霍尔木兹海峡遭封锁导致能源价格迅速上涨，使美国通胀形势再度承压。在这一背景下，太平洋投资管理公司（Pimco）指出，美联储不仅难以启动降息，甚至可能面临收紧政策的压力。

该机构首席投资官丹·伊瓦辛（Dan Ivascyn）在加州贝弗利山庄举行的米尔肯研究所（Milken Institute）年会上接受英国《金融时报》采访时表示，当前局势对通胀构成新的冲击。多年来，美联储一直试图将通胀率压低至2%的目标，而能源价格的上涨显著增加了政策难度。

他在采访中明确指出：“我们希望看到（央行）采取审慎的回应，甚至在必要时可能收紧政策。”同时强调，尽管美国距离加息仍有距离，但在当前趋势下，“你会在欧洲、英国，甚至日本看到更多紧缩政策，我也不会完全排除美国采取这一可能性。”

围绕是否降息的问题，伊瓦辛态度明确。他认为任何降低借贷成本的举措“都将适得其反……考虑到通胀动态以及通胀和通胀预期的不确定性”，并进一步指出，这类操作“很可能导致中长期利率走高”。

富兰克林坦普顿（Franklin Templeton）首席执行官珍妮·约翰逊（Jenny Johnson）在同一会议期间也表达了类似担忧。她在另一场采访中表示，“通胀将更难控制”，并直言“美联储将很难降息”。这家管理规模达1.7万亿美元的资产管理公司还观察到，市场对抗通胀资产的需求正在上升，同时房地产吸引力增强，原因在于租金通常会随整体价格水平上涨。

通胀数据也强化了这种压力。美联储偏好的指标——个人消费支出（PCE）价格指数在3月份同比上涨3.5%，创下近三年来的最高水平。与此同时，美联储内部正就如何应对油价上涨带来的通胀风险展开激烈讨论。

在政策层面，美联储已连续三次会议维持利率不变。尽管会后声明仍保留未来可能降息的“宽松倾向”，但该决策出现了自1992年以来最多的反对意见。市场层面，期货交易显示，投资者普遍预计2026年内利率将维持现状，而非进一步下调。

太平洋投资管理公司首席执行官曼尼·罗曼（Manny Roman）则从结构性角度指出，美国作为石油和天然气净出口国，其通胀压力与英国或德国存在显著差异。

不过，他与伊瓦辛均提到，企业盈利表现强劲，加之对人工智能项目投资的预期，持续推动股市上涨，为美国经济增添额外动力。与此同时，地缘冲突也改变了市场预期：2026年初原本普遍预计美联储将多次降息，但随着战争爆发，这一判断已被扭转。

债券市场已出现明显反应。自2月底冲突爆发以来，对政策预期高度敏感的两年期美国国债收益率累计上升逾0.5个百分点，现已达到3.929%。

在政治层面，特朗普持续批评美联储及其主席鲍威尔未能大幅降低借贷成本。不过，多家机构仍判断美联储将维持独立性。鲍威尔在4月29日的新闻发布会上提到特朗普政府对美联储发起的“法律攻击”，并表示自己将在5月15日任期结束后继续担任理事，这一决定打破长期惯例。

关于未来人选，伊瓦辛谈及特朗普提名的美联储主席候选人凯文·沃什（Kevin Warsh）时表示，他“肯定会试图缩小美联储的职权范围，可能会减少与美联储整体进程相关的沟通量”。但他同时认为，在市场最为关注的领域——包括利率政策制定和资产负债表管理——沃什仍将保持足够的独立性。

约翰逊也表达了类似判断。她认为沃什“会关心他的长期政治遗产，这超越了特朗普政府。所以我认为他会努力做他认为正确的事情”。她进一步指出：“法院已经作出裁决；开国元勋们在该体系中设置的制衡机制正在发挥作用。”尽管可能存在来自政治层面的影响言论，但她强调，美联储依然保持独立。

目前，沃什的提名已经获得参议院银行委员会批准，外界普遍预计，在鲍威尔任期于5月15日结束前，这一任命将得到由共和党控制的参议院正式确认。