3月30日，内外盘铝价开盘直线冲高，外盘领涨，LME铝及CME铝盘中涨幅均一度超过5%，沪铝涨幅超3%。截至10：15，沪铝主力合约暂报24670元/吨，暂增仓上涨3.2%。

3月28日至29日期间，中东地区阿联酋全球铝业公司（EGA）及巴林铝业（Alba）相继发布声明，称其设施在袭击中受损，截至目前，两家企业仍在评估设施受损程度，均未正式宣布产能运行遭受实质性中断。

两家铝企涉及电解铝产能规模达280万吨，约占全球产能的3.5%左右，产能运行中断的担忧再次放大了中东局势给铝供应端带来的供应风险，铝价应声上涨。

内外盘铝价走势来看，目前外盘铝价表现强于沪铝，由于中东地区电解铝供应冲击对中国铝供应的直接影响较小，中东冲突爆发一个月以来，铝价维持外强内弱格局，期间，LME铝价最高涨幅近13%，且创近4年新高，而沪铝最高涨幅仅8%左右，涨幅相对克制。

而随着海外铝供应进一步收紧，海外铝现货升水也将进一步走高，供应缺口的放大和持续，电解铝产能的复产难度与漫长周期，迫使市场对全球铝的长期供需平衡表进行重估，从而也必将逐渐影响到中国的铝进口量，并出现价格跟涨，目前，铝价沪伦比值降至7.3附近的相对较低位，关注沪伦比修复驱动下沪铝的补涨空间。

国内方面，据SMM数据，截至3月30日，铝锭库存为137.3万吨，暂未走出累库节奏，铝棒库存为32.15万吨，已连续两周去库，当前国内正值下游需求旺季，下游铝加工企业开工率持续回升中，目前铝价的飙升或一定程度上抑制下游的采购意愿，但刚需及全球铝价重心的上移或削弱采购负反馈对铝价涨幅的抑制效果。

整体而言，中东局势仍未缓和，霍尔木兹海峡仍未正常通航，铝供应缺口放大的风险再度出现，使得供应收紧逻辑重新主导铝价，铝价在供应缺口进一步扩大的预期下获得上行动力，后续价格走势将依赖相关铝企发布的产能受损的最终评估结果，以及地缘局势演变对市场风险偏好及宏观流动性预期变化的影响。

预计沪铝短期偏强运行，策略上，应利用任何因宏观担忧产生的价格回调，在沪铝主力合约23500-24000元/吨及以下区域，进行分批、轻仓的逢低吸纳，严格控制整体仓位。短期上行目标区间可看至24500-25500元/吨，产业客户应高度重视此次供给侧冲击的深远影响。持续关注中东地区电解铝产能实质受损情况。

分析师：顾冯达
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