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上周五，日元汇率突然上演绝地反击，市场一度认定这是日本当局自2024年7月以来首次出手干预汇市。然而，本周一公布的官方数据却给这一猜测泼了一盆冷水——目前并无明确迹象表明当局进行了日元买入操作。

日本央行周一发布的经常账户数据显示，受财政因素影响，预计周二经常账户余额将减少6300亿日元（约合41亿美元）。这一数字虽然高于Central Tanshi、Ueda Yagi Tanshi及Tokyo Tanshi Research平均预测的1670亿日元降幅，但两者之间的“缺口”相对较小。

这一数据差异至关重要。若当局进行了大规模干预，实际资金降幅通常会远超预期。回顾2022年以来的干预历史，即便规模最小的一次也动用了7290亿日元，而2024年的四轮干预规模更是高达2.4万亿至5.9万亿日元。相比之下，本次数千亿日元的偏差显得微不足道。

Tokyo Tanshi Research分析师Yuichiro Takai指出，考虑到金额如此之小，很难据此断定当局实施了干预。

NLI基础研究所首席经济学家Tsuyoshi Ueno也持相同观点：“经常账户数据出现几千亿日元的偏差是司空见惯的事，这表明政府大概率没有干预。这要么是一次单纯的‘汇率检查’（Rate Check），要么即便真的入了市，规模也极其微小。”

所谓“汇率检查”，是指当局在担忧汇率波动时，致电交易员询问价格水平。这种战术动作往往被视为即将干预的“前奏”，本身就具有极强的警告意味。

这一轮日元的剧烈波动发生在植田和男结束新闻发布会后不久。上周五，日元汇率之所以大幅飙升，与美国金融官员在纽约交易时段进行“汇率检查”的消息密切相关。当日，日元兑美元汇率一度暴涨超3.5日元。

关于美国进行汇率检查的报道，迅速点燃了市场对“美日联合干预”的猜测。这将是自2011年以来两国首次采取协同行动。相比日本的“单打独斗”，美日联手对市场的威慑力显然要大得多。

“这释放了一个强烈信号：日本的干预行动已实质性获得了美国的‘首肯’，从而产生了巨大的宣示效应，”上野刚分析道，“这将使市场在短期内不敢轻易试探日元的下行底线。”

面对市场的种种猜测，日本财务大臣片山萨基（Satsuki Katayama）在周一面对记者时，继续沿用了让交易员“猜谜”的策略，拒绝证实政府是否进行了干预。这意味着，在1月30日官方公布月度干预数据之前，财务省可能都不会给出确切答案。

日本内阁官房长官木原稔（Minoru Kihara）在周一的例行发布会上表示，日本正与美国保持密切沟通，并将根据去年9月达成的财政部长联合协议采取行动。

上周五，在日本央行行长植田和男重申“将在条件允许时加息”但未释放早期加息信号后，日元曾一度触及159.23的低点。交易员目前仍对潜在的干预风险保持高度警惕。

有观点认为，日本当局自去年7月日元触及161.95（1986年以来最弱水平）并实施干预后，一直未再涉足汇市。在日本央行加息前几周，政府的干预行动曾让部分市场观察人士认为，任何直接的政府行动都会反过来迫使央行提前加息。