随着SpaceX即将启动IPO，市场对于马斯克最终整合其商业帝国的猜测正在升温。

完成与xAI合并后，SpaceX私募估值目前已达到1.25万亿美元，并且预计将在两周多后登陆纳斯达克，届时估值可能进一步冲向2万亿。与此同时，特斯拉(TSLA.O)当前市值约为1.6万亿美元。如果SpaceX成功上市，马斯克可能同时掌控美国市值前十企业中的两家。

据知情人士透露，马斯克过去已与内部人士讨论过将SpaceX与特斯拉合并的可能性。一位现任特斯拉员工向外媒表示，公司内部长期以来一直认为双方最终可能走向整合。另一位接近公司的人士则称，围绕AI时代的电力与算力需求，两家公司近年合作明显增多。

虽然一家主营火箭发射，另一家主营电动车，但如今两家公司都越来越聚焦AI基础设施建设。

SpaceX第一季度101亿美元资本支出中，超过四分之三与AI相关；特斯拉则表示，今年资本开支预计将增长约三倍，超过250亿美元。

Theory Ventures合伙人托马斯·通古兹（Tomasz Tunguz）表示，特斯拉需要在汽车内部解决AI系统的电力、散热和延迟问题，而SpaceX则必须在轨道环境中处理辐射、热循环与能源限制，本质上都在面对极端条件下的计算挑战。

今年1月，特斯拉披露向xAI投资20亿美元。随后，随着SpaceX与xAI完成合并，这部分股份也被纳入SpaceX体系。

SpaceX在IPO文件中还披露，公司于2024年和2025年采购价值6.97亿美元的特斯拉Megapack储能系统，为xAI位于孟菲斯的Colossus数据中心供电。同时，SpaceX还在2025年花费1.31亿美元采购特斯拉Cybertruck。

此前双方之间还存在多项合作，包括特斯拉向SpaceX出售太阳能设备与零部件、特斯拉使用SpaceX私人飞机，以及SpaceX协助开发Cybertruck特殊合金。

双方资源共享其实早已持续多年，包括在人力资源方面。马斯克同时担任两家公司董事，多名董事会成员和高管也长期交叉任职。查尔斯·库曼（Charles Kuehmann）目前同时担任特斯拉与SpaceX材料工程副总裁。

供应链层面，两家公司甚至已被部分供应商视为一个整体客户。2024年，在马斯克要求下，英伟达(NVDA.O)将原本属于特斯拉的一笔5亿美元GPU订单转交给xAI。

法律专家认为，双方合并可能不会面临严重反垄断问题，但股东利益协调将十分复杂，包括估值、换股比例以及母公司归属等问题。

不过，SpaceX董事会层面的阻力预计有限。根据招股书，马斯克拥有SpaceX约85%的投票权。

投资机构Gerber Kawasaki首席执行官罗斯·格伯（Ross Gerber）此前向CNBC表示，若SpaceX与特斯拉完成整合，马斯克将更容易打造一家覆盖AI、能源、汽车、航天和算力基础设施的超级公司，并获得与谷歌(GOOGL.O)等科技巨头竞争所需的资金能力。