周三，埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下的航天与人工智能企业SpaceX披露修订后的上市文件，计划以每股135美元发行5.556亿股，融资约750亿美元；若承销商行使“绿鞋”期权，募资规模可扩大至860亿美元，对应公司估值达到1.78万亿美元。这一体量将成为历史上规模最大的首次公开募股之一。
资金用途被明确分为多个方向，其中首要是扩展人工智能基础设施，其次包括航天运载火箭研发以及“星链”卫星网络建设。与此同时，公司需在六个月内动用部分募集资金，偿还今年3月由承销银行提供的200亿美元过桥贷款，该贷款曾用于重组其社交媒体与人工智能业务X及xAI的相关债务。
尽管公司尚未实现盈利，但按此次定价计算，其市销率高达92倍，显著高于多数大型科技企业。公司在招股文件中强调人工智能将成为其最大潜在市场，同时也向投资者展示更长期规划，包括轨道级AI数据中心、小行星采矿以及未来月球和火星客运业务。
招股书中写道：“通过超越我们迄今为止唯一的家园，我们确保物种层面的冗余，并确保意识之光不会局限于单一星球。”文件同时指出，投资者在公司治理中的影响力极为有限。马斯克通过持有几乎全部超级投票权的B类股份，掌握约82%的投票权，并拥有罢免董事长或首席执行官的实际控制权。
这一治理结构引发部分大型机构担忧。纽约州共同退休基金与加州公共雇员退休系统的负责人上月致信公司高管，对其“新颖且极端的治理结构”以及马斯克“免受问责机制”的状况表示“严重担忧”。由于这些基金跟踪主要股指，一旦SpaceX被纳入指数体系，它们将被动买入相关股票。
公司计划于周四启动IPO路演，华尔街投行分析师将向潜在投资者介绍财务预期。此次上市也正值科技企业加码人工智能投入之际：Alphabet已着手筹集850亿美元股权资金，Anthropic披露已秘密提交上市申请，而OpenAI预计也将推进类似计划。
根据彭博亿万富翁指数的计算，以此次发行价计算，马斯克的净资产将约为9880亿美元，这距离他成为首个“万亿富翁”仅一步之遥。不过，鉴于股票有可能以更高的价格出售，而且IPO通常在上市首日会有所上涨，因此他有望在下周晚些时候（预计届时股票将上市）达到这一目标。
SpaceX的上市不仅因规模受到关注，其与美国政府之间的紧密联系同样引发讨论。该公司是重要联邦承包商，在2025财年完成约40亿美元政府合同，并在上个月获得美国太空军总额65亿美元的两项新合同，涉及卫星通信和空中威胁监测。
与此同时，公开财务披露文件显示，包括特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）和小企业管理局局长凯利·莱夫勒（Kelly Loeffler）在内的10名特朗普政府官员，均持有SpaceX或其合并后的xAI相关财务权益。依据去年披露的区间估值，这些持股总额介于990万至4380万美元之间；由于私营公司股权交易披露要求较为宽松，这些持仓此后是否变动尚不明确。
维特科夫通过3G Investors LLC间接持有SpaceX资产，申报金额在100万至500万美元之间；莱夫勒则通过Valor Equity Partners基金投资xAI，该基金由马斯克长期合作伙伴安东尼奥·格拉西亚斯（Antonio Gracias）创立。公开资料显示，Valor是除马斯克外SpaceX的重要股东之一。
在更多个案中，官员与企业的联系更加直接。前SpaceX工程师、现任内政部首席信息官保罗·麦金纳尼（Paul McInerny）持有规模在500万至2500万美元之间的公司股份，并获得道德豁免，可参与涉及广泛政策议题的工作。内政部表示，他会回避所有与个人财务利益直接相关的事务。
美国总务管理局副局长迈克尔·林奇（Michael Lynch）持有50万至100万美元的SpaceX股份；驻卢森堡大使斯泰西·范伯格（Stacey Feinberg）则通过基金持有xAI权益。国务院回应称，包括大使在内的官员均需遵守相关披露与法律义务。
哥伦比亚大学法学教授赖利·斯蒂尔（Reilly Steel）指出，“不知道近年来还有哪次IPO有如此多的高级政府官员持有财务利益”。
律师事务所Wiley Rein LLP的卡莱布·伯恩斯（Caleb Burns）也表示：“这是有史以来最大的公开发行，由总统曾经的亲密盟友掌舵……从历史上看，没有先例。”
在部分案例中，监管要求已触发具体处置。新任美联储主席沃什此前通过与斯坦·德鲁肯米勒（Stan Druckenmiller）相关的基金持有SpaceX敞口，并在道德申报文件中承诺在履职前完成剥离。
围绕利益冲突的讨论，亦涉及具体行政职能。内政部作为联邦土地、环境审批及基础设施管理的重要机构，与SpaceX存在多重交集：国家公园系统使用“星链”服务，公司亦曾申请在野生动物保护区附近建设基础设施。
根据披露文件，麦金纳尼在2024年和2025年已出售部分SpaceX股票，获利在100万至500万美元之间。他向道德官员解释，完全退出持股具有操作难度，因为在公司仍为私营状态下，股东出售时间与规模受企业控制。
政府监督项目总法律顾问斯科特·阿米（Scott Amey）对此表示：“这可能是合法的，但并不是最佳实践。这需要日常监督。最佳实践应该是退出，以消除哪怕只是表面上的利益冲突。”