本周一，受美国可能与日本官方联手干预汇市以提振日元的传闻影响，美元兑主要货币持续走弱，美元指数跌至四个月来的最低水平。
对于华尔街而言，这不仅仅是汇率波动，更是一个危险信号：强势日元可能切断长期以来支撑美股的廉价资金来源。
追踪美元兑六种主要货币走势的ICE美元指数（DXY）周一重挫0.6%，跌至97附近，盘中一度探底96.85，创下自去年9月以来的新低。在此之前，该指数刚刚经历了大半年来表现最差的一周。
导致美元溃败的直接导火索是一则市场消息：纽约联储在上周五罕见地联系了潜在交易对手，询问道美元兑日元汇率的市场定价。这一非同寻常的“摸底”行为被市场广泛解读为干预行动的前奏——美日当局可能正准备联手入市，推高日元汇率。
RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas在研报中直言，美日联合干预汇市已“迫在眉睫”。
日元兑美元汇率周一强势反弹至153-154区间。就在两周前，日元还徘徊在159附近，处于过去30年来的最弱水平。
日元的突然走强让美股投资者感到脊背发凉。市场仍对2024年8月5日的“黑色时刻”记忆犹新，当时日元套利交易的急剧平仓直接引爆了全球股市的剧烈抛售。
长期以来，由于日本利率远低于美国，投资者习惯借入廉价的日元，转而投资收益率更高的美国资产（如股票）。这种套利交易为美股提供了源源不断的流动性。然而，一旦日元升值，偿还日元债务的成本将大幅上升，迫使投资者抛售美股资产以回笼资金。
旧金山外汇风险管理公司Klarity FX的总监Amarjit Sahota指出：“市场看空美元的情绪已经持续了一段时间，而关于干预日元的讨论急剧升温。强势日元意味着投资者将不敢再利用廉价日元来购买美国股票。”他补充道，这种局面的出现“在某种程度上不仅是迟来的，更是必然的”。
曾因准确预测2008年次贷危机而闻名的“大空头”原型Michael Burry也加入了警告行列。他表示，日元的趋势逆转“早该发生”，且这一逆转将带来一系列连锁反应，暗指美股将面临风险。
与此同时，日本国内的政策风向也在变化。日本首相高市早苗正考虑实施更积极的财政支出计划以提振经济，这进一步加剧了日元的波动。受其刺激计划影响，日本40年期国债收益率上周一度逼近4%的历史高位。
投行Jefferies预测，日元的反弹行情可能才刚刚开始。
不过，嘉信理财（Schwab）金融研究中心首席固定收益策略师Kathy Jones在社交媒体X上提醒，单纯的市场干预只能“减缓”日元贬值的动能，想要彻底扭转趋势，必须依赖两国经济基本面的根本性改变。
目前的美元指数仅略高于去年9月和7月的低点。当时，受关税政策的不确定性和经济疲软迹象的影响，市场曾预期美联储将激进降息，导致美元承压。
Klarity FX的Sahota分析称，如果美元指数跌破96这一关键位，可能意味着“自去年夏天以来暂时停歇的美元弱势行情将卷土重来”。
除了干预风险，市场参与者还列举了一系列打压美元吸引力的因素：美国政府再次面临关税停摆的风险、外界对美联储独立性的担忧、特朗普对新任美联储主席的提名人选，以及最高法院对特朗普关税政策即将做出的裁决所带来的不确定性。
Sahota总结道：“目前断言美元将从此处崩盘还为时过早，我们可能仍处于自六七月以来的震荡区间，但毫无疑问，市场走势已显得异常沉重。”