5. 中信证券：光伏出口退税将取消，行业有望迈入高质量发展
中信证券指出，近期财政部及国家税务总局决定自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，短期来看，预计光伏及储能企业面临出口成本直接增加、盈利能力下降的压力，预计窗口期内光伏组件出货量迅速增加，SMM测算出口退税生效后光伏组件出口量或将下滑5%-10%。预计储能龙头海外涨价传导顺利，政策提高出海门槛优化供给，看好海外储能高景气兑现。长远来看，中信证券认为过去光伏行业凭借低价无序竞争造成的“内卷”状况有望缓解，技术创新迭代及品牌建设有望成为主要方向，落后产能出清速度将会加快，龙头企业市占率继续提升，光伏行业有望迈入高质量发展的新阶段，推荐光伏及储能投资机会。
6. 华泰证券：电解铝利润中枢有望在2026年上半年进一步上移
华泰证券认为，电解铝利润中枢有望在2026年上半年进一步上移。华泰证券认为，淡季+高价背景下，下游采购意愿较弱属于正常现象，值得关注的是，该现象导致下游原料库存持续偏低，只要电解铝长期供需格局偏紧的逻辑未发生变化，价格调整后的下游采购买盘或大幅释放将对铝价形成坚实支撑，铝价底部中枢相比本轮上涨前或仍有较大幅度抬升。同时考虑后续“金三银四”旺季需求向好对价格的带动，认为当前下游买盘意愿越弱，或越有利于后续铝价及利润中枢上行，看好电解铝板块2026年上半年利润延续走阔趋势。
7. 华泰证券：电池出口退税下调，看好海外产能布局企业
华泰证券认为出口退税率的下调短期将推动电池2026年抢出口，加剧锂矿、六氟磷酸锂等环节的供需紧张，长期将推动国内落后产能出清，优化电池行业格局，利好海外产能布局企业。
8. 银河证券：地缘冲突加剧或将强化关键战略金属价格重估
银河证券指出，全球地缘冲突加剧支撑铜、钨、钼、钴、稀土磁材等关键战略有色金属价格上涨的逻辑有望延续。此外，美国劳动力市场动能已显著衰退，这或将提升市场当前对美联储2026年降息2次的预期。在彭博大宗商品指数年度权重再平衡完成后，黄金白银有望重回涨势。