国外
1. 荷兰国际：欧洲国家不应对特朗普的关税威胁做出仓促反应
荷兰国际银行全球宏观主管Carsten Brzeski认为，欧洲国家不应对特朗普的关税威胁做出仓促反应。Brzeski表示：“不要理会，静观其变。欧洲已经表明不会全盘接受，因此与军事入侵的威胁相比，关税实际上已经好得多了。”
2. 德意志银行：欧洲持有巨额美国资产，欧元受格陵兰危机冲击或低于预期
针对特朗普因格陵兰威胁对欧洲多国加征关税，德意志银行驻伦敦外汇研究全球主管George Saravelos表示，我们认为，相关举措对欧元的负面影响可能不像普遍假设的那样大。欧洲国家持有8万亿美元的美国债券和股票，几乎是世界其他国家总和的两倍。在欧洲对美元敞口依然处于高位的情况下，过去几天的发展可能会进一步推动美元资产再平衡。
3. 贝伦贝：格陵兰岛争端浇灭贸易局势趋于平静的希望
贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁表示，特朗普试图迫使丹麦将格陵兰岛出售给美国的举动，令人们对今年关税战的激烈程度将比2025年有所缓和的希望落空。特朗普威胁称，从2月1日起，将对支持丹麦的英国和法国在内的八个国家征收10%的关税，并计划在6月将税率提高至25%。施米丁指出，此举可能会适得其反，导致美国消费者价格上涨高达0.15%。他同时表示，2024年美国从这些目标国家的进口总额约为3500亿美元。如果美欧关税协议最终被废除（尽管这种可能性不大），美国消费者的损失可能会更加严重。尽管从逻辑上看，双方最终都可能避免经济损失，但“我们首先必须做好应对更多动荡的准备”。
4. 潘森宏观：德国通胀偏低可能增加欧洲央行降息的押注
潘森宏观分析师Claus Vistesen表示，德国和欧元区一月份的通胀可能推动市场增加欧洲央行降息的押注。周五数据显示，因为能源价格因一次性关税降低而下跌，德国12月通胀年率从11月的2.3%降至1.8%，这为2026年通胀继续下降奠定了基础。预计核心通胀也会下降，尽管食品和酒精的通胀因去年基准效应而有望反弹。潘森宏观预计德国一月份通胀率将降至1.5%。
5. 巴克莱：自由贸易协定可能无法抵消美国关税对印度造成的拖累
巴克莱银行的经济学家表示，印度近期密集签署和推进的自由贸易协定，可能不足以抵消美国关税对其出口造成的冲击。巴克莱经济学家Aastha Gudwani和Amruta Ghare在周五发布的一份报告中写道：“尽管这一轮自贸协定热潮无疑有利于让国际贸易更加顺畅，但未必能带来足够规模的出口增长，以弥补美国关税造成的损失。”尽管面临高达50%的关税税率，印度仍是少数尚未与华盛顿达成贸易协议的主要经济体之一。这些关税对印度的劳动密集型行业造成了沉重打击，尤其是纺织品、手工艺品、服装、宝石和皮革等领域。美国是印度最大的海外市场，在关税实施前，占印度出口总额的19.3%。
6. 美国银行：美元对冲成本降低，美元兑多数货币走势今年或面临压力
美国银行分析师在一份报告中表示，随着美国利率下降，今年美元兑大多数货币可能面临贬值压力，因为对冲美元走弱风险的成本将随之降低。分析师指出，随着美联储降息，美国与其他经济体之间的利差将进一步收窄，这也会降低对美国资产进行美元汇率对冲的成本。报告称：“我们认为，对冲成本仍然偏高，是2025年美元敞口对冲活动未能真正展开的主要障碍之一。”此外，分析师表示，特朗普政府推动降低住房相关成本的政策，可能促使美联储进一步降息。同时，美联储独立性相关的风险也可能对美元构成潜在利空。
7. 凯投宏观：格陵兰关税威胁经济影响有限，但恐撕裂跨大西洋关系
凯投宏观集团首席经济学家Neil Shearing指出，特朗普对格陵兰的关税威胁虽仅会小幅拖累相关经济体GDP增长并微幅推升美国通胀，但其政治与地缘政治后果将严重得多。若美国试图以武力夺取或胁迫移交格陵兰，将可能导致跨大西洋关系破裂，并对北约造成难以挽回的损害。尽管欧洲在贸易、防务开支及乌克兰等问题上展现妥协空间，但格陵兰主权问题极有可能成为不可触碰的底线。
国内
1. 中金：看涨铝价和吨铝利润扩张，迎接电解铝板块重估机遇
中金公司研报指出，看涨铝价和吨铝利润扩张，迎接电解铝板块重估机遇。中金公司认为，电解铝供需缺口持续扩大，叠加全球积极的财政和货币政策共振，铝价有望持续创出新高；考虑成本侧有望维持低位，吨铝利润有望随着铝价上行进一步走阔。按照当前价格，电解铝公司2026年平均估值中枢仍压在10倍附近，我们认为在涨价过程中具备较大向上重估空间，板块有望迎来戴维斯双击。
2. 中信证券：预计未来美国通胀进一步上行的压力可控
中信证券发文指出，美国12月CPI同比增速降至2.7%，与市场预期一致，核心CPI同比增速为2.6%，略低于市场预期2.7%，核心CPI环比增速为0.2%，低于市场预期0.3%。整体而言，虽然美国食品与能源项通胀短期仍存在扰动，但在当前美国就业偏弱运行、关税影响或逐步下降的背景下，预计未来美国通胀进一步上行的压力可控。
3. 中信证券：特朗普没有选择哈塞特，鲍威尔或完全退出美联储
中信证券研报称，特朗普表示希望哈塞特留任美国国家经济委员会（NEC）主席。此后，市场认为沃什当选美联储新主席概率最大，但我们认为在安排“最听话”的哈塞特留任白宫后，选择“最合适”的沃勒或是更好的选择，我们认为沃勒仍有胜出机会。美国最高法院于1月21日针对Trump VS Cook的口头辩论结果是影响美联储独立性的关键事件，市场仍在等待这一不确定性的落地。若特朗普的申请被驳回，我们预计市场将庆祝美联储独立性得到保护，利多美元、利空黄金、美债曲线平坦化。美国司法部对鲍威尔的调查遇到的政治阻力超出白宫预期，白宫正试图弱化该调查，我们预计该事件后续对市场不会造成明显影响。在特朗普选择“非哈塞特”后，我们认为鲍威尔将遵循传统，在主席交接后也一并辞去理事职务。
4. 中信证券：融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构
中信证券研报称，融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础（化工、有色、电力设备和新能源）构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。
5. 中信证券：二次拐点已至，肿瘤基因检测处于爆发前夜
中信证券研报称，2025年我国药监局、医保局、卫健委三大监管部门出台多项涉及肿瘤基因检测相关的政策文件，从注册审批、物价、医保、临床应用等多个维度进行行业规范，我们认为这一系列文件将助力肿瘤基因检测进入二次拐点，行业步入健康发展轨道。2026-2030年将是中国肿瘤基因检测行业的黄金发展期，政策、技术、市场三重利好叠加，我们认为在这一趋势下，行业将经历新一轮整合，缺乏资质、技术和资金优势的中小企业被淘汰，头部企业有望通过"合规产品+院内共建+海外拓展"模式形成差异化竞争格局。当下我们积极推荐：1）基因测序卖水人；2）肿瘤伴随诊断龙头。
6. 中信证券：预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大
中信证券研报称，全球稀土资源战略地位持续提升，稀土产业进入高质量发展新时代。供给层面，配额管制叠加管制政策，刚性逻辑或持续加强；需求层面，新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为需求长期高速增长的核心驱动，预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进，产业链盈利能力或持续提升，持续推荐稀土产业链战略配置价值。
7. 中信证券：国网投资计划夯实“十五五”稳健增长预期
中信证券研报称，国网“十五五”期间4万亿元的投资计划夯实未来5年电网投资稳健偏强增长的预期，进一步明确特高压、直流输电、数智化等发展方向。重点推荐两个方向：1）与国内电网投资景气度以及特高压、柔性直流等重大项目密切相关的国内电力设备头部企业；2）受益于国内重大建设投资，同时兼顾海外高景气度或AI等新兴领域需求的头部企业。
8. 中信证券：证券行业在投行业务、衍生品等业务领域有望迎来重大结构性机遇
中信证券指出，包容性改革是“十五五”期间资本市场改革的核心内容。包容性提升的核心在于构建“扩融资+强投资+精监管+深开放”的资本市场体系。资本市场制度供给的持续强化，将成为支持科技创新、优化产业结构、提升居民财富和构建金融强国的重要支点。在此过程中，证券行业在投行业务、衍生品、财富管理与国际化等业务领域有望迎来重大结构性机遇。建议关注两条投资主线：1）冲击国际一流投行的龙头证券公司；2）具备跻身头部梯队潜力的中大型证券公司。
9. 银河证券：A股市场长牛、慢牛基础进一步夯实
银河证券研报指出，随着2026年开年以来投资者情绪高度活跃，两融余额持续上行，本周融资保证金比例上调，体现出引导理性投资、维护市场稳定的政策信号。同时，本周内，央行打出了一套“组合拳”，通过下调各类结构性货币政策工具利率、完善结构性工具并加大支持力度等，助力经济结构转型优化，并明确指出今年降准降息还有一定空间，利于提振市场信心。证监会2026年系统工作会议强调“稳字当头”，部署五大重点任务，有助于夯实市场长牛、慢牛基础，短期震荡整固不改长期向好态势。
10. 招商策略：A股在创出前期新高后，有望转为震荡走势
为预防杠杆率迅速上升的风险，上周政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融资保证金比例，部分上市公司主动发布异动公告并停牌，证监会召开2026年系统工作会议强调严肃查处过度炒作，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。往后看，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注。总体来看，风格选择方面更推荐大盘成长，行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局。
11. 华泰证券：铜价或持续走强，看向15000美元/吨
华泰证券研报称，2026年，预期全球电解铜供给仍有限，同比增量66万吨，增速2.4%；全球电解铜需求由美国囤库及电网建设驱动，同比增量93万吨，增速3.3%；因此供需或从过剩转为短缺，叠加海外通胀、流动性边际宽松等因素，铜价中枢或同比显著抬升。中长期来看，全球技术进步叠加海外制造业复苏，多周期共振下2026—2028年电解铜需求或保持高增；而供给约束性较强（铜矿扰动频繁、资源稀缺、对价格反应滞后），预测全球供需保持短缺，该期间铜价有望冲击$15000/t以上。
12. 华泰宏观：如果美国对北约成员加征关税
华泰宏观研报称，如果美国对北约8国加征10%、25%的关税，或将美国对外加权平均关税税率从目前的11.0%进一步推升1.1、2.2-2.8个百分点。然而，关税仅仅是特朗普推行“唐罗主义”的杠杆，更重要的是，特朗普政府对格陵兰岛主权的诉求无疑将加速此前基于规则全球秩序的瓦解，并将再度对欧洲国防开支带来“短期刺激、中长期抬升”的效果。短期内，建议关注下周的达沃斯会议及2月中慕尼黑安全会议上特朗普政府的相关表态。