受中东地缘冲突相关消息的刺激，近期国际油价剧烈震荡。这种巨大的波动性正吸引大量散户投资者涌入这个全球交易量最大的大宗商品市场。
随着中东局势升级，以及市场对霍尔木兹海峡原油运输长期受阻的担忧加剧，油价连日来上蹿下跳。在过去几周里，散户投资者将创纪录的资金倾注于挂钩原油的交易所交易基金（ETF）中。
这种狂热促使一些分析师将其与此前游戏驿站（GameStop）或白银的散户交易狂潮相提并论，表明当前的国际原油市场正呈现出“迷因股”（meme-style）的投机交易特征。
“原油现在绝对是一个散户的‘迷因概念’。自伊朗冲突爆发以来，散户投资者一直在疯狂买入主要的纯原油ETF。”万达研究（Vanda Research）全球宏观策略师维拉杰·帕特尔（Viraj Patel）表示。
万达研究的数据显示，3月12日，原油ETF的散户净买入量达到创纪录的2.11亿美元，超越了2020年5月市场动荡期间创下的历史峰值。以备受市场青睐的美国原油基金（USO）为例，该基金在3月6日创下4200万美元的单日资金流入纪录后，又在随后创下散户单日流入3200万美元的历史第三好成绩。
散户参与度激增的背后，是地缘政治紧张局势主导了原油市场的基本面。此外，投资门槛的降低也起到了推波助澜的作用——散户不仅可以通过USO或美国布伦特原油基金（BNO）等ETF进行低门槛投资，迷你期货合约的普及也让直接交易变得更加便利。
交易员们目前正密切关注原油供应进一步中断的可能性。特别是在全球能源运输咽喉——霍尔木兹海峡的航运实质上已处于封闭状态的情况下，这种巨大的不确定性导致油价异常波动。市场观察人士指出，这吸引了大量试图从价格剧烈震荡中牟利的投机资金。
金融科技平台Lossdog的首席执行官汤姆·索斯诺夫（Tom Sosnoff）指出，大宗商品正成为散户最新的投机乐园。“原油等实物商品已经成为当下最具投机性的‘网红标的’。先是金银，现在轮到了原油。”索斯诺夫表示，“市场喜欢噪音和波动。散户交易员的普遍认知是：哪里交易最活跃，哪里就有最大的暴富机会。”
所谓“网红交易（Meme trade）”，是指某些资产在互联网散户圈突然走红，引发资金快速涌入和价格的暴涨暴跌，而这些价格异动往往脱离了基本面。在美国知名社交平台Reddit上，用户们正热火朝天地讨论如何通过购买原油ETF来抓住这波上涨行情。有人在炫耀赚到的快钱，有人在争论这波大涨是否还有“油水”可捞——这与此前“散户抱团股”热潮中的投机盛况如出一辙。
不过，多位专家强调，原油与此前那些被纯粹炒作的网红股票有着本质区别。
MST Marquee能源分析师索尔·卡沃尼克（Saul Kavonic）认为，将原油与迷因股相比较，更多是反映了市场加剧的波动性，而非散户真正主导了原油市场的走向。“考虑到冲突可能突然升级或降温，交战各方的言辞也会随时改变局势走向。在冲突期间，原油的交易将呈现出更加无规律和更大幅度的震荡。”目前，原油波动率指数已飙升至2020年以来的最高水平。
其他分析师则表示，散户的大量涌入，反映了他们对供应链中断的直白押注。Lipow Oil Associates总裁安迪·利波（Andy Lipow）指出，许多投资者是受到了地缘政治动荡画面和潜在短缺风险的刺激。“散户们看着电视上报道的原油供应受阻，且短期内看不到解决的希望。对他们来说，这就是押注油价进一步上涨的赚钱机会。”但利波强调，与虚无缥缈的网红股不同，原油的供应中断是真实存在的，据国际能源署（IEA）估计，受影响的产能约为每天1000万桶。
然而，分析师也发出了严厉警告：吸引散户入局的高波动性，也可能随时将他们反噬。
“散户必须牢记，交易原油就像在玩抢椅子游戏。当音乐停止时，场面可能会非常惨烈。”索斯诺夫提醒道。
一些机构分析师指出，在当前地缘政治高度紧张的时期，原油的表现越来越像投机资产。麦格理集团（Macquarie）策略师认为，在战争风险、供应不确定性和政府干预交织的当前环境下，油价可能将维持异常波动的态势。
该行金融市场经济学家蒂里·韦兹曼（Thierry Wizman）指出：“释放战略石油储备显然治标不治本。在真正实现和平之前，原油都将像‘迷因股’一样，持续维持上蹿下跳的极端行情。”