比起黄金，太平洋投资管理公司（PIMCO）的大宗商品投资组合经理Nic Johnson更看好铂金。他认为铂金可能是贵金属的一匹黑马。作为柴油发电机的催化剂和珠宝原料，铂金去年大跌14%，相对于黄金和钯金而言，目前铂金的价格最为便宜。

尽管许多投资者涌入黄金基金，但同为贵金属的铂金却因为需求萎缩和供应过剩而失宠。Johnson接受采访时表示，趋势逆转的可能性、甚至只是轻微的逆转，都代表着一个买入的机会：

“与其他贵金属相比，铂金相对不那么受欢迎而且价格相对便宜。如今，只要黄金ETF资产中有几个百分点的资金流向铂金，就能对铂金的供需平衡和价格产生巨大的影响。”

因环保问题削弱了柴油汽车的需求，铂金是在四大贵金属当中去年表现最弱的一个。相反，钯金受益于汽油汽车上的需求，股市的动荡和美联储逐渐趋向鸽派则给黄金和白银带来支撑。归功于在2018年最后一个季度的成功反弹，黄金价格收复部分失地，去年年跌幅仅为1.6%。今年年初，黄金相对于铂金的溢价还创下历史新高。

随着市场猜测美联储可能会慢下收紧步伐甚至暂停加息，黄金ETF的持有量已经接近2013年以来的最高水平。而与此同时，铂金的基金持有量却逼近5年来的最低位置。

Johnson表示，作为一个规模小得多的市场，即使黄金基金的资金流出现很小的变化，也可能对铂金价格产生巨大的影响，这个道理在珠宝需求上也同样适用。Johnson称：

“存在一些逆转的可能性，有望给铂金带来不对称的好处。”

铂金周三交投在799美元/盎司的水平，距离十年来的盘中最低价格已经不远了，而黄金价格仍在1290附近。尽管今年黄金有可能获得利率走低或股票崩盘的利好而攀升至1400美元上方，但Johnson认为黄金已被合理定价，甚至被略微高估了几个百分点。

Johnson表示，铂金比黄金更具吸引力。不过，今年铂金市场仍将保持供过于求的状态，虽然可能性不高，但也可能会削弱看涨预期。世界铂金投资委员会（World Platinum Investment Council）去年11月估计，2019年铂金的供应量将超出需求约45.5万盎司，低于2018年的50.5万盎司。但在工业使用和投资流动的推动下，消费将增长约2%。

Johnson并不是唯一一个看好铂金的分析师。荷兰银行（ABN Amro Bank NV）表示，受美元疲软和美债收益率下降的影响，再加上中国珠宝需求料触底反弹，这将对铂金价格构成上行支撑，预计2019年铂金的价格均值为938美元/盎司。

与最近频频刷新历史新高的钯金相比，铂金相对而言就更便宜了，最近还有人猜测能否用铂金代替钯金成为汽油发动机的催化剂。虽然世界最大的钯金矿商Norilsk Nickel PJSC认为这并不可能，因为至少需要两年的时间和额外的工作成本，但Johnson认为，考虑到钯金和铂金之间巨大的价格差距，考虑用铂金替代钯金也是合理的。如今市场并没有将这种情况进行定价，而一旦开始看到这种情况发生，这对铂金价格来说将是一个很大的积极因素。

另外，Johnson还看好白银未来的走势，其目前与黄金相比也十分便宜。在2011年4月，黄金价格是白银的32倍，而到了今天，这个比值飙升至近83倍。Johnson表示：

“当我们谈到储存价值时，黄金肯定是首要之选。但考虑到相对估值，投资者考虑以下白银或铂金等替代品也不无道理。”