围绕美联储未来政策路径的讨论中，两位知名经济学家对大幅缩减资产负债表提出明确反对意见，这一立场与新任主席凯文·沃什此前主张形成分歧。

加州大学伯克利分校的克里斯蒂娜·罗默（Christina Romer）和大卫·罗默（David Romer）在布鲁金斯学会旗下哈钦斯财政与货币政策中心发布报告指出，适度调整资产规模或许具备成本收益上的合理性，但若试图显著压缩规模，则弊大于利。

两人在报告中写道：“某些调整可能通过成本收益测试，从而在一定程度上缩小美联储资产负债表。”但他们同时强调：“大幅压缩其规模将带来显著负面影响，却难以获得明显收益。”

沃什在2026年5月刚刚开启为期四年的任期。他长期主张降低美联储在金融体系中的“存在感”，认为在全球金融危机及新冠疫情期间大幅扩张的资产负债表，应逐步回归更小规模。

在2026年4月的参议院确认听证会上，沃什再次强调这一方向，并表示相关政策调整需要审慎推进、节奏清晰。

他当时指出，美联储当前约6.7万亿美元的资产规模——其中包括约4.5万亿美元美国国债和近2万亿美元抵押贷款支持证券（MBS）——意味着美联储对经济的影响力显著增强。他认为，更小的资产负债表有助于为降低利率创造空间，并强化货币政策与财政政策之间的界限。

罗默夫妇的上述判断，源于对前任主席杰罗姆·鲍威尔两个任期政策实践的回顾。该研究报告题为《对鲍威尔时代货币政策的初步回顾》。

报告提到，美联储曾在2019年尝试缩减资产负债表，但这一过程扰乱了货币市场，最终被迫中止。此后，美联储在2025年结束第二轮量化紧缩（QT），以确保金融体系中维持充足准备金，避免重演类似波动。

基于这些经验，研究认为，维持较大规模资产负债表更为稳妥。如果重新回到“准备金稀缺”的体系，利率波动可能显著加剧。

不过，报告并未完全否定结构优化的必要性。罗默夫妇指出，美联储当前持有大量抵押贷款支持证券，在一定程度上等于对特定信贷领域进行倾斜，这一点较难合理化。

虽然自2024年以来美联储已在逐步减持相关资产，但按当前节奏，完全退出可能需要十年以上时间。报告认为，若要减少这种“行业性信贷配置”，应考虑加快减持步伐。

除资产负债表问题外，该报告还总结了其他政策经验。作者认为，在经济环境发生变化时，央行需要迅速反应；同时，即便通胀预期保持稳定，通胀本身仍会对经济造成实际损害。

对于前瞻指引，报告则持谨慎态度。两位学者写道：“由于这种工具始终存在以未预期方式影响未来决策的风险，其使用门槛应当保持较高。”他们还指出，政策指引应考虑多种可能的经济路径，而非仅基于最可能出现的情形设计。

该研究还提到，前美联储主席伯南克和耶伦等人曾就报告内容提供意见和建议。