据外媒报道，甲骨文(ORCL.N)计划今年通过债务与股权融资相结合的方式筹集450亿至500亿美元，用于建设更多云基础设施产能，反映出支撑AI增长所需的融资规模。

甲骨文在周日的一份声明中表示，公司正在筹资以建设额外产能，满足其最大云客户的已签约需求，其中包括AMD(AMD.O)、Meta Platforms(META.O)、英伟达(NVDA.O)、OpenAI、TikTok以及xAI。

公司计划通过与股权挂钩的证券和普通股发行筹集一半资金，包括强制可转换优先股证券，以及规模最高可达200亿美元的按市价发行股票计划。其余融资目标将通过在2026年初进行的一次单笔债券发行来完成。甲骨文在2025年曾借款180亿美元，这是当年规模最大的企业债发行之一。

这一公告发布之际，市场对甲骨文等科技公司在AI相关领域的大规模投资能否获得回报的担忧持续存在。自9月10日创下历史高点以来，甲骨文股价已下跌约50%，市值蒸发约4600亿美元。

根据外媒汇编的数据，开发AI数据中心已将甲骨文的自由现金流推入负值区间，且预计这一状况将持续至2030年。未来数年，公司将承担高达数百亿美元的支出，主要用于半导体采购和租赁。

“如果甲骨文能够成功完成这轮融资，它将开始从自己陷入的巨大财务深坑中爬出来。”DA Davidson & Co.分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示。

古根海姆分析师约翰·迪富奇（John DiFucci）在1月份的一份报告中写道，发行股权将有助于向市场传递一个信息，即甲骨文认真致力于维持其投资级债务评级。

但卢里亚表示，鉴于甲骨文现有的承诺以及其信用违约掉期的交易情况，债券市场未必有意愿消化如此规模的甲骨文投资级债务；同时，发行股权也可能对公司股价造成冲击。

甲骨文表示，高盛(GS.N)将牵头本次高级无担保债券发行，花旗集团(C.N)将牵头按市价发行股票及强制可转换优先股发行。

随着甲骨文债务规模膨胀、华尔街对AI泡沫的担忧升温，投资者纷纷买入与甲骨文相关的信用违约掉期，至12月时，部分衍生品价格已升至2008年金融危机以来的最高水平。

甲骨文云投资的关键组成部分之一，是其与OpenAI的合同。OpenAI承诺将投入约3000亿美元，从甲骨文租用服务器。OpenAI目前尚未实现盈利，这进一步加剧了市场对在回报时间表尚不明确的情况下承担巨额资本支出所带来财务压力的担忧。

对于一家成熟企业而言，在周日下午发布如此重大的公告并不常见。卢里亚表示，这一时间点“可能是管理层试图在周一开盘前，通过给投资者一些希望来阻止股价持续下滑”。