前纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）指出，美联储在沟通策略上正迎来调整窗口。新任主席凯文·沃什已多次表达对当前沟通机制的不满，并提出改革方向。

沃什在公开讲话及参议院银行委员会听证会上提出三点主要批评：一是信息发布过多，例如每次联邦公开市场委员会（FOMC）会议后都举行新闻发布会，以及官员频繁发声，反而增加理解难度；二是反对继续使用前瞻指引，认为这会在经济前景变化时拖慢政策反应；三是建议取消经济预测摘要中的“点阵图”，因为其过度强化基准预测，限制政策灵活性。

杜德利认为，上述批评虽有合理之处，但关键不在于减少沟通，而在于提升沟通质量。他强调，市场与公众需要清晰理解美联储的目标——即实现2%的通胀率与在此基础上的最大可持续就业，以及美联储在不同经济情境下将如何调整政策。

他指出，这种“政策反应函数”的透明度至关重要，尤其是在美国，货币政策主要通过金融市场传导，例如影响股价、债券收益率、信用利差及美元汇率，而非直接通过联邦基金利率本身发挥作用。

如果市场能够准确预判美联储的反应路径，资产价格就能提前反映这些预期，使金融条件随着经济数据变化而及时调整，从而提升政策传导效率，并缩短政策对实体经济产生影响的滞后。

围绕如何优化沟通机制，杜德利提出三方面建议。

首先，在利率未处于零下限时，应取消前瞻指引，因为在这种情况下，政策路径应随经济前景变化而调整，过度承诺反而限制灵活性。他举例指出，当前FOMC声明中仍带有宽松倾向表述，这可能使政策转向收紧变得困难。

其次，应弱化对经济预测摘要的依赖。杜德利认为，该工具存在两大问题：一是市场过度关注中位数预测及其代表的“基准路径”；二是无法反映决策者之间分歧究竟源于经济判断不同，还是政策反应函数差异。他同时提到，完全取消这一工具并不现实，因为这可能削弱透明度。正如前主席鲍威尔在2026年4月29日的最后一次FOMC新闻发布会上所说：“我从来不是‘点阵图’的最大支持者，但没有替代方案就无法取代它。”

第三，建议公布包含多种情景的预测，以便市场更好理解在不同经济路径下政策可能如何调整。这种做法也有助于在基准预测失准时更快转向，例如当前能源价格冲击规模和持续时间仍存在较大不确定性。

针对美联储官员发言过于频繁的问题，杜德利认为虽存在信息噪音，但也有其价值。一方面，多元观点有助于整合更广泛信息；另一方面，公开分歧可以向市场传递不确定性上升的信号，甚至预示政策转向。

此外，他指出，限制地区联储主席发声可能削弱职位吸引力，从而影响人才质量。因此，他建议市场关注最核心的沟通主体，即主席以及与其密切协作的两位副主席。

杜德利最后强调，沃什应将重点放在“更有效沟通”，而非“减少沟通”。这种改进不仅有助于提升货币政策执行效果，还能增强美联储的问责性、可信度与公众信任，从而巩固其独立性基础，而这正是货币政策成功运作的关键前提。