日本财务省公布的数据表明，截至2026年5月底，外汇储备总额降至1.09万亿美元，其中外国证券持有规模较4月减少756亿美元，而另一个潜在的干预资金来源——外币存款维持在1620亿美元左右，未出现明显波动。

这一变化与此前披露的干预行动时间相吻合。官方数据显示，在截至5月28日的一个月内，日本进行了总额达11.73万亿日元（约合734亿美元）的汇市干预，创下历史最高纪录。一名知情人士透露，4月30日日元兑美元贬至160.72后，日本当局入市买入日元，市场普遍认为此后几天仍有持续操作。

市场普遍关注外国证券持仓下降的具体构成。尽管日本财务省并未披露详细结构，但交易人士通常估算，日本约有七成外汇储备配置于美国国债。同时，美联储托管的美国国债数据也被市场解读为，日本近期可能通过出售部分美国资产，为干预汇率筹集资金。

值得注意的是，4月底以来，美国10年期国债价格出现下行，这意味着日本所持相关资产的账面价值也有所回落，因此外国证券规模的下降中，部分可能源于估值变化，而非全部来自实际抛售。

围绕美国国债的潜在出售，也引发了政策层面的关注。华盛顿方面对美国国债市场的稳定性愈发重视。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在今年早些时候曾向日本方面发出提醒，指出日本国内债券市场的波动可能传导至美国国债市场，这一表态反映出美国对于外国投资者大规模减持美债的敏感态度。

日本周三表示，随着日元再度走弱至4月底当局介入时的水平，日本已准备应对外汇波动。据知情人士透露，日本央行计划在本月考虑加息25个基点。但这些仍无法阻止日元走弱。日元现已连续第四周下跌。

周五，日元再度试探160关口，连续第三个交易日触及该水平。160水平在市场上被广泛视为潜在官方干预的分水岭。日本财务大臣片山皋月周五表示，日本准备在任何时候对外汇做出适当反应，并保留对过度波动采取“果断行动”的权利。

IG市场分析师Tony Sycamore写道：

“关键问题仍然是官员们是否愿意继续应对包括能源价格上涨、强劲的美国数据和更高收益率在内的强大宏观逆风。”

他表示，4月底的干预措施仅带来短暂影响，美元兑日元必须持续走弱至155以下，才能对当前上涨趋势造成实质性损害。

消息人士告诉路透社，除非中东冲突的急剧升级导致市场翻天覆地，否则日本央行预计将加息，因为能源冲击导致的燃料成本上升加剧了经济中日益加大的价格压力。

事实上，不仅日本，由于能源成本高企以及美联储将加息的押注带来压力，亚洲各国政府都在加强货币防御。

周五早盘，韩元兑美元汇率跌至2009年3月以来最低水平，报1541.4。韩国周四承诺遏制过度波动，但未能阻止韩元兑美元跌至2009年以来最低水平。

在印度，由于卢比汇率徘徊在历史低点附近，政府计划减税并取消部分债券的持有上限，以吸引资金流入。印度央行行长表示，卢比可能被低估，当局将采取必要措施遏制市场投机。

一连串的警告和干预突显了政策制定者面临的挑战，因为该地区对石油的依赖以及通胀压力侵蚀了风险资产的吸引力。虽然印尼和菲律宾的货币当局已经提高了利率以支撑本国货币，但越来越多的人预计，美国也将不得不加息以应对通胀，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）是最新暗示这种可能性的人。

彭博亚洲货币指数周四连续第四天下跌，韩镑和印尼盾领跑跌幅。