骏利亨德森投资公司（Janus Henderson Investors）旗下全球科技领袖基金正计划进一步增持韩国存储芯片制造商SK海力士。尽管该公司股价在过去一年已累计上涨逾1000%，基金联席经理理查德·克洛德（Richard Clode）仍判断，供给趋紧的局面将继续为其带来上行动力。

克洛德指出，SK海力士在高带宽内存这一关键领域占据主导地位，这使其在未来一年具备更强的盈利扩张空间。他表示，随着供需失衡持续，多年期供货协议很可能在更高价格水平上重新签订，从而进一步推升公司收益。

这只管理规模达83亿美元的基金今年表现突出，已超越96%的同类产品，过去三年的累计回报率为36%。目前其持仓还包括美国企业美光科技公司（Micron Technology Inc.）以及闪迪公司（Sandisk Corp.）。

围绕行业供需，克洛德强调：“今年的短缺，大多数人现在认为，明年将会加剧。”他进一步解释，这种预期正推动客户接受条件更为严格的长期合同。

人工智能浪潮推动下，存储芯片的重要性不断提升。SK海力士与美光、三星电子一道，成为这一领域的核心供应商，其产品被视为AI基础设施的重要组成部分。当前，这三家公司的市值均已超过1万亿美元。

根据Counterpoint Research的数据，到2025年第四季度，SK海力士在全球高带宽内存市场的收入占比达到57%，明显领先于三星的22%和美光的21%。

克洛德回顾称，就在2023年，整个芯片行业还经历了“一代人以来最严重的亏损”。此后，厂商普遍削减资本开支并推迟新建产能，而这类投资决策通常需要两到三年才能完成调整。正是在这样的背景下，供应收缩正在持续发酵。

他还提到，被称为“超大规模企业”的大型云服务提供商，在当前供应紧张环境下，被迫接受更为激进的长期采购协议，以确保关键芯片的获取。

尽管相关股票价格已显著上涨，克洛德认为其估值依然具备吸引力。他指出，在盈利快速扩张的推动下，这些公司呈现出“越涨越便宜”的特征。

从具体指标来看，美光的远期市盈率约为10倍，SK海力士和三星电子约为7倍，均显著低于费城半导体指数约27倍的水平。在他看来，在供应高度紧张的周期中，是否持有该类资产的重要性甚至超过精确挑选个股。

不过，在具体配置上，他更倾向于专注存储业务的公司，而对三星保持相对谨慎态度，原因在于其消费电子板块正面临成本上升和利润承压的问题。

克洛德总结称：“这些股票越涨越便宜，全凭它们所展现出的离谱的盈利能力，”并表示，“持有它们非常轻松。”