美国长期国债收益率持续上行，引发市场对关键利率关口的重新关注。花旗集团指出，在通胀预期扩散的背景下，债券交易员正逐步将30年期美国国债收益率的关注焦点上移至5.5%这一新的整数水平。

花旗驻伦敦的宏观利率策略师Jim McCormick在接受采访时表示，本周长期美债收益率已升至5.1%上方，逼近2007年以来的高位，这种走势很可能促使市场重新设定目标区间。

他指出，当前投资者对于“抄底”美债的判断逻辑已经发生变化。“投资者在‘抄底’美国国债这笔账上的算盘已经变了。”在他看来，核心通胀依然顽固，同时美国经济增长前景相较其他发达经济体更具韧性，使其在应对能源冲击方面更为从容。

长期收益率不断攀升，也打破了此前围绕5%水平的市场共识。过去这一水平通常被视为吸引资金入场的重要门槛，但如今这一判断正在被修正。巴克莱与法国巴黎银行均警告称，在能源价格维持高位并持续推升通胀预期的情况下，债券市场的抛售压力可能尚未释放完毕。

利率走势的变化也迅速反映在货币政策预期上。掉期市场显示，交易员已开始计入美联储在2027年3月前加息25个基点的可能性，以应对持续的价格压力。这一预期与2026年2月下旬伊朗冲突爆发前市场普遍押注降息形成鲜明反差。

McCormick对此直言：“在我看来，市场低估了美联储从今年开始加息的风险。”

这一轮通胀预期的调整并非局限于美国，而是在主要经济体之间同步扩散。德国30年期国债收益率已升至过去15年来的最高水平，日本同期限国债收益率则触及自1999年该期限债券首次发行以来的高点。英国方面，围绕首相斯塔默可能面临领导权挑战的担忧，也在加剧投资者对财政前景的警惕。

尽管伊朗冲突仍未平息，风险资产近期却出现回暖迹象。MSCI发达市场股票指数自2026年3月低点已反弹逾10%。不过，随着无风险利率持续抬升，市场对这轮上涨能否延续的疑虑正在加深。

McCormick指出，当前最值得警惕的变量在于全球债券收益率的上行幅度。“全球经济面临的最大风险，就是全球债券收益率受到的冲击力度。”他进一步警告称，如果美国长期国债收益率继续快速攀升，将对股票和信贷等风险资产构成冲击，使其处于高度不稳定的状态。