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根据路透调查中近三分之二经济学家的预测，日本央行将在6月底前把基准利率上调至1%。在伊朗战争带来的不确定性影响下，市场认为本月加息或6月加息的可能性基本相当。

在4月27—28日政策会议召开前，市场难以判断日本央行的动向。该行决策者可能会给出远少于以往决议的前瞻指引，进而放大政策意外的风险。

经济学家仍普遍预计日本央行将在本季度再次收紧政策，这一观点自2月28日美以对伊朗开战以来基本未变。如果说有什么影响，那就是这场冲突加剧了市场对能源价格走高、通胀压力再起以及日元进一步走弱的担忧，从而强化了鹰派加息预期。

在4月7—14日进行的调查中，71位经济学家里有46人（占比65%）预测，政策利率将在6月底前升至1%，高于3月调查的60%和2月的58%。在明确给出时点判断的40位经济学家中，38%选择4月，35%选择6月。而上月调查中，支持6月加息的占比最高，为32%，7月为30%，4月为27%。

T&D资产管理首席策略师波冈宏（Hiroshi Namioka）表示，下周加息是有可能的。他指出，日元持续走弱为尽早行动提供了理由，政策制定者担心在抗通胀上行动滞后。战争爆发以来，日元兑美元已贬值约2%。

但三井住友信托银行高级经济学家岩桥淳树（Junki Iwahashi）认为，本月加息可能性不大。

“中东局势恶化导致原油价格飙升，虽会通过成本推升效应暂时推高通胀，但同时也会拖累经济，令加息决策变得困难。”岩桥预测加息将在6月进行。

他表示，日本央行“会希望多一点时间来评估局势”。

就6月之后而言，预测中值显示，日本央行将在四季度把借贷成本上调至1.25%，时间略早于此前预期。

预测中值还显示，日本央行将在2027年三季度再加息25个基点至1.50%，之后利率维持至年末，不过也有少数机构预计将升至1.75%。

过去四年大部分时间里，日本通胀均高于目标水平，日本央行不断强调物价压力上升，为短期内加息铺路。

与欧美央行不同，日本当前0.75%的政策利率仍低于中性利率——即既不刺激也不抑制经济活动的利率水平。在通胀约2%的情况下，日本央行若维持深度为负的实际借贷成本，将面临经济过热的风险。

不过，这一鹰派背景正受到中东战事不确定性加剧的考验。局势快速变化扰动市场，也让这个依赖进口的经济体前景蒙上阴影。

调查显示，29位受访者中有18人（占比62%）表示，未来12个月内，伊朗战争将累计推升日本核心消费者物价指数（CPI）0.2至0.4个百分点。核心通胀包含能源价格，但剔除生鲜食品。

与3月调查相比，截至明年6月的每个季度，核心CPI同比预测值均上调了0.1至0.3个百分点。

在一项附加问题中，29位受访者均不认为战争会把日本拖入衰退，但二、三季度年化GDP增速预测被大幅下调。

日本经济4—6月预计年化增长0.4%，远低于3月调查时的1.1%。下一季度增速预测为0.7%，较此前的1.2%有所放缓。

29位受访者中有21人表示，日本滞胀风险偏低或极低。