CNBC分析称，未来几天可能发生一件奇怪的事。美联储主席沃什可能在利率问题上做出与其前任鲍威尔完全相同的决定，但来自美国总统特朗普的回应却将截然不同。
特朗普围绕通胀与利率的最新表态，正在改变市场对美联储政策空间的理解。
周三公布的数据显示，美国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，为三年来最高水平，而就在数据发布数小时后，特朗普在白宫椭圆形办公室表示：“我喜欢通胀。”并称这份数据“很棒”。特朗普出人意料的评论，可能为沃什在利率问题上争取到一些空间。
这一态度与他过去对鲍威尔的持续批评形成明显反差。此前，特朗普多次指责鲍威尔拒绝快速、大幅降息，并曾形容其“愚蠢”，还称“我认为他恨我”。他甚至推动针对美联储相关人员和项目的多项行动，包括试图撤换理事库克，以及围绕美联储办公楼翻修费用发起调查。
相比之下，特朗普对沃什的态度明显更为宽松。5月22日沃什在白宫宣誓就职时，特朗普表示：“我希望凯文完全独立。”“做你自己的事，把工作做好。”在随后接受NBC采访时，他再次强调，希望沃什“做任何他想做的事，我不想对他施加太大影响”。
这种态度转变，恰逢沃什即将主持其上任后的首次议息会议。美联储已确认，他将于6月17日举行新闻发布会。当前市场普遍预计，联邦基金利率将维持在3.5%至3.75%区间，与自去年12月以来的水平一致。
近期通胀上行与地缘政治因素密切相关。自3月爆发的伊朗战争推高能源价格，油轮运输受到霍尔木兹海峡局势影响，使这一连接波斯湾与外部市场的关键通道运转受限。在此背景下，包括达拉斯联储主席洛根与克利夫兰联储主席哈玛克在内的多位官员倾向于暂缓降息，甚至认为年内存在加息必要。
不过，美联储内部也在区分不同类型的通胀压力。剔除食品和能源后的核心CPI同比仅上涨2.9%，部分官员据此认为整体价格压力仍可控。
沃什此前在2025年多次提及，人工智能技术进步可能成为支持降息的因素，但在4月的确认听证会上，他强调：“这种通胀风险仍然是家家户户和理事会里讨论的话题。”他认为，在通胀风险尚未缓解前，降息并不具备条件。
针对由地缘冲突带来的价格波动，沃什在听证会上明确表示，更关注经济中的“潜在通胀率”。他说：“我最感兴趣的是潜在通胀率，不是因地缘政治变化或牛肉价格变化而导致的一次性价格变化，而是经济中价格的潜在整体性变化是什么？”这一思路对应美联储所谓“看透”供应冲击的策略，即允许短期冲击在经济体系中自行消化。
特朗普的表态在一定程度上呼应了这一逻辑。他在谈及通胀时表示：“战争结束后，通胀会下降。它会像石头一样降下来。”
在鲍威尔任内，白宫与美联储之间的紧张关系一度升级。除公开批评外，特朗普政府还推动多项实际行动施压。例如，围绕库克的抵押贷款争议案件已进入司法程序，最高法院预计将就此作出裁决；此外，针对美联储翻修项目的开支问题，哥伦比亚特区联邦检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）已启动刑事调查，不过相关传票已被法官叫停，法院也将对是否撤案作出裁定。
这些试图影响鲍威尔的行为可能带来的一个结果是：即使特朗普想对沃什施加影响，他自己也已没剩下多少手段。但沃什上任时曾公开表示，他愿意听取总统对利率的看法，尽管最终决定权在美联储。
白宫方面未回应有关特朗普是否就通胀问题与沃什沟通的询问。不过，沃什与政府高层保持着制度性联系。在提名确认期间，他曾与财政部长贝森特沟通；就任后，两人迅速恢复了美联储主席与财政部长之间的定期会晤机制。
随着6月17日议息会议及新闻发布会临近，这段被视为“政治蜜月期”的阶段将迎来首次考验。沃什是否会在利率问题上选择按兵不动，甚至采取更为紧缩的立场，也将在这一节点初步显现。