美元指数本周整体震荡偏弱运行，100关口多番得而复失。核心驱动是欧洲、日本、英国等经济体的央行在油价冲击下释放更偏鹰信号，削弱美元利差优势，且避险买盘未能完全抵消利差预期变化带来的压力。
现货黄金本周整体大幅下行，周内连续回落，恐将迈向六年来最大单周跌幅。其中，周三周四出现暴跌行情，金价一度逼近4500整数关口。现货白银走势与黄金一致但波动更大，周中最低逼近65.5美元。贵金属走弱背后，主要是利率预期上修、美元波动以及资金短期集中止盈。
国际油价本周整体表现为剧烈震荡行情，受地缘因素主导明显。周初美方试图疏通霍尔木兹海峡，油价有所回落；周中，因该地区能源设施遭威胁或袭击，美油强势拉升并再次突破100美元，布油一度突破113美元；但随后在制裁可能放松及冲突缓和预期下冲高回落。供给扰动与地缘风险反复切换，导致油价大起大落。
非美货币整体明显反弹，欧元、日元、英镑普遍走强。逻辑在于多家央行对能源驱动的通胀风险转向更警惕，“非美补鹰”成为主线。
本周美股整体承压回落，三大指数一度连续下跌，盘中波动加剧。油价飙升带来的通胀担忧、利率长期高位预期以及中东局势不确定性压制风险偏好；不过油价回落后跌幅有所收窄，市场仍处于“避险—修复”反复阶段。
瑞银集团大宗商品分析师预测，尽管伊朗战争爆发后金价横盘整理，但2026年底前金价将升至每盎司6200美元，较当前水平再涨20%以上。
华侨银行指出，目前尚未看到局势缓和路径，油价或维持高位运行。美国银行认为，市场低估了中东长期战争的风险。高盛警告，伊朗战争可能导致海湾经济体遭遇自90年代以来最严重衰退。
摩根士丹利因通胀担忧将美联储降息预期时间推迟至9月。美国银行称，美联储加息猜测是“无稽之谈”，消费股或迎最佳买入时机。荷兰合作银行预计美联储在2026年降息两次。
高盛预计英国央行今年不降息，明年逐步降至3%。摩根大通预计英欧央行均将于4月和7月各加息25个基点。
本周，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，这是年内第二次按兵不动。周四消息显示，交易员不再预期美联储会在2026年降息。虽然4月维持原利率概率极高，但市场已开始定价年内加息的可能性。
近期中东地缘风险升温打乱政策节奏，市场高度关注油价与通胀。美联储表示，地缘冲突对美国经济的影响仍存在不确定性，短期油价上涨对通胀的影响规模和持续时间尚待观察，未来政策路径仍将依据数据灵活调整。
鲍威尔指出，油价会通过生产和运输环节传导，不仅推升整体通胀，也可能影响核心通胀，但当前仍处于事件初期，影响尚不明朗。
在此次议息投票中，12名联邦公开市场委员会成员中有11人支持维持利率不变，仅理事斯蒂芬·米兰支持降息25个基点；而此前支持降息的沃勒本月转为支持暂停。整体来看，会议声明与1月变化不大，仍认为就业增长偏弱、失业率基本稳定，通胀依然处于相对高位。
点阵图显示官员分歧有所收敛，整体倾向减少降息次数：预计今年不降息与降息一次的人数各为7人，支持更激进降息的比例下降。中位数显示，2026年和2027年各降息一次，2028年维持不变。鲍威尔同时透露，FOMC内部已开始讨论"下一步是否可能加息"，尽管这并非多数官员假设的基本情景。
经济预测方面，美联储将2026年个人消费支出通胀预期从2.4%上调至2.7%，将2025年GDP增速预期小幅上调至2.4%，失业率预测维持在4.4%不变。
此外，鲍威尔的去留问题也引发关注。其主席任期将于5月到期，但理事任期持续至2028年1月。此前美国司法部就美联储大楼翻修等问题向其发出传票。鲍威尔表示，如继任者未获确认，将依法担任临时主席；在调查完全结束前无意离开理事会，之后是否继续任职仍未决定。
目前，美国总统特朗普已提名前理事凯文·沃什接任主席，仍需参议院批准。
本周，主要发达经济体央行密集进入议息窗口。除澳洲联储加息外，多数央行选择按兵不动，但政策基调明显转向收紧，“偏鹰暂停”成为共同特征，市场对年内降息的预期显著收缩。
本周唯一实施加息的是澳洲联储，将现金利率上调25个基点至4.10%。该决定以5比4的接近票数通过，显示内部虽存分歧，但在通胀上行压力下，政策取向已转向“先发制人”。相比之下，英国央行、欧洲央行、日本央行、瑞士及加拿大央行均维持利率不变，但均强化了对通胀风险的警惕。
英国央行的转向尤为明显。3月会议以9比0一致决定维持利率在3.75%，并强调中东冲突推高能源价格，将对通胀形成上行压力。会议纪要显示，原本支持降息的委员已转为支持维持利率，并警告需防范工资与价格的“第二轮效应”，明确释放出必要时进一步收紧的信号。
欧洲央行同样维持利率不变，但显著上调通胀预期，将2026年通胀预测从1.9%调升至2.6%。其表态强调地缘冲突带来的不确定性加剧，既推高通胀风险，也压制经济增长。市场据此调整预期，从此前押注长期观望，转向预计最快4月讨论加息。
日本央行与瑞士央行虽未调整利率，但释放不同方向的紧缩信号。日本央行表示，在经济与物价前景符合预期的情况下，将继续推进加息路径，并关注油价上涨影响；瑞士则强调将通过外汇干预应对避险资金流入，并上调通胀预期。
加拿大央行维持2.25%利率不变，同时指出中东冲突加剧全球能源价格波动与金融市场不确定性，政策基调趋于谨慎。
市场的利率路径预期已发生明显重定价。英国与欧元区短端利率市场从押注降息转向计入加息风险，英国市场预计年内或有两至三次加息，欧元区亦被计入至少两次加息预期。
美以对伊朗军事行动进入第三周，冲突强度与外溢范围显著扩大，已从单一军事打击演变为覆盖能源设施、海上通道及地区政治结构的系统性风险事件。
高层定点清除冲击伊朗权力中枢
伊朗政坛遭遇密集打击。3月17日，最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼在德黑兰郊区遭空袭身亡，其子及多名随行人员同时遇难。此前最高领袖于2月末遇袭后，拉里贾尼被视为过渡期关键人物，其身亡进一步削弱权力稳定性。
3月18日，情报部长伊斯梅尔·哈提卜在针对情报机构的打击中死亡，巴斯基民兵指挥官戈拉姆雷扎·苏莱曼尼亦同期遇害。当地时间3月20日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼遇袭身亡。
能源战突破“红线”外溢至海湾核心设施
3月18日，以色列对伊朗南帕尔斯气田相关设施发动打击，成为冲突关键转折，但特朗普称对此毫不知情。该气田承担伊朗约40%天然气处理能力，并与卡塔尔共享，是全球最大气田之一。
伊朗随后将报复范围扩大至海湾国家，点名沙特、阿联酋与卡塔尔多处油气设施为打击目标。当晚至19日凌晨，伊朗导弹与无人机攻击迅速落地。
卡塔尔拉斯拉凡工业城遭多次命中并引发火灾，该区域承担全国液化天然气加工与出口核心功能；阿联酋哈卜尚气体设施因拦截残骸受损并停运；沙特Samref炼厂及延布方向目标遭袭获拦截；科威特两大炼厂亦报告起火事件。
随后，以色列总理内塔尼亚胡宣布暂停袭击伊朗能源设施，声称已摧毁伊朗核燃料生产能力和导弹制造工厂，但承认未来类似行动需美国同意。
美国财政部长贝森特表示，美方计划通过释放战略石油储备、解除约1.3亿至1.4亿桶受制裁伊朗原油的限制来增加实体供应，平抑高涨油价。他还说，油价迟早跌回2月28日前水平，并强调不会在期货市场进行金融干预。
霍尔木兹海峡持续受阻，曼德海峡前景堪忧？
作为全球约20%油气运输通道，霍尔木兹海峡通行状况明显恶化。多国报告船只滞留、航运暂停，数百艘商船选择抛锚观望。伊朗方面提出可能对过境船只征收费用，并暗示战后将重塑海峡秩序。
特朗普要求约7国派军舰赴霍尔木兹海峡护航应对伊朗封锁威胁，并警告北约盟友不协助将面临严重后果。欧洲多国拒绝参与，英国仅提供扫雷无人机支持，德国、波兰、西班牙排除派兵，日本态度谨慎。
遭拒后特朗普改口称无需协助，并转向人身攻击与威胁。他贬低斯塔默“不是丘吉尔”，称马克龙将很快下台，暗示以乌克兰援助问题施压欧洲，对北约表达不满。爱尔兰总理米歇尔·马丁在旁旁听，特朗普还回击其总统凯瑟琳·康诺利的批评称“有我存在，他很幸运”。
沙特启用1981年建成的东-西向管道，通过注入减阻剂将输送量提升至700万桶/日，使红海港口延布出口恢复至战前六成（419万桶/日）。但该方案将风险从霍尔木兹转移至胡塞武装控制的曼德海峡。
周五，也门胡塞武装政治局成员对外媒表示，为支持伊朗抵抗美以军事打击，该组织正考虑所有可能选项，包括封锁曼德海峡；若实施封锁，将仅攻击参与袭击伊朗、伊拉克、黎巴嫩和巴勒斯坦的国家船只。
多边外交与地区安全风险上升
海湾国家已向联合国提出紧急磋商请求，指控伊朗袭击民用及能源设施。德国等欧洲国家明确不会参与军事行动，但警告冲突升级将冲击欧洲能源与安全。与此同时，以色列在黎巴嫩南部展开地面行动，显示战线可能进一步扩展。
另外，世界卫生组织表示，中东战事中针对核设施及油田的攻击引发放射性核污染风险担忧，世卫组织正为此做准备。伊朗布什尔核电站3月17日遭袭但未受损，国际原子能机构确认辐射水平正常。
前美国国家反恐中心主任乔·肯特在辞职后首次公开发声，披露其对美国对伊军事行动决策过程的质疑，并引发对中东政策主导权的讨论。
肯特在接受专访时表示，在对伊开战前，特朗普的决策信息渠道受到限制，“大量关键决策者被禁止向总统表达意见”，情报体系原本应提供的理性评估亦未充分发挥作用。他称相关讨论在封闭环境中进行，缺乏不同意见。
在情报层面，肯特指出，没有证据表明伊朗存在类似“9·11”或珍珠港事件级别的突袭威胁，与白宫此前强调的“迫在眉睫威胁”存在差异。他还表示，伊朗并未接近拥有核武器，相关战略更多是维持核能力而非突破。
针对冲突成因，肯特认为，以色列在推动局势升级中发挥重要作用，并对美国中东政策产生显著影响。他质疑美国对威胁判断的逻辑，认为所谓紧迫风险更多源于地区局势变化，而非伊朗主动行动。
肯特称，其选择辞职并公开发声，原因在于自身意见在内部流程中被“压制”，难以传递至白宫决策层。他表示，继续留任难以改变政策方向。其同时确认已在离职前与特朗普沟通，双方交流相对平和。
他的相关表态在美国政界引发争议。部分共和党人士批评其言论涉及阴谋论倾向，并指其观点不具备政策参考价值。
本周，美国总统特朗普表示将很快对古巴“采取行动”，局势再度紧张。古巴国家主席迪亚斯-卡内尔回应称，任何外来侵略都将遭遇坚决抵抗，并指责美国长期封锁与打压。
古方认为，美国数十年来的制裁与孤立是经济困难的重要原因。迪亚斯-卡内尔指出，美方一方面试图控制资源与经济，另一方面通过持续施压削弱发展能力，对古巴形成系统性经济打击。
近期，美国进一步加强施压，包括限制石油供应，加剧能源紧张。联合国称，能源短缺已严重冲击民生，全国曾出现停电，仅2月就有超5万例手术因电力不足取消。能源危机向居民生活传导。部分家庭因燃料短缺重回木炭、木柴做饭，木炭价格上涨，供需趋紧。
在地缘层面，美国延续高压政策，切断委内瑞拉对古巴石油供应，并通过关税影响墨西哥出口，进一步压缩能源来源。古巴本土石油仅能满足约40%需求，对外依赖较高。
古方称相关措施构成“经济战”，俄罗斯亦表态支持并谴责制裁。尽管局势紧张，古巴国内仍有声音呼吁通过对话缓解冲突，避免升级。
在国际油价持续攀升背景下，多家航空公司密集上调国际航线燃油附加费，叠加汇率与绕飞因素，行业成本压力进一步上升。
3月中旬以来，吉祥航空、厦门航空、春秋航空及香港航空相继调价。吉祥航空自3月20日起上调中国至东南亚航线附加费，越南400元、印尼600元、泰国、新加坡、马来西亚550元；此前中芬航线最高达150欧元。厦门航空将印尼至中国大陆附加费上调约15%；春秋航空将浦东至大阪航线附加费由200元升至312元，涨幅56%。
香港航空一周内两次上调，短途航线由212港元升至290港元，长途最高达1164港元。此外，东航、南航已释放调价信号，建议尽快出票；泰国国际航空亦上调票价10%至15%，并保留进一步提价空间。
业内指出，航油成本是航空公司最主要的可变成本，油价上行将直接压缩利润。同时，部分航线绕飞导致燃油消耗增加，叠加汇率波动，成本压力正逐步向票价端传导。
在全球资本市场波动与地缘风险上升背景下，中国资产凭借估值与产业前景优势，持续吸引海外资金流入。韩国投资者近期明显加码A股及相关ETF，重点布局传统制造龙头与半导体、机器人等赛道。
韩国预托结算院SEIbro数据显示，过去一个月，韩国资金净买入三一重工、中国电建、长电科技、光迅科技、梅花生物、赣锋锂业、许继电气等A股，单只金额均不低于100万美元。其中，三一重工超630万美元，中国电建超440万美元，显示对传统龙头的集中配置。
上述企业被部分机构归为“HALO”资产，即在AI浪潮下替代风险较低、受益于能源转型与高端制造需求的基础设施型公司。机构认为，这类资产具备“低替代风险溢价”，但长期表现仍取决于其在AI产业链中的位置。
同时，科技板块获明显增配。长电科技、光迅科技近一个月均获不低于150万美元净买入，机器人产业关注度同步提升。韩国市场人形机器人主题ETF中，投资中国企业的产品规模已接近本土资产。
投资方式上，韩国资金更多通过ETF进入A股。近一个月，国联安中证全指半导体设备ETF与华夏国证半导体芯片ETF分别获约127.72万与86.48万美元净买入。
据多方消息，特斯拉正与中国供应商洽谈采购约200亿元人民币（约29亿美元）的太阳能制造设备，主要用于其在美国扩展太阳能电池板及电池组件产能。相关企业回应称，确有此类业务接洽。
三位知情人士透露，中方供应商被要求在2026年秋季前完成设备交付，部分设备预计将运往美国得克萨斯州。此次采购与特斯拉计划在美国新增100吉瓦太阳能装机容量密切相关。马斯克此前表示，太阳能具备满足美国全部电力需求的潜力，尤其是在数据中心用电需求持续增长的背景下。
特斯拉招聘信息亦显示，公司计划在2028年底前实现从原材料起步、年产100吉瓦太阳能产品的本土制造能力。知情人士称，该产能将主要用于公司自身能源体系，同时部分电力将用于支持SpaceX卫星运行。
据了解，全球最大的太阳能电池丝网印刷设备制造商苏州迈为科技被视为主要候选供应商之一，并已就相关设备申请出口许可。此外，深圳捷佳伟创新能源及拉普拉斯新能源科技亦被列为潜在合作方。
英伟达首席执行官黄仁勋在年度GTC大会宣布“推理时代”已至，并推出面向推理的新旗舰产品。
新产品为Groq3 LPX机架服务器，集成72台Vera Rubin服务器与256块LPU芯片。该芯片由Groq开发，英伟达去年12月通过200亿美元交易获得相关团队。新系统每秒可生成7亿个Token，计算速度为上一代Hopper GPU的350倍，高带宽内存提升500倍，以缓解内存瓶颈。
黄仁勋表示推理拐点已到，并将芯片销售预测上调至2027年底累计1万亿美元，较此前2026年底5000亿美元目标显著提升。
业务拓展方面，在云计算领域，其投资的Nscale将在西弗吉尼亚建设1.35千兆瓦“Monarch计算园区”，定位为全球最大AI计算设施之一。
自动驾驶领域，比亚迪、吉利、现代和日产加入合作；软件生态方面，联合Cursor、Mistral、Perplexity等成立联盟，推动开源模型开发与企业软件向AI服务转型，并加强“数字孪生”与模拟设计合作。
演讲尾声，英伟达与DeepMind、迪士尼合作打造的《冰雪奇缘》“奥拉夫”机器人亮相，展示其Omniverse平台在物理AI领域的应用。
本周，国内云计算市场出现关键转向。阿里云与百度智能云宣布上调AI算力及存储产品价格，涨幅最高34%，将于4月18日执行。叠加此前亚马逊AWS、谷歌云、腾讯云释放涨价或商业化信号，行业正由“价格竞争”转向“结构性涨价”。
两家厂商均将原因指向成本与需求压力。阿里云表示，AI需求爆发及供应链价格上涨推高硬件成本，算力卡涨5%至34%，存储产品约涨30%；百度智能云称，AI应用发展带动基础设施成本上升，相关产品涨约5%至30%。
业内认为，AI应用带动算力需求激增是核心驱动。随着AI Agent落地，Token用量上升，算力趋紧，云厂商开始向高附加值智能服务倾斜，阿里云“百炼”一季度增速创新高。
商业模式也在调整。阿里巴巴3月16日成立“Alibaba Token Hub（ATH）”，由吴泳铭负责，强调AI Agent驱动下Token成为核心生产要素，云厂商正从售卖算力转向以模型能力和调用量为核心的服务模式。
另外，业绩方面，阿里云2026财年外部收入突破1000亿元，未来五年云与AI收入目标1000亿美元；百炼平台Token消耗三个月提升6倍，平头哥AI芯片累计出货47万片。
全球芯片市场或在5月面临不确定冲击。韩国媒体称，三星电子工会已通过集体行动方案，计划5月总罢工，赞成率达93.1%。若落地，或对全球存储芯片供应产生阶段性影响。
工会表示，三星平泽厂区约一半产能可能受影响。该基地承担大量DRAM及HBM供应，若生产中断，将冲击DRAM及NAND闪存产能释放，并可能波及先进制程代工业务。
三星作为全球最大存储芯片厂商，市场份额约43%，其中DRAM约60%。其产能变化或扰动消费电子、服务器及人工智能硬件采购节奏，短期推升部分产品价格。
不过业内认为，此次罢工难致全球短缺。一方面，SK海力士、美光、铠侠等可补充产能；另一方面，下游通常具备3至6个月库存，约18天罢工影响有限。同时，若三星提前调配生产、增加库存，有助缓冲冲击。
整体看，事件更多影响市场情绪，带来阶段性价格波动，难改供需格局。