卓创资讯豆粕市场分析师马梓涵

【导语】5月在供应端变动的主导下，下半月开始豆粕现货价格出现松动，降至年内低点。6月供应压力或集中释放，需求端则变化相对有限，基本面整体宽松，对豆粕价格形成压制，卓创资讯预计豆粕现货价格保持弱势运行。

5月供应端主导市场，豆粕价格先稳后跌

根据卓创资讯监测数据显示，截至5月29日，全国43%蛋白豆粕月均价2926元/吨，环比4月3011元/吨跌85元/吨，环比跌幅2.82%，同比跌幅3.62%。月内整体呈现先震荡后下跌态势。本月上半月部分工厂受原料供应衔接问题的影响生产计划较不稳定，多数区域供应偏紧，提货不畅。叠加五一节后下游及终端存在补库需求，尚未建立安全库存的情况下积极提货，市场供需格局有所收紧，支撑现货偏稳震荡。下半月随着大豆陆续到港、通关，上游企业开工逐步回升，市场交易供应宽松预期，施压现货价格逐步下探。

图1 2025-2026年中国豆粕现货均价走势图

数据来源：卓创资讯

6月市场重点基本面因素分析

展望6月，大豆到港量、豆粕产量、市场情绪、原料成本等基本面因子对价格预测结果影响强度较大，其中原料成本影响方向为正向，美豆油价格波动、中国采购美豆的需求预期等一定程度上支撑美豆期价，但支撑力度相对有限；大豆到港量、豆粕产量及市场情绪等因素影响方向为负向，原料集中到港，通关效率提升，供应压力释放，业者对现货行情信心不足，压制豆粕现货价格。

图2模型因子贡献度

数据来源：卓创资讯

6月仍处大豆到港高峰，进口大豆通关条件放宽，沿海港口通关检验时间缩短至10-15天左右，原料供应增量支撑上游开工水平提升至高位运行。豆粕现货货源转向宽松，预计6月国内豆粕产量或环比继续提升，月内震荡上行，对豆粕价格形成主导利空影响。需求来看，畜禽存栏仍处高位，水产需求季节性增量，且豆粕价格优势明显，饲料中添加比例上调至高位水平，共同支撑豆粕消费走高。但下游意愿或一定程度影响接货表现。整体来看6月豆粕消费或环比继续增加，对豆粕价格底部形成支撑。随着原料供应压力增强，上游开工水平提升，豆粕市场供应转向宽松。下游接货或偏刚需滚动，上游企业豆粕库存重新累积，进入季节性累库周期，市场催提现象或出现，利空豆粕现货价格。

综上所述，5月随着豆粕市场供应端的缓解豆粕现货价格月内呈现下滑走势。6月原料通关时长存在缩短预期，上游供应压力将集中释放，豆粕库存回归季节性累积通道。豆粕刚需支撑尚存，但边际难见明显增量，下游执行合同为主，市场供需转向宽松，施压豆粕现货价格。卓创资讯预计6月全国豆粕均价为2890元/吨，月内运行区间参考2860-2900元/吨。