进入第二季度后，亚洲股市的反弹速度与力度均在强化，外资回流规模同步扩大——4月流入除中国以外亚洲新兴市场的资金已达约130亿美元，有望创下两年多来最大单月净买入纪录。MSCI亚太指数4月累计上涨14%，同期标普500指数涨幅为9.9%。

富达国际、野村国际财富管理和摩根大通的策略师近期均重申了对亚洲股市的看涨判断。支撑理由集中在三个方面：AI投资主题带来的盈利可见度、更具吸引力的估值水平，以及强于美国的盈利增长预期。

盈利增速与估值形成“剪刀差”

彭博汇总的分析师预测数据显示，未来12个月韩国综合股价指数（Kospi）每股收益预计飙升212%，远超标普500指数24%的预期增幅。与此同时，MSCI亚太指数的远期市盈率仍维持在14倍，而美股为21倍。

企业财报同步为这一逻辑提供了事实层面的印证。芯片制造商SK海力士、台积电和三星电子近期均交出强劲业绩，背后驱动力是稳固的AI需求。DeepSeek最新模型的发布进一步推升了中国股票市场的乐观情绪。法国巴黎银行预计，科技股的强势将贯穿2026年全年，在盈利预测出现更明显的动能衰减信号之前，东北亚股市将继续获得资金的优先配置。

富达国际投资组合经理George Efstathopoulos的判断是：“北亚市场似乎处于更有利的位置。美国的经济增长虽然仍在维持，但资金正在被重新定向——流向股票回购的资金变少，流向投资的资金变多，其中很大一部分流向了亚洲供应链，比如中国的某些中盘股和韩国的内存芯片。”

“AI交易”回归，亚洲成为主干

盛宝金融首席投资策略师Charu Chanana认为，AI资本支出周期与更广泛商业周期的脱钩正在亚洲科技枢纽得到验证。“亚洲股市跑赢美股的说法正变得越来越可信。虽然目前缺乏持久的宏观信心，但资金总要找个靠谱的去处。眼下，这个去处就是AI，而亚洲正是这笔交易的骨干力量。”

伊朗冲突爆发初期，亚洲股市一度落后于美股，此后实现的反弹与收复失地的速度，反映出市场正在重拾战前的交易逻辑。各大云计算巨头——Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META） 和Microsoft（MSFT）——持续释放扩大服务器、数据中心与AI算力投资的信号，目前并无支出缩减的迹象，这也是投资者愿意在短期风险犹存时继续押注亚洲的核心原因。

风险敞口与中长期判断

然而，风险并未完全消退。MSCI亚太指数迄今仍未完全收复伊朗冲突爆发以来的全部跌幅，而标普500指数已刷新历史纪录。亚洲股市对超大规模云服务商的依赖过深，使得本轮反弹对美国科技巨头的财报表现高度敏感。

宏观层面，汇率因素正在提供额外支撑。Lazard首席市场策略师Ronald Temple预计，若冲突走向缓和，战前的部分趋势可能回归，包括美元走软，这将推动非美股市超越美国同行。景顺也表达了类似看法。

野村国际财富管理北亚区首席投资官Julia Wang从中长期维度给出了更为结构性的判断。她所指的“中长期”为三个月或更长周期：“鉴于亚洲在具身智能等下一阶段技术发展中的敞口，亚洲股市仍应跑赢美股。”