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随着格陵兰岛危机的恶化和日本政府债券的崩溃支撑了避险需求，周三早盘现货黄金涨势不止，史上首次站上4800美元/盎司整数关口，随后持续刷新纪录高点，截至发稿报4819.75美元/盎司。与此同时，现货白银短线走低，一度跌破94美元/盎司。

正在瑞士参加达沃斯世界经济论坛的美国总统特朗普没有表现出放弃夺取北极岛屿的意图的迹象。格陵兰岛总理告诉人们为可能的军事入侵做好准备，尽管他表示这种情况不太可能发生。

欧洲国家反对特朗普接管格陵兰岛的计划，引发了破坏性贸易战的担忧。法国总统马克龙攻击特朗普的贸易政策，称欧洲需要发展更多主权以避免“附庸化和血腥政治”，而加拿大总理卡尼表示，基于规则的国际秩序实际上已经死亡。

达沃斯的口水战突显出美国和欧洲传统盟友之间的关系恶化得有多快，这扰乱了金融市场，压低了美元汇率，并提振了对贵金属等避险资产的需求。

日本主权债务市场的崩溃也凸显了人们对主要经济体财政状况的担忧，这种现象助长了所谓的“贬值交易”，投资者回避货币和政府债券。

道明证券高级大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）在一份报告中表示，日本的情况正在引发“对世界其他地区市场主导的贬值的担忧。 黄金的上涨取决于信任。目前，信任已经弯曲，但尚未破裂。如果它破裂，势头将持续更长时间。”

UBP全球外汇主管皮特·金塞拉（Peter Kinsella）表示，投资者不应期望白银能获得如此高水平的回报，但在“资源民族主义”的新时代，黄金仍有显著的上涨空间。

彭博社询问金塞拉，投资者应该如何看待今年上涨超过30%的白银。“你不会以目前的水平购买它，这是肯定的，”他说。“考虑到自两三个月前以来，白银的涨幅达到了50%、60%，我认为您购买白银的想法会非常疯狂。当您查看波动率情况时，更是如此：隐含波动率65%，可能会达到70%。因此，如果您以目前的水平（已经是很多年以来的历史最高水平）购买白银，那么除了接受波动，您还必须非常勇敢。”

金塞拉表示，上周美国宣布不对白银征收关税是“一件大事”。他表示：“近几个月来，我们看到美国库存大幅增加，现在让我震惊的是，这些库存可能会部分流向其他地方，从而在一定程度上降低全球租赁率。当然，当你对它进行数学计算时，有关实物白银严重短缺的说法可能并不成立。目前，白银相对于黄金的贝塔值显然已大幅发挥作用。”

“我认为这更像是白银的重新评级故事，但要从当前水平大幅上涨，你基本上必须假设黄金/白银比率达到40或30左右，这与历史水平相比低得愚蠢，历史平均值约为65，”他补充道。“例如，如果我们看到金价继续小幅上涨，比如说到年底达到每盎司5000美元，并且假设金银比率小幅上升，那么到年底白银的价格大致会保持在目前的水平。因此，我真的很难以目前的水平购买白银。”

但对于黄金来说，情况却截然不同，金塞拉表示，即使价格处于历史最高水平，黄金也值得买入。“如果你想想今年前三周我们所看到的情况，委内瑞拉总统被抓，现在对格陵兰岛的威胁等等。我想说，我们已经进入了一个大国之间非常明显的资源民族主义的时代。我们在委内瑞拉和格陵兰岛都清楚地看到了这一点。这告诉你的是，这个地缘政治主题可能随时发生变化，而货币不一定是最好的玩法。最好的方式是通过贵金属投资，因此黄金肯定有上涨空间。”