国外
1. 摩根大通：各国央行需求强劲，金价2026年底或升至6300美元/盎司
摩根大通表示，今年来自各国央行和投资者的需求足够强劲，将最终推动黄金价格在2026年底前升至每盎司6300美元。白银在短期内具有较高的底部支撑，未来几个季度内价格区间约为每盎司75-80美元。
2. 荷兰国际：若欧洲央行强化外汇讨论，将降低降息的门槛
荷兰国际分析称，在欧洲央行召开利率会议前，市场普遍认为它不会采取任何行动改变其政策方向。该地区经济增长前景依然稳健，近期外汇和能源市场的波动显然不足以引发任何即时反应。然而，欧洲央行政策“处于有利位置”其实存在不确定性，市场看到在今年年底前放宽政策的机会，认为今年降息的隐含概率约为25%。由于此次会议上欧洲央行不会发布新的预测，市场关注的焦点在于沟通方式的任何潜在调整，以及这些调整对未来政策反应的影响。如果该行加强对外汇市场的关注，或围绕外汇市场展开更激烈的讨论，都可能被视为降低进一步宽松政策的门槛。这将印证市场对未来几个季度放松政策倾向的预期。
3. 荷兰国际：政治动向很可能成为主导英国国债走势的关键因素
荷兰国际银行的James Smith和Chris Turner在报告中表示，英国的政治动向很可能成为主导英国国债走势的关键因素。英国央行周四的利率决议释放出进一步降息前景升温的信号，这本应对英国国债表现形成支撑。不过，执政的工党内部政治紧张局势，可能仍将主导英国主权债券市场的走向。10年期英国国债收益率最新下跌1.6个基点，至4.522%。由于市场担忧领导层可能发生变化，早些时候该收益率一度升至4.594%，创下2个半月高位。
4. 道明证券：第一季度美元将反弹，英镑强势走势料暂歇
道明证券在报告中表示，主要受美元反弹推动，英镑兑美元GBP/USD近期的强势走势可能告一段落。分析师指出，英镑此前对美元的上涨在很大程度上源于美元的全面抛售。“从季节性来看，第一季度通常是美国数据表现较强的时期，我们可能会看到美元兑英镑出现一定程度的反弹。”在英国央行周四以微弱优势投票决定维持利率不变后，叠加市场对英国首相斯塔默可能面临领导权挑战的担忧再度升温，英镑兑美元GBP/USD下跌0.7%，至1.3548。
5. 德银：欧洲央行按兵不动体现政策平衡取向
德意志银行首席欧洲经济学家Mark Wall表示，欧洲央行决定维持政策利率不变是正确之举。“在这样的时刻，央行需要保持良好的平衡感，在利空与利好之间作出权衡。”Wall指出，尽管存在外部脆弱性，但经济仍具韧性，其中部分得益于德国在国防和基础设施方面的支出。
6. 华侨银行：消费动能延续，料新加坡今年零售增长上看3%
华侨银行经济师Selena Ling在报告中指出，继2025年增长2.8%后，今年新加坡零售销售额有望继续保持2%至3%的增长。2025年好于预期的GDP表现和稳健的国内劳动力市场为私人消费提供了支撑。展望未来，包括今年晚些时候举行的BTS世界巡回演唱会在内的一系列新活动将助力零售业。“宏观经济背景依然有利，但关键在于观察国内劳动力市场状况，特别是薪资增长是否走强，这转而将支撑国内信心和私人消费，”Ling表示。
国内
1. 中金：黄金牛市的终局剧本已经比较明朗，但牛市仍能持续一段时间
中金研报称，我们认为本轮黄金牛市的终局剧本已经比较明朗，一种可能性是美联储结束降息周期，开始启动缩表；另一种可能性是美国AI革命取得重大进展，提高经济增长并降低通胀。由于目前美联储政策与美国经济都尚未出现拐点，我们认为黄金牛市仍能持续一段时间。未来几个月美国增长与通胀上行，可能仍会打压美联储降息预期，对市场造成一些扰动。我们建议战略上维持超配黄金，利用市场回调逢低吸纳。
2. 中金：美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归
中金研报称，我们认为美联储短期或难“缩表”，但持续“扩表”与QE的门槛也明显上升。如果美联储不愿通过“扩表”支持财政宽松，一个新的临时性货币-财政协同方式可能是美联储增加降息幅度，财政部增加短债发行，首先推动金融去监管，然后再开启“缩表”进程。美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归。美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管，利好美国银行股票。美联储或将决定黄金牛市的终点，但这一拐点尚未到来。中国股票与全球商品只是暂时承压，静待宽松预期回归。
3. 中金：预计中国央行二季度加大宽松力度，全年或有两次及以上降准降息
中金公司发布的报告称，预计2026年全年货币市场流动性或继续维持充裕。在稳汇率、稳通胀目标下，预计二季度央行可能会加大宽松力度，短端利率可能先而下行，带动曲线走陡。今年年内中国央行可能会出现两次及以上的降准降息操作；预计央行年内将进一步健全货币政策利率调控机制，提升利率传导有效性。
4. 银河证券：黄金中长期牛市的核心逻辑依然稳固，央行购金将持续增加
银河证券认为，不应将“美联储换帅”自动等同于市场趋势的大拐点，其政策如何影响美国经济的根本面才是美元定价的基石。一个由沃什领导的美联储，或将开启央行角色的深刻转变：从金融危机后深度介入、为市场提供支持的“后盾”，转向更为传统、注重规则与纪律约束的“制度锚”。美元预计短期走强，长期呈“慢熊”格局；美债短期收益率上行，价格承压，中长期若政策可信，长期通胀预期锚定在2%附近。全球股市短期承压，长期美股先破后立。黄金中长期牛市的核心逻辑依然稳固，央行购金将持续增加，美元信用的任何瑕疵也会加速全球多极化储备体系的构建。
5. 中信证券：看好存储产能扩张及技术迭代加速，半导体核心供应商空间广阔
中信证券研报表示，受AI强劲需求拉动，中信证券判断存储需求将保持高景气度，存储芯片的涨价有望贯穿2026年全年并持续带来行业催化。中信证券看好国内存储大厂的产能扩张和技术迭代加速，晶圆制造工艺相关的半导体材料用量料将大幅提升，大厂的材料及零部件端核心供应商有望充分受益，随下游产能落地节奏实现经营数据的阶梯式大幅增长。
6. 中信证券：具备药险资源整合能力与技术壁垒的平台型公司，有望脱颖而出成长为行业龙头
中信证券认为，在基本医保管理边界逐渐明晰的趋势下，商保有望成为医疗健康产业支付端的核心增量，当前政策红利、数据资产与商业健康险产品迭代共振有望开启医疗健康产业多元化支付体系发展新周期。下一阶段，中信证券认为商保综合服务提供商有望解决保司端人才、数据制约，打开创新药械企业创新价值兑现面临的结构性瓶颈，进一步助推商业健康险行业边际加速发展。认为伴随商保支付渗透率提升与数据智能驱动的控费模式成熟，具备药险资源整合能力与技术壁垒的平台型公司，有望脱颖而出成长为行业龙头。持续建议关注以下三条投资主线：1）平台型公司赋能药险协同，开启支付体系“换挡升级”新周期。2）创新药械——创新药械有望受益于商业健康险带来的增量支付额以及估值体系提升；3）民营医疗终端——迎来新支付方，打开未来业绩成长空间。
7. 中信证券：预计2月市场将逐步走出资金大开大合所带来的高波动环境
中信证券预计2月市场将逐步走出资金大开大合所带来的高波动环境，资产定价也将回归国内政策发力、经济修复以及海外美联储降息预期两大主线。资产配置方向上仍需向风险资产倾斜，而波动相对更低的权益资产将是更优的选择。
8. 银河证券：当前A股一些铜矿核心标的2026年估值安全边际高，配置价值凸显
银河证券认为，国内推进铜资源储备体系建设，旨在提升国内铜供应链韧性和安全水平。全球百年变局下，大国博弈为自身资源供应安全掌控关键矿产、构建独立供应链体系，将导致全球铜缺口扩大，铜价将因“安全溢价”上行。短期铜价受美联储政策预期错杀影响，具备一定修复动力，下游需求回暖夯实基本面支撑，当前A股一些铜矿核心标的2026年估值安全边际高，配置价值凸显。看好铜价后市继续上涨。
9. 中信建投：券商业绩高增与政策暖风形成共振，估值上修预期强化，板块配置价值凸显
中信建投研报表示，2025年上市券商净利润普遍实现高增，主要受益于日均成交额同比提升及两融余额维持高位，多家券商净利增幅超70%；与此同时，降准降息与中长期资金入市方案落地，分类评价优化打开优质券商资本空间，并购重组成效显著。宏观层面经济圆满实现5%增长目标，资本市场活跃度创十年新高，为业绩提供坚实支撑。当前板块PB估值仅1.36倍，处于历史中等分位，业绩改善与政策红利有望驱动估值中枢上移。
10. 华泰证券：看好2026年风电光伏盈利修复，太空光伏或打造新业态
华泰证券指出，近期风电光伏公司陆续完成2025年业绩预告披露，从预期业绩来看，2025年四季度风机受制于国内低价陆风项目集中交付，盈利能力或有所承压，光伏企业亏损普遍加大，主要系银价大幅上涨导致电池组件成本上升。展望2026年，华泰证券重申风电光伏板块盈利修复趋势：1）风机订单价格自2024年四季度以来持续回暖，考虑到前期低价订单交付步入尾声，涨价订单逐步交付支撑盈利修复。2）光伏需求走低预期下，供应链或强化质量与成本把控，加速高功率产品与贱金属导入，有望驱动盈利修复。同时，太空光伏或打造新业态，近期SpaceX宣布收购xAI，打造太空-地面-算力生态，光伏龙头研发积累深厚，跨界优势显著，风电企业或受益于前瞻投资布局。