美股财报季即将到来。投资者很可能会看到，今年上半年盈利增长的主要动力仍来自科技股和金融股，这将打破市场此前的预期——即战前那轮上涨行情的扩散能够在一季度财报季开启前，让市场摆脱对这些板块的依赖。
尽管如此，分析师指出，整体盈利预期的大幅改善，加之近期市场回调，预计将为投资者在下半年提供一个具有吸引力的入场时点。
Ameriprise首席市场策略师安东尼·萨格林本（Anthony Saglimbene）表示：“盈利动能依然稳固，一季度财报可能为股市提供一定的基础性支撑。”
他补充称：“利润率仍处于历史较高水平，近几个月盈利预期上调显著加快，而估值倍数已从2025年末的高位明显回落，尤其是在科技板块和大型市值公司中。”
根据LSEG汇总的预测，标普500指数整体利润预计将较去年增长约14.4%，达到接近6090亿美元，较1月下旬上调了约100亿美元。这表明，尽管油价和能源价格飙升、消费者信心回落，企业仍成功提升了利润率并提高了运营效率。
Nationwide首席市场策略师马克·哈克特（Mark Hackett）表示：
“一季度一个被低估的发展是，在远期盈利预期持续上升的同时，市场却出现了回调，这种组合并不常见，说明基本面环境比头条新闻所反映的更为稳健。”
不过，盈利增长的最大贡献来源，以及自年初以来预测上调幅度最大的板块，仍是信息技术板块，其中包括英伟达(NVDA.O)、苹果(AAPL.O)、微软(MSFT.O)和博通(AVGO.O)等大型科技巨头。
该板块的盈利预计将同比增长超过46%，达到1828亿美元，占标普500总盈利的约30%。若将Alphabet(GOOGL.O)和Meta Platforms(META.O)所在的通信服务板块纳入计算，这一占比将升至40%；再加上包含亚马逊(AMZN.O)的可选消费板块，总占比将达到47%。
同样的三个板块，也将贡献截至6月的三个月内标普500公司预计实现的6732亿美元利润中的相似比例。
摩根大通(JPM.N)将于下周率先发布财报，拉开金融板块财报季的序幕，随后美国最大银行将陆续披露一季度业绩。分析师预计该板块盈利将增长18%，至约985亿美元。
首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在周一发布的年度致股东信中，对银行前景持乐观态度，但对整体经济风险则相对谨慎。
与此同时，一系列大型企业融资活动，包括OpenAI和Anthropic总额约1400亿美元的新一轮融资，以及麦科米克(MKC.N)与联合利华(UL.N)达690亿美元的并购交易，将提升华尔街投行的业绩表现，而股票和债券市场的历史性波动也将推动交易收入增长。
美国银行(BAC.N)策略师埃布拉欣·普纳瓦拉（Ebrahim Poonawala）团队表示：“资本市场业务有望推动盈利超预期，但单靠强劲业绩并不足以带来超额表现。相反，我们认为，管理层在财报电话会议中的评论将更为关键，因为投资者正试图评估下行风险。”
摩根士丹利(MS.N)首席美国股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）认为，在财报季来临之际，银行板块在估值上具有吸引力，并指出市场对人工智能冲击及私募信贷敞口的担忧可能被高估。
他在周一发布的报告中表示：“随着市场逐步摆脱地缘政治不确定性的影响以及上述变量，我们认为市场焦点将重新回到银行稳健的盈利、贷款增长和资本回报逻辑上。”
他同样看好大型科技股及“七巨头”，指出该板块当前的远期估值倍数与防御性消费必需品板块相近，但其盈利增长能力却高出三倍以上。他补充称：
“从相对估值角度来看，在经历了为期6个月、原因已被市场充分理解和消化的盘整/调整之后，这一板块当前显得相当具有吸引力。”
随着投资者评估首席执行官信心以及整体经济韧性，来自上述两个板块以及对油价和美伊冲突更为敏感行业的企业评论，也将成为市场关注的重点。
RBC Capital Markets美国股票策略主管洛丽·卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）认为，企业“可能仍处于理解冲突连锁影响的早期阶段”，且“当前的乐观评论往往基于冲突持续时间较短的假设”。
她表示：“企业可能要到7月或8月财报季，才能更充分掌握形势，从而对业绩预测进行可信的调整。我们或许从4月开始看到一些预测的实质性变化，但我们仍认为企业需要更多时间来理解最终影响。”