在Alphabet(GOOGL.O)与博通(AVGO.O)续签芯片合作协议之后，一位分析师指出，半导体在很大程度上构成了Alphabet的核心优势。

Needham分析师劳拉·马丁（Laura Martin）认为，谷歌在AI芯片领域的领先地位是“对股东而言极具价值的隐藏资产，将在未来24个月推动业绩预期上行”。她对Alphabet股票给予“买入”评级，目标价为400美元，较周二收盘价仍有27%的上涨空间。

人工智能竞赛依赖于计算能力，以构建并运行日益复杂的模型，这正推动着对芯片的激烈争夺。马丁表示，谷歌拥有自研芯片，这一事实可能让其在AI竞争中占据优势。

十多年来，谷歌一直与博通共同开发其张量处理单元（TPU）。这些芯片为Alphabet的搜索和YouTube算法提供支持，同时也驱动其Gemini AI模型。

马丁在给客户的报告中写道，这意味着，相较于其他超大规模云厂商，比如微软(MSFT.O)、Meta Platforms(META.O)以及亚马逊(AMZN.O)等，谷歌“在AI计算能力方面拥有巨大领先优势”。

尽管其他超大规模云厂商也有自己的定制芯片项目，并与英伟达(NVDA.O)和AMD(AMD.O)的处理器搭配使用，但马丁援引研究机构Epoch AI的数据称，谷歌的TPU占其所使用AI芯片的很大比例。结合其从英伟达采购的芯片，Epoch认为谷歌“很可能是全球最大的AI算力拥有者”。

Epoch数据显示，自2024年第一季度以来，谷歌在芯片拥有量方面的优势进一步扩大。

马丁指出，谷歌不仅拥有芯片，还构建了垂直整合的AI基础设施体系，这使其在已部署的AI总算力方面“显著领先于其他超大规模云厂商”。

马丁解释称，谷歌在芯片、基础设施与AI模型上的全栈布局，使其能够更快提升模型性能，同时降低运行成本，并增强变现能力。自主设计芯片还使谷歌能够控制成本，因为它无需从外部购买昂贵的计算资源。

“我们看到一个飞轮效应：更多算力带来更优的大语言模型输出，进而带来更多使用量，从而支撑进一步投资。”

因此，她认为，在未来十年中，谷歌将在生成式AI的投资回报率方面领先同行。